華泰期貨：國債日?qǐng)?bào)20170928

行情回顧：

流動(dòng)性趨緊等諸多因素壓制債市，期債多數(shù)收跌。5年期主力合約TF1712收盤跌0.02 %報(bào)97.625 元，成交量6583手，較上一交易日增加1818手，持倉量64419手，減少551手。三張合約總成交6626手，增加1837手，總持倉65316手，減少551手。10年期主力合約T1712收盤跌0.04 %報(bào)95.16 元，成交量24695手，增加5643手，持倉73326手，減少2298手。三張合約總成交24907手，增加5813手，總持倉75242手，減少2207手。

市場(chǎng)分析：

耶倫強(qiáng)化加息前景，美元走高后回落：耶倫在周二表示，美聯(lián)儲(chǔ)需要繼續(xù)逐步加息，盡管通脹路徑存在普遍的不確定性。耶倫承認(rèn)可能高估通脹回升，但并沒有放棄漸進(jìn)式加息的立場(chǎng)。臨近結(jié)尾時(shí)，耶倫說，在通脹疲軟、中性利率偏低之際，循序漸進(jìn)地加息尤其合適。隨即，美元短線上漲，后回吐漲幅，兩年期美債收益率刷新日高后回落。

工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)新高，同PPI走勢(shì)相符：國家統(tǒng)計(jì)局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速24%，較7月加快7.5個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下2013年以來最大增幅。1-8月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增速21.6%，較1-7月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)。工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)創(chuàng)新高和8月PPI走勢(shì)相符，此次盈利反彈主要是因?yàn)榄h(huán)保限產(chǎn)加速推進(jìn)，工業(yè)品出廠價(jià)格漲價(jià)抬升了工業(yè)企業(yè)盈利的上漲。

央行連續(xù)凈回籠，流動(dòng)性趨緊：公開市場(chǎng)方面，央行公告稱，臨近月末財(cái)政支出力度加大，對(duì)沖央行逆回購到期等因素后銀行體系流動(dòng)性處于較高水平，9月27日不開展公開市場(chǎng)操作，當(dāng)日有400億逆回購到期，單日凈回籠400億，央行已連續(xù)三日凈回籠，規(guī)模達(dá)到2000億元。受此影響，銀行間市場(chǎng)資金面整體趨于收斂，回購利率多數(shù)上漲，Shibor利率則幾乎全線上行。

操作建議：

8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速創(chuàng)新高，以及隔夜耶倫強(qiáng)化年底加息前景造成美債收益率全線上漲等原因壓制市場(chǎng)情緒，債市延續(xù)走弱。國內(nèi)流動(dòng)性來看，央行已連續(xù)三日凈回籠，規(guī)模達(dá)到2000億元。由于央行并未在季末加大流動(dòng)性投放，疊加節(jié)前現(xiàn)金緊張、NCD到期等因素影響，流動(dòng)性壓力猶存。再者，國慶節(jié)前交投人氣平淡，預(yù)計(jì)期債本周將維持窄幅震蕩走勢(shì)，難有突破性方向。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。