倫銅庫存驟增44%+強(qiáng)美元壓制 6日銅價或下跌

長江銅價copper.短評：倫銅庫存驟增44%且受強(qiáng)美元壓制，隔夜倫銅收跌1.29%；全球庫存高位，市場交倉頻繁，國內(nèi)現(xiàn)貨交易冷清、訂單活躍度低，今現(xiàn)銅或下跌。

【銅期貨市場】倫銅庫存驟增44%且受強(qiáng)美元壓制，隔夜倫銅震蕩走軟，最新收盤報價12859美元/噸，收跌169美元，跌幅1.29%，成交量27870手增加2989手，持倉量305292手減少953手；晚間滬銅開盤及跳水，盤面進(jìn)入疲軟運(yùn)行態(tài)勢后逐步收斂跌幅，尾盤以小陰線結(jié)束夜盤交易，守住10萬這個重要關(guān)鍵點(diǎn)位。主力月2604合約最新收盤價報100980元/噸，跌350元，跌幅0.35%。

倫敦金屬交易所（LME）3月5日倫銅最新庫存量報282200公噸，較上個交易日增加20675公噸，漲幅7.91%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2604 合約早盤低開，開盤價100830 元/噸，跌500元。

宏觀層面，美國勞工部周四公布數(shù)據(jù)顯示，截至2月28日當(dāng)周，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為21.3萬，略低于預(yù)期的21.5萬人且與前值持平；2月裁員人數(shù)大幅下降55%，印證勞動力市場步入"低招聘、低裁員"的穩(wěn)健新常態(tài)，凸顯經(jīng)濟(jì)韌性，這一趨勢或?qū)⒃谥芪灏l(fā)布的2月非農(nóng)報告中得到進(jìn)一步確認(rèn)。然而，全球宏觀環(huán)境因中東沖突升級而充滿變數(shù)。戰(zhàn)火延續(xù)至第六天，引發(fā)油價飆升及強(qiáng)烈的滯脹擔(dān)憂。受此驅(qū)動，美元與美債收益率同步走強(qiáng)：美元指數(shù)上漲0.25%至99.05，壓制了以美元計價的大宗商品吸引力；美債收益率攀升至三周高位，促使多頭獲利了結(jié)，銅市承壓明顯。

國內(nèi)方面，3月5日《政府工作報告》定調(diào)實施適度寬松的貨幣政策，強(qiáng)調(diào)貨幣與社會融資增速需同經(jīng)濟(jì)增長（4.5%-5%）及物價（CPI約2%）目標(biāo)相匹配。預(yù)計今年社融與M2增速雖隨經(jīng)濟(jì)目標(biāo)微調(diào)而略有下行，但在資本市場活躍帶動下，M1增速有望回升，剪刀差將收窄。報告明確提出靈活運(yùn)用降準(zhǔn)降息工具，市場普遍預(yù)期年內(nèi)或?qū)⒔迪?-2次（共10-20bp）、降準(zhǔn)50-100bp，并引導(dǎo)存款利率下調(diào)幅度不低于LPR，以呵護(hù)銀行息差。這一穩(wěn)增長基調(diào)有效提振了市場情緒，限制了銅價的下跌空間。

基本面方面，全球銅庫存處于高位。周四倫銅庫存激增2.07萬噸至28.22萬噸，創(chuàng)2024年10月以來新高；國內(nèi)社會庫存亦累積至十年高位。盡管COMEX庫存因關(guān)稅預(yù)期曾大幅囤積，目前已在54.5萬噸附近趨穩(wěn)。近期市場交倉頻繁，導(dǎo)致市場貨源流通性減弱，下游冶煉廠雖陸續(xù)復(fù)工、采購略有回暖，但力度有限。當(dāng)前國內(nèi)現(xiàn)貨交易清淡，訂單活躍度不足，升水上漲空間受限，消費(fèi)端表現(xiàn)依然疲軟。

展望后市，在美聯(lián)儲降息預(yù)期推遲、中東局勢短期難解、國產(chǎn)貨源持續(xù)補(bǔ)充以及高庫存壓制的多重因素下，銅價重心雖暫守10萬元關(guān)口并維持高位寬幅震蕩，但鑒于下游需求短期難以顯著改善，現(xiàn)貨銅價仍面臨下行壓力。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。