國債期貨:維持階段性偏空思路
1. 5年期主力合約TF1806收盤漲 0.06 %報(bào)96.50 元,成交量4798手,較上一交易日減少3417手,持倉量18361手,增加162手。10年期主力合約T1806收盤漲0.12 %報(bào)92.81 元,成交量24868手,減少9335手,持倉43178手,增加846手。
2. TIC顯示,今年1月中國所持美國國債規(guī)模環(huán)比減少167億美元,降至1.1682萬億美元,創(chuàng)去年7月以來新低,但仍是美國最大的海外債主。1月日本所持美債環(huán)比增加43億美元,增值1.0658萬億美元,持倉自去年7月以來首次環(huán)比增長。
3. 成為特朗普的首席經(jīng)濟(jì)顧問后,Kudlow首次提到美聯(lián)儲(chǔ),說“我希望他們別做過頭”。此前德銀和高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家均警告今年可能加息五次。
4. 兩年期美債收益率刷新近十年新高。兩年期美債收益率漲2.5個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.287%。五年期美債收益率漲1.5個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.623%。10年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn),報(bào)2.826%。30年期美債收益率持平,報(bào)3.058%。
5. 今年不到3個(gè)月的時(shí)間,已有招商證券、銀河證券、光大證券等30家券商通過公司債、次級(jí)債共計(jì)融資845.40億元(融資規(guī)模不含18財(cái)通C1、18中信G1、18華福D1、18光證D1和18信投F1,這五只債尚處于詢價(jià)期間)。
6. 國資委:一季度,中央企業(yè)訂單充足率、正常率同比均有所提高;經(jīng)測(cè)算2018年一季度中央企業(yè)景氣度先行指數(shù)為85.87%,比2017年一季度上升3.32個(gè)百分點(diǎn),且為近五年來同期先行指數(shù)的最高值。
投資邏輯:
國債期貨:盡管市場過度看空經(jīng)濟(jì)的預(yù)期遭到修正,但隨著貿(mào)易戰(zhàn)的硝煙味越來越濃,市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,固收類資產(chǎn)成為了短線的避風(fēng)港,期債呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩。值得注意的市場信號(hào)之一是,國債期貨的持倉量自去年11月開始出現(xiàn)大幅減少,這或與套保盤與投機(jī)盤的減少有關(guān)。短線來說,投機(jī)盤的大概率減少反映了目前市場缺乏大的方向性,后期市場波動(dòng)或?qū)⒓哟?,考慮到市場即將面臨一系列的壓力(監(jiān)管新規(guī)即將落地、中國面臨加息風(fēng)險(xiǎn)),利率短線上行的可能性更高,整體建議維持階段性的偏空思路。中期來說,我們認(rèn)為全年經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)邊際放緩的概率仍然較大,后期仍要關(guān)注主導(dǎo)邏輯回歸基本面的時(shí)間點(diǎn)。
策略:維持階段性偏空思路
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn):監(jiān)管邊際放松 貨幣政策邊際放松
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格