外部局勢(shì)與國(guó)內(nèi)政策雙重變奏下不銹鋼行情分析

近期不銹鋼行情正處于宏觀托底與供需博弈的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：宏觀層面，美伊沖突升級(jí)推升出口及物流成本，“兩新”擴(kuò)圍政策預(yù)計(jì)拉動(dòng)不銹鋼需求；成本端鎳鐵、鉻鐵價(jià)格堅(jiān)挺形成強(qiáng)支撐，但3月鋼廠排產(chǎn)大幅回升，社會(huì)庫(kù)存去化暫且有限壓制漲幅。價(jià)格方面，截至3月5日，以無(wú)錫市場(chǎng)民營(yíng)304不銹鋼冷軋為例，報(bào)至14050元/噸，節(jié)后環(huán)比漲1.41%。宏觀層面：外部局勢(shì)擾動(dòng)與國(guó)內(nèi)政策托底近期美伊沖突驟然升級(jí)，對(duì)不銹鋼產(chǎn)業(yè)帶來(lái)成本與出口雙承壓的影響：成本抬升，美伊沖突升級(jí)，地緣局勢(shì)引發(fā)避險(xiǎn)資金涌入有色板塊，疊加印尼鎳礦配額收緊，共同推升鎳價(jià)。同時(shí)，霍爾木茲海峽受阻，帶動(dòng)海運(yùn)費(fèi)用上漲，鉻礦等原料進(jìn)口成本也隨之提升。出口受抑，海峽航運(yùn)受阻已導(dǎo)致部分船運(yùn)公司暫停中東訂艙或改道好望角，運(yùn)費(fèi)上漲、船期延長(zhǎng)削弱國(guó)內(nèi)不銹鋼價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，海外訂單面臨延遲或減少風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)聚焦國(guó)內(nèi)政策動(dòng)向，政策紅利預(yù)期提振市場(chǎng)信心：財(cái)政靠前發(fā)力基建開(kāi)工提速、“兩新”政策（設(shè)備更新和以舊換新）逐步釋放家電、廚衛(wèi)等領(lǐng)域需求，疊加近期全國(guó)多地房地產(chǎn)支持政策密集落地，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)不銹鋼需求回暖。設(shè)立國(guó)家低碳型轉(zhuǎn)型基金，綠色轉(zhuǎn)型加速不銹鋼行業(yè)整合，中長(zhǎng)期利于龍頭企業(yè)的發(fā)展。成本端：原料價(jià)格堅(jiān)挺，價(jià)格支撐強(qiáng)勁鎳鐵方面，印尼鎳礦配額縮減疊加雨季、齋月影響，鎳礦供應(yīng)緊張，成本支撐強(qiáng)化。鎳鐵廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，截至3月5日，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)暫穩(wěn)至1080-1090元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至1080-1095元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)上調(diào)2.5元至1080-1110元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至139美元/鎳。另外，據(jù)調(diào)研，華東某鋼廠3月5日在市場(chǎng)上詢盤(pán)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)集中在1100元/鎳（到廠含稅）左右，預(yù)計(jì)3月鎳鐵價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。鉻鐵方面，3月鋼招平盤(pán)，但近期鉻礦上漲趨勢(shì)明顯，成本支撐較強(qiáng)，疊加節(jié)后復(fù)工生產(chǎn)補(bǔ)庫(kù)需求，工廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)3月鉻鐵市場(chǎng)保持強(qiáng)穩(wěn)運(yùn)行為主。鉬鐵方面，鉬資源供應(yīng)偏緊，短期內(nèi)鉬鐵價(jià)格高位堅(jiān)挺，含鉬不銹鋼成本支撐強(qiáng)，價(jià)格易漲難跌。供需基本面：供應(yīng)回升與需求復(fù)蘇博弈?供應(yīng)方面，隨著2月檢修減產(chǎn)結(jié)束，3月國(guó)內(nèi)不銹鋼廠排產(chǎn)大幅回升，據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月排產(chǎn)總量預(yù)計(jì)363.35萬(wàn)噸，月環(huán)比增加32.69%，同比增加3.46%，其中：200系107.71萬(wàn)噸，月環(huán)比增加28.18%，同比增加11.63%；300系189.48萬(wàn)噸，月環(huán)比增加43.24%，同比減少0.37%；400系66.16萬(wàn)噸，月環(huán)比增加15.02%，同比增加2.51%。高排產(chǎn)意味著后續(xù)市場(chǎng)到貨壓力較大。需求方面，下游復(fù)工加快，基建、家電、廚衛(wèi)等領(lǐng)域剛需采購(gòu)逐步釋放，市場(chǎng)對(duì)“金三銀四”旺季存在預(yù)期，預(yù)計(jì)3月剛需采購(gòu)及補(bǔ)庫(kù)需求環(huán)比2月低點(diǎn)將有明顯改善。另外，出口受地緣局勢(shì)擾動(dòng)，短期部分訂單或受影響。庫(kù)存方面，據(jù)調(diào)研，截至2026年3月5日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存115萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.94%。節(jié)后下游終端市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工，前期訂單集中提貨，庫(kù)存小幅降量。行情展望：高位震蕩，成本與供需博弈綜合來(lái)看，近期不銹鋼期貨盤(pán)面受地緣事件影響波動(dòng)加劇，成本支撐下，隨終端市場(chǎng)陸續(xù)復(fù)工疊加宏觀情緒提振，3月不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)高位震蕩格局，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注美伊局勢(shì)演變、國(guó)內(nèi)政策落地情況、原料價(jià)格變化及庫(kù)存去化速度。

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