華泰期貨：宏觀大類日報20170830

昨日市場表現

（1）外匯市場：關注弱美元的終結

1、美元指數收漲0.1%，收于92.329（市場悲觀預期），關注風險過后流動性變動風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6083（美元盤中回調），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股震蕩，A股震蕩

1、標普500指數上漲0.08%；道瓊斯工業(yè)平均指數上漲0.26%（科技股上漲）。

2、A股震蕩，上證上漲0.08%，深證下跌0.44%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率下跌1.39%至2.129%（避險），關注風險過后經濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率下跌0.32%至3.694%（穩(wěn)健中性），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期波動，中期調整風險

1、文華商品夜盤下跌0.3%，黑色（焦煤-4.84%、鐵礦-2.94%）領跌。

2、國際能源署（IEA）：颶風“哈維”對供應的沖擊一定程度上被紀錄高位的原油及精煉油庫存所抵消。IEA在評估颶風“哈維”造成的損害，決定是否采取行動仍然為時過早。

大類資產關注點

美國再次展現了弱美元的形象——朝鮮導彈過后，特朗普行動上暫止步于聲明；颶風對于美國的負面影響逐漸加大；而圍繞特朗普不確定性因素依然存在，周邊人員受調查或離職、政策分歧仍顯著存在等。美元走弱的基礎相對“牢靠”。而觀察另一方面，歐洲整體風險新聞相對有限，此前巴塞羅那恐襲之后趨于平靜，德國推動著歐央行的繼續(xù)退出寬松以及歐洲財政部的計劃展開；經濟數據上歐元區(qū)短期內呈現出的狀態(tài)依然樂觀，前期強歐元帶來的影響短期看還未釋放。總結來看，弱美元的狀態(tài)似乎確立，風險點在于市場目前對于美國的悲觀和對于歐洲的積極預期邊際上發(fā)生轉變，從而扭轉特朗普“弱美元”政策——而我們認為弱美元的扭轉帶來的最大風險在于非美經濟體經濟狀況的承接力，中國經濟轉型仍在進程之中，而資源國的上游需求在美元因素轉變之后經濟結構能否承接需求放緩的壓力，成為目前全球經濟中最大的風險之一。“增厚國企收益”疊加“緊信用”倒逼改革的努力在深改組會議后料將進一步加強，這將逐步提升市場對于國內資產定價的信心，而特別國債的續(xù)發(fā)穩(wěn)定市場流動性預期，改革的時間上繼續(xù)抓緊全球流動性寬松的尾巴——對于資產價格而言短期盛宴持續(xù)，關注期指結構性機會和期債遠端的壓力。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。