華泰期貨宏觀大類日報20180321：聯(lián)儲的猶豫？

市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元指數(shù)持穩(wěn)

1、美元指數(shù)反彈0.55%，收于90.412（貿易風險加?。?，關注上行突破失敗的風險；

2、人民幣震蕩收跌，離岸收于6.3326（美元反彈），關注香港流動性狀況；

（2）權益市場：美股持穩(wěn)

1、美股反彈，標普500指數(shù)上漲0.15%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.47%（銀行股收漲）；

2、A股持穩(wěn)，上證上漲0.35%，深證上漲0.08%（關注風格切換），維持防守策略；

（3）債券市場：內外利率分化

1、10年美債收益率上漲0.65%至2.900%（流動性風險），關注期限利差扁平化；

2、10年中債利率下跌0.29%至3.810%（樂觀預期轉變），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：關注經(jīng)濟預期和利率預期的博弈

1、文華商品夜盤上漲0.10%，黑色（瀝青+1.52%、鐵礦+1.52%、焦炭+1.35%）領漲。

大類資產(chǎn)：隨著美聯(lián)儲加息的臨近，美國短端利率繼續(xù)形成快速上行的狀態(tài)。市場流動性擔憂仍沒有解除，而另一點上也體現(xiàn)出經(jīng)濟前景的不樂觀——G20公報稱貿易上需進一步對話，顯示出貿易沖突的格局將延續(xù)，繼續(xù)施壓全球貿易環(huán)境，我們在《商品全面調整風險》報告中指出，外部貿易競爭環(huán)境的惡化將削弱未來的需求展望。短期需要關注美聯(lián)儲議息會議對于全球流動性環(huán)境和央行眼中的經(jīng)濟環(huán)境預期的影響，目前看美債收益率曲線的扁平、美元流動性的收緊對于未來的經(jīng)濟預期呈現(xiàn)悲觀。對于國內金融資產(chǎn)而言，未來繼續(xù)關注三大期指風格的輪動（IC走強），預計信用利差擴大風險下期債依然存在交易型機會。而對于通脹交易主題，預計拆風險階段形成的預期下降以及防風險帶來的流動性釋放將筑起通脹預期下行調整的底部，關注通脹相關商品遠期曲線的跨式機會。

策略：降低風險資產(chǎn)敞口，關注商品市場波動傳導。

風險點：美股、油價大漲修復市場風險偏好。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。