目前,國(guó)內(nèi)正式上市的期權(quán)品種僅有上海證券交易所的50ETF期權(quán)。不過(guò),隨著我國(guó)進(jìn)一步深化市場(chǎng)化改革、“保險(xiǎn)+期貨”場(chǎng)外模式的開(kāi)展以及當(dāng)前涉農(nóng)企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的強(qiáng)烈需求,無(wú)疑加快了場(chǎng)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)上市的節(jié)奏。據(jù)了解,目前豆粕期貨期權(quán)合約及有關(guān)規(guī)則、制度、技術(shù)系統(tǒng)、市場(chǎng)培育等工作基本就緒,大商所期權(quán)業(yè)務(wù)系統(tǒng)已經(jīng)上線。這么看來(lái),豆粕期權(quán)可能真的要來(lái)了。
作為投資者,應(yīng)當(dāng)及時(shí)裝備自己,除了需要掌握期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)及相關(guān)策略之外,熟悉期權(quán)合約、弄清交易規(guī)則、參加模擬演練也必不可少。我們以大商所豆粕期權(quán)為例,熟悉下豆粕期權(quán)合約。
右圖為大連商品交易所豆粕期貨期權(quán)合約(草案),從這份合約中,我們需要注意,豆粕期權(quán)合約的類(lèi)型與上交所50ETF期權(quán)類(lèi)型的名稱(chēng)有所不同。豆粕期權(quán)合約以“看漲期權(quán)”來(lái)定義“認(rèn)購(gòu)期權(quán)”,而以“看跌期權(quán)”來(lái)定義“認(rèn)沽期權(quán)”。另外,豆粕期權(quán)最后交易日和到期日是同一天,不過(guò)在最后交易日交易結(jié)束之后,投資者仍有30分鐘對(duì)持有的期權(quán)多頭頭寸做相關(guān)處理。在行權(quán)方式上,商品期權(quán)基本是美式期權(quán),上交所50ETF期權(quán)則是歐式期權(quán),它們之間的主要區(qū)別在行使期權(quán)的時(shí)間上,美式期權(quán)合約在到期日前的任何時(shí)候或在到期日都可以行使交割結(jié)算權(quán)力,而歐式期權(quán)合約則要求其持有者只能在到期日行使交割結(jié)算權(quán)力。此外,投資者在交易時(shí)需要清楚理解期權(quán)的交易代碼。例如,M1701C3000,即代表標(biāo)的為1701豆粕期貨合約,行權(quán)價(jià)為3000的看漲期權(quán)合約。
除了熟悉合約之外,弄清交易規(guī)則也是一名期權(quán)合格投資者的一門(mén)必修課。期權(quán)合約的交易指令有限價(jià)指令、市價(jià)指令、市價(jià)止損(盈)指令、限價(jià)止損(盈)指令、組合交易指令以及交易所規(guī)定的其他指令。豆粕期權(quán)保證金的計(jì)算是按照成交時(shí)期權(quán)價(jià)格和昨日期貨合約的結(jié)算價(jià)計(jì)算,收取標(biāo)準(zhǔn)為下列兩者之中的較大者:
(一)期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+標(biāo)的期貨合約交易保證金-(1/2)×期權(quán)虛值額;
(二)期權(quán)合約結(jié)算價(jià)×期權(quán)合約相對(duì)應(yīng)的期貨交易單位+(1/2)×標(biāo)的期貨合約交易保證金。
看漲期權(quán)的虛值額=Max(期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格-標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià),0)×交易單位;
看跌期權(quán)的虛值額=Max(標(biāo)的期貨合約結(jié)算價(jià)-期權(quán)合約行權(quán)價(jià)格,0)×交易單位。
期權(quán)的漲跌停板的計(jì)算方式則是先計(jì)算出標(biāo)的期貨合約的漲跌幅度,再將期權(quán)合約的昨結(jié)算加減。例如,期貨價(jià)格為3000元/噸,4%的漲跌停板,豆粕期權(quán)昨結(jié)算價(jià)是300元/噸,則期權(quán)的漲跌停板是420元/噸(=300+3000×4%)和180元/噸(=300-3000×4%)。值得注意的是,如果期權(quán)合約的昨結(jié)算價(jià)小于或者等于當(dāng)日的漲跌停板幅度,那么當(dāng)日期權(quán)合約的最低報(bào)價(jià)為最小變動(dòng)價(jià)位,即0.5元/噸。
當(dāng)投資者熟悉期權(quán)合約,弄清交易規(guī)則后,便可向海通期貨申請(qǐng)期權(quán)仿真交易賬號(hào),并從官網(wǎng)上下載期權(quán)仿真交易軟件,從模擬交易中大展身手,進(jìn)一步鞏固期權(quán)交易規(guī)則、熟悉系統(tǒng)及操作,并盡可能在交易中運(yùn)用不同交易策略加深對(duì)期權(quán)知識(shí)的理解,切身體驗(yàn)期權(quán)交易的獨(dú)有魅力,為商品期權(quán)上市打下良好的基礎(chǔ)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱(chēng) | 最新價(jià) | 漲跌 |
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盤(pán)螺 | 3570 | +50 |
冷軋卷 | 3870 | +30 |
高建鋼 | 4410 | - |
焊管 | 3590 | -30 |
不等邊角鋼 | 3500 | - |
鍍鋅板卷 | 4350 | -30 |
熱軋卷板 | 13390 | -100 |
冷軋無(wú)取向硅鋼 | 4460 | - |
焊絲 | 4560 | - |
鉬鐵 | 237000 | -1,000 |
低合金方坯 | 2920 | - |
鐵精粉 | 1110 | - |
二級(jí)焦 | 2320 | - |
硅 | 14600 | |
中廢 | 1690 | 0 |
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