華泰期貨：量化期權(quán)周報(bào)20170904

豆粕期權(quán)行情介紹和分析

至9月1號(hào)夜盤(pán)結(jié)束，豆粕價(jià)格收于2708元/噸，本周成交量464萬(wàn)手，持倉(cāng)量為189萬(wàn)。本周豆粕期權(quán)累計(jì)總成交量為5.30萬(wàn)手（單邊，下同），持倉(cāng)量為10.04萬(wàn)手，成交量較上周有所回升。其中期權(quán)1月合約成交量占所有期權(quán)合約的70%，持倉(cāng)量占比67%。本周豆粕期權(quán)成交量PC_Ratio為0.80，持倉(cāng)量PC_Ratio為0.67，整體情緒偏中性。

豆粕波動(dòng)率近期面臨小幅反彈，目前1月平值合約隱含波動(dòng)率為17.41%，顯著低于18.83%的歷史波動(dòng)率。歷史波動(dòng)率在本周并未出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，但隱含波動(dòng)率先降后升，反映市場(chǎng)參與者對(duì)豆粕波動(dòng)率將有所放大的觀點(diǎn)。建議布置一定的看多波動(dòng)率交易頭寸。

1月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價(jià)移動(dòng)至2700的位置，隱含波動(dòng)率由18.26%繼續(xù)下降至17.41%，隱含波動(dòng)率與60日歷史波動(dòng)率的差值為則由-0.58%重新擴(kuò)大至-1.42%，波動(dòng)率差仍維持在負(fù)值階段。賣(mài)出寬跨組合（賣(mài)出m1801-C-2700和m1801-P-2800）本周盈利20.5元/份。

白糖期權(quán)行情介紹和分析

本周白糖價(jià)格寬幅振蕩，至9月1號(hào)日盤(pán)結(jié)束，白糖價(jià)格收于6413元/噸，而周五夜盤(pán)大跌，價(jià)格下行至6361元/噸。本周白糖期貨1月合約成交量196萬(wàn)手，持倉(cāng)量為73萬(wàn)，本周成交量有所減少。白糖期權(quán)在本周累計(jì)成交量為2.94萬(wàn)手（單邊，下同），其中看漲期權(quán)累計(jì)成交量為1.73萬(wàn)手，看跌期權(quán)成交量為1.21萬(wàn)手，周成交量PC_Ratio為0.70，PC_Ratio反映出偏中性偏樂(lè)觀的情緒，投資者可謹(jǐn)慎做多。

本周白糖價(jià)格寬幅振蕩，白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率逐漸觸底，目前白糖平值期權(quán)行權(quán)價(jià)移動(dòng)到6400的位置。本周60日歷史波動(dòng)率由11.59%回升至11.89%，1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率則由11.69%上行至11.95%，1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率與60日歷史波動(dòng)率的差值縮小，由0.32%降至0.06%。歷史波動(dòng)率連續(xù)兩周上行，一月與五月合約隱含波動(dòng)率同樣出現(xiàn)反彈拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)白糖波動(dòng)率將有所回升。

白糖的波動(dòng)率回看歷史區(qū)間則仍處于歷史低位，波動(dòng)率繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)未來(lái)長(zhǎng)期將處于振蕩偏強(qiáng)行情，賣(mài)出寬跨組合風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，已于8月25日平倉(cāng)出場(chǎng)，下周可擇時(shí)做多波動(dòng)率（買(mǎi)入寬跨式組合：買(mǎi)入SR801C6500和SR801P6300）。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。