華泰期貨：量化期權(quán)周報20170918

豆粕期權(quán)行情介紹和分析

至9月15號日盤結(jié)束，豆粕價格收于2738，本周成交量499萬手，持倉量為185萬。本周豆粕期權(quán)累計總成交量為6.58萬手（單邊，下同），持倉量為11.26萬手，成交量較上周有所回升。其中期權(quán)1月合約成交量占所有期權(quán)合約的70%，持倉量占比74%。本周豆粕期權(quán)成交量PC_Ratio為0.70，持倉量PC_Ratio為0.65，整體情緒偏樂觀。

受9月USDA月度供需報告發(fā)布影響，豆粕隱含波動率在9月上旬顯著反彈，截止至9月12日，1月平值合約隱含波動率上升至19.35%，而在9月供需報告公布后，市場反映并不明顯，波動放大的預期落空，隱含波動率大幅下跌，截止至9月15日，平值期權(quán)隱含波動率下行至18.63%。

1月豆粕期權(quán)平值合約行權(quán)價移動至2750的位置，隱含波動率與60日歷史波動率的差值縮小至-0.14%，波動率差的縮小反映出歷史波動率與隱含波動率已經(jīng)逐漸接近。如之前報告建議“USDA數(shù)據(jù)公布后做空豆粕波動率”，9月USDA月度供需報告公布后，隱含波動率果然出現(xiàn)大幅下行，賣出寬跨期權(quán)收益顯著。預計短期內(nèi)豆粕波動有限，建議繼續(xù)持有賣出寬跨期權(quán)頭寸（賣出M1801-C-2800和M1801-P-2600）。

白糖期權(quán)行情介紹和分析

本周白糖價格大跌，至9月15號日盤結(jié)束，白糖價格繼續(xù)下行收于6184，本周白糖期貨1月合約成交量259萬手，持倉量為69萬，本周成交量顯著增加。白糖期權(quán)在本周累計成交量為2.89萬手（單邊，下同），其中看漲期權(quán)累計成交量為5.03萬手，看跌期權(quán)成交量為1.91萬手，周成交量PC_Ratio為1.06，PC_Ratio反映偏悲觀的情緒。

本周白糖期權(quán)隱含波動率觸底回升，目前白糖平值期權(quán)行權(quán)價移動到6200的位置。本周60日歷史波動率由12.44%回落至12.19%，1月平值期權(quán)隱含波動率同樣由13.84%回落至13.31%，1月平值期權(quán)隱含波動率與60日歷史波動率的差值有所縮小大，由1.40%降至1.12%。

如9月12日報告提示“考慮到波動率上行空間有限，建議賣出寬跨期權(quán)（賣出SR801P6000和SR801C6400）收獲期權(quán)時間價值和隱含波動率下行帶來的vega收益。”本周賣出寬跨期權(quán)本周連續(xù)獲利，自9月12日至9月15日累計盈利為21.5元/份，建議繼續(xù)持有賣出寬跨期權(quán)頭寸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。