華泰期貨：量化期權周報20170911

豆粕期權行情介紹和分析

至9月8號夜盤結束，豆粕價格收于2715，本周成交量499萬手，持倉量為185萬。本周豆粕期權累計總成交量為4.10萬手（單邊，下同），持倉量為10.40萬手，成交量較上周有所回升。其中期權1月合約成交量占所有期權合約的70%，持倉量占比73%。本周豆粕期權成交量PC_Ratio為0.62，持倉量PC_Ratio為0.68，整體情緒偏樂觀。

受9月USDA月度供需報告即將發(fā)布影響，豆粕波動率近期顯著反彈，1月平值合約隱含波動率由上周的17.41%上升至18.65%，逐漸接近18.80%的60日歷史波動率。歷史波動率在本周并未出現顯著增長，但隱含波動率持續(xù)上升，反映市場參與者對豆粕波動率將有所放大的觀點。

1月豆粕期權平值合約行權價移動至2700的位置，隱含波動率由17.41%繼續(xù)上升至18.65%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值為則由-1.42%縮小至-0.15%，波動率差的縮小反映出歷史波動率與隱含波動率的背離。建議在9月12日USDA數據公布前布置一定的看多波動率交易頭寸，在數據公布后則可根據豆粕期貨價格賣出相應虛值期權，形成賣出寬跨組合，同時收獲隱含波動率下行的Vega收益和時間流逝帶來的Theta收益。

白糖期權行情介紹和分析

本周白糖價格大跌，至9月8號夜盤結束，白糖價格繼續(xù)下行收于6162，本周白糖期貨1月合約成交量259萬手，持倉量為69萬，本周成交量顯著增加。白糖期權在本周累計成交量為3.96萬手（單邊，下同），其中看漲期權累計成交量為2.05萬手，看跌期權成交量為1.91萬手，周成交量PC_Ratio為0.94，與大幅下行的行情相適應，PC_Ratio同樣反映出相當悲觀的情緒。

本周白糖期權隱含波動率觸底回升，目前白糖平值期權行權價移動到6200的位置。本周60日歷史波動率由11.89%回升至12.44%，1月平值期權隱含波動率則由11.95%上行至13.84%，1月平值期權隱含波動率與60日歷史波動率的差值不斷擴大，由0.06%降至1.40%。

如9月4日報告提示“歷史波動率連續(xù)兩周上行，一月與五月合約隱含波動率同樣出現反彈拐點，預計白糖波動率將有所回升。建議做多波動率（買入寬跨式組合：買入SR801C6500和SR801P6300）”，本周白糖波動率果然大幅升高，買入寬跨式組合大幅盈利，9月8日盈利4.5元/份，自8月31日至今累計盈利為58元/份，收益率為28.29%。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。