15.6萬關(guān)口企穩(wěn)！去庫放緩≠行情熄火，碳酸鋰能否借"旺季東風(fēng)"再?zèng)_一波？

2026年3月初的鋰電市場，呈現(xiàn)"供需拉鋸戰(zhàn)"的局面。

截至最新收盤，碳酸鋰主力合約在窄幅震蕩中收漲0.42%，站穩(wěn)156,160元/噸關(guān)口。現(xiàn)貨市場緊隨其后，數(shù)據(jù)顯示，電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）報(bào)價(jià)155,250元/噸，工業(yè)級(jí)報(bào)153,250元/噸，單日雙雙微漲500元。看似波瀾不驚的幾百元波動(dòng)背后，卻是產(chǎn)業(yè)鏈上下游在2026年這個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上的深度博弈。

一、供應(yīng)端：非洲"斷供"遇冷，南美"暖流"補(bǔ)位

今年的供應(yīng)故事，充滿了地緣政治的戲劇性。

一方面，津巴布韋的出口禁令像一道突如其來的"閘門"，切斷了部分非洲鋰礦對(duì)華輸送的通道，讓原本依賴非礦的鋰云母產(chǎn)線感受到了原料偏緊的寒意，復(fù)產(chǎn)節(jié)奏明顯慢于預(yù)期。

但另一方面，南美的"救兵"及時(shí)趕到。智利作為全球鋰資源巨頭，今年開年以來動(dòng)作頻頻，連續(xù)兩個(gè)月大幅提升對(duì)中國的出口量。這種"東方不亮西方亮"的供應(yīng)格局，巧妙地填補(bǔ)了非洲缺口，使得國內(nèi)總供應(yīng)并未出現(xiàn)斷崖式下跌。

數(shù)據(jù)不會(huì)說謊：本周碳酸鋰社會(huì)庫存僅減少720噸。雖然去庫速度較前期大幅放緩，但這并非需求崩塌的信號(hào)，而是庫存結(jié)構(gòu)正在發(fā)生微妙轉(zhuǎn)移——從貿(mào)易商的倉庫流向了下游工廠的生產(chǎn)線。

二、需求端：旺季成色幾何？"鐵鋰"狂飆，"三元"穩(wěn)健

2026年的春季旺季似乎比往年來得更猛烈一些。磷酸鐵鋰（LFP）陣營無疑是當(dāng)前的絕對(duì)主角。四川、湖北等地的新增產(chǎn)能集中放量，行業(yè)排產(chǎn)數(shù)據(jù)直指歷史峰值。這種爆發(fā)式增長，直接得益于儲(chǔ)能市場的持續(xù)擴(kuò)容以及中低端電動(dòng)車型的銷量激增。

三元材料（NCM）這邊則顯得更為沉穩(wěn)。盡管上游硫酸鎳、硫酸鈷蠢蠢欲動(dòng)想要漲價(jià)，但傳導(dǎo)至正極成品端尚需時(shí)日。值得注意的是，由于部分電芯大廠在春節(jié)前已基于"看漲預(yù)期"鎖定了遠(yuǎn)期訂單，導(dǎo)致當(dāng)前散單市場略顯清淡。但這并不代表需求疲軟，相反，進(jìn)入3月后，隨著海外動(dòng)力訂單的集中交付和消費(fèi)電子市場的補(bǔ)庫啟動(dòng)，三元材料的排產(chǎn)也在顯著回升。

三、核心邏輯：緊平衡下的"震蕩蓄力"

現(xiàn)在的碳酸鋰市場，正處于一個(gè)典型的"緊平衡"狀態(tài)。

利多支撐： 國內(nèi)總庫存仍維持在近兩年低位，這是價(jià)格最堅(jiān)實(shí)的底座。下游企業(yè)在看到價(jià)格回調(diào)至15.5萬附近時(shí)，采購意愿明顯增強(qiáng)，"逢低補(bǔ)庫"成為現(xiàn)貨市場的主流操作，交投活躍度顯著提升。

利空壓制： 去庫速度的放緩確實(shí)削弱了短期暴漲的動(dòng)能。加上宏觀層面對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的擔(dān)憂（今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)即將揭曉），資金面不敢貿(mào)然發(fā)動(dòng)大規(guī)模進(jìn)攻。

五礦期貨的觀點(diǎn)頗具代表性：礦端消息雖反復(fù)擾動(dòng)，但非礦的利多已被市場充分消化。在下跌趨勢未完全扭轉(zhuǎn)前，盲目看多并不可取，但旺季的現(xiàn)貨緊張格局又封殺了深跌的空間。

四、后市展望：能否再迎大漲？

綜合分析判斷：短期難現(xiàn)"瘋牛"，但"慢牛"可期。

ccmn表示，碳酸鋰在短時(shí)間內(nèi)重回18.9萬歷史新高，目前缺乏足夠的引爆點(diǎn)。當(dāng)前的去庫放緩和宏觀不確定性，決定了價(jià)格更大概率會(huì)在15萬-16.5萬區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩。

然而，拉長周期看，大漲的"種子"已經(jīng)埋下：

季節(jié)性紅利： 3-5月是傳統(tǒng)的需求旺季，下游排產(chǎn)的持續(xù)攀升將逐步消耗現(xiàn)有的低庫存。

成本支撐： 鋰云母復(fù)產(chǎn)受阻意味著邊際成本支撐線上移，下方空間有限。

情緒反轉(zhuǎn)： 一旦今晚非農(nóng)數(shù)據(jù)利好（暗示降息），或者某地礦山傳來新的減產(chǎn)消息，積壓的做多情緒極易被點(diǎn)燃。

結(jié)語：

2026年的鋰價(jià)，不再是單邊暴漲暴跌的"賭局"，而是回歸產(chǎn)業(yè)基本面的"馬拉松"。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，15.5萬附近或許不是抄底的"黃金坑"，但絕對(duì)是建立安全庫存的"合理區(qū)"。在這個(gè)震蕩整理的窗口期，耐心比信心更重要。

聲明，本文觀點(diǎn)僅代表個(gè)人的意見，所涉及觀點(diǎn)看法不作推薦，據(jù)此操盤指引，風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。