華泰期貨：宏觀大類日報20170829

昨日市場表現

（1）外匯市場：關注弱美元的寬松

1、美元指數收跌0.31%，收于92.237（延續(xù)周五弱勢），關注風險過后流動性變動風險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6185（美元回調），關注美元轉強對人民幣的壓力；

（2）權益市場：美股震蕩，A股反彈

1、標普500指數上漲0.05%；道瓊斯工業(yè)平均指數下跌0.02%（經濟預期）。

2、A股反彈，上證上漲0.93%，深證上漲1.41%，維持對貨幣信用收緊背景下的波動率回升判斷；

（3）債券市場：關注利率轉向風險

1、10年美債利率下跌0.32%至2.159%（油跌），關注風險過后經濟環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲0.65%至3.702%（回收流動性），關注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風險；

（4）商品市場：短期波動，中期調整風險

1、文華商品夜盤下跌0.24%，工業(yè)品（滬鎳+1.94%、熱卷+1.36%）領漲。

2、據華爾街日報報道，沙俄兩國石油部長al-Falih和Novak于7月份在俄羅斯圣彼得堡開會，討論有關將OPEC與非OPEC產油國減產協(xié)議延長至2018年6月份的事宜。

大類資產關注點

從市場情緒表現來看，繼續(xù)反映的逆特朗普壓低了美債收益率和美元指數，似乎各方都在給特朗普施加壓力——美聯儲主席耶倫講話稱，即使留任，但她不贊成放松危機以來的監(jiān)管措施；美國國務卿蒂勒森和特朗普的意見分歧也增加了市場對于特朗普內閣班子的擔憂；地緣方面，朝鮮試射導彈的動作不斷且最近有增加的跡象，挑戰(zhàn)者美國制裁的神經。但是從另一方面來看，這些不正是特朗普在年初希望得到的“弱美元”結果嗎——弱美元下資產價格熱度達到了高漲的區(qū)間，國際金價突破1300美元/盎司創(chuàng)近一年以來新高、國際銅價突破3美元/磅創(chuàng)近三年以來新高、離岸人民幣兌美元一度漲破6.61創(chuàng)去年6月以來新高。我們認為這種情緒推動的價格上行短期或仍將延續(xù)，未來需要關注弱美元情緒轉變的因素——是遠超預期的經濟數據表現（本周末公布美國8月非農就業(yè)報告）、還是逐漸落地的特朗普政策選項（9月底面臨財政懸崖問題、年內面臨稅改不通過擔憂），亦或是美聯儲加速了貨幣寬松的回收預期。站在“空特朗普”的對立面，我們在享受流動性狂歡的同時，仍需留一份警惕。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。