10月10日建材周度庫(kù)存分析報(bào)告

導(dǎo)語(yǔ):

本周，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求表現(xiàn)依然搶眼，但在國(guó)慶70周年大慶圓滿收官后，原本限產(chǎn)的“緊箍咒”頓時(shí)摘除，導(dǎo)致鋼廠開始復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)量攀升。在供應(yīng)上升、需求延續(xù)的喜憂參半情況下， 未來(lái)行情又將如何演繹？下面我們就結(jié)合本周的庫(kù)存數(shù)據(jù)，為朋友們進(jìn)行解讀！

一、本周庫(kù)存數(shù)據(jù)

本周市場(chǎng)公布庫(kù)存數(shù)據(jù)具體如下：

A:本周螺紋鋼全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量（如圖1所示）：501.62萬(wàn)噸，較上周減少21.59萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.13%，與去年同期（2018年10月10日）相比，增加44.93萬(wàn)噸，同比上升9.84%。

       圖1：螺紋鋼2015年—2019年每周庫(kù)存總量走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)

B:本周線材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量（如圖2所示）：174.06萬(wàn)噸，較上周增加6.19萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.69%，與去年同期（2018年10月10日）相比，增加22.19萬(wàn)噸，同比上升14.61%。

圖2：線材2015年—2019年每周庫(kù)存總量走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

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二、數(shù)據(jù)解讀

從本周數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存為501.62萬(wàn)噸，較上周減少21.59萬(wàn)噸，環(huán)比下降4.13%，而之前三周的社庫(kù)環(huán)比升降幅（由前往后）分別為-3.72%、-13.55%、10.41%，從該數(shù)據(jù)的環(huán)比變動(dòng)情況來(lái)看，本周螺紋鋼社庫(kù)不僅止增轉(zhuǎn)降，向市場(chǎng)透露出兩個(gè)重要信息：1、此前的社庫(kù)積累屬于國(guó)慶假期市場(chǎng)休市導(dǎo)致壘庫(kù)的特殊情況，不具有實(shí)質(zhì)的參考意義；2、進(jìn)入“銀十”，市場(chǎng)的需求依然較好，模擬一周的社庫(kù)環(huán)比下降幅度大致為6.20%~7.85%，可以說(shuō)市場(chǎng)需求依然較好，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)起到重要的支撐效應(yīng)。

咱們?cè)賮?lái)看線材的情況：本周線材的社會(huì)庫(kù)存為174.06萬(wàn)噸，較上周增加6.19萬(wàn)噸，環(huán)比上升3.69%，而之前三周的社庫(kù)環(huán)比增幅（由前往后）分別為-1.19%、-5.44%、5.93%。和螺紋鋼的社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)不同的是，本周線材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)增加，主要和盤線的價(jià)格較螺紋鋼更高的多以及市場(chǎng)對(duì)螺紋的需求量更大所致，不過(guò)本周環(huán)比增速有所減緩。

所以從社會(huì)庫(kù)存的角度而言，有增有減，但由于螺紋庫(kù)存量基數(shù)更大，且環(huán)比降幅比例也大于線材的環(huán)比降幅，所以兩組數(shù)據(jù)綜合來(lái)看還是偏樂(lè)觀的，表明節(jié)后的市場(chǎng)需求延續(xù)不錯(cuò)的態(tài)勢(shì)。我們?cè)購(gòu)谋局茕搹S產(chǎn)量來(lái)觀察一下，本周螺紋鋼周產(chǎn)量為344.05萬(wàn)噸，較前一周增加41.37萬(wàn)噸，環(huán)比上升13.67%，較去年同期增加5.92萬(wàn)噸，同比上升1.75%。進(jìn)入“銀十”，需求表現(xiàn)依然較好的情況下，但現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格遲遲不能進(jìn)一步上漲的主要原因還是在此，在國(guó)慶70周年大慶圓滿收官后，原先京津冀及周邊部分區(qū)域的限產(chǎn)鋼廠重新開工復(fù)產(chǎn)、積極迎戰(zhàn)“銀十”的需求旺季。所以本周產(chǎn)量的回升應(yīng)該說(shuō)也是情理之中，這也成為了當(dāng)前鋼價(jià)邁上更高臺(tái)階的絆腳石。而且從產(chǎn)量走勢(shì)圖可以看出，當(dāng)前的產(chǎn)量重新回到過(guò)去兩年的上方，可以預(yù)見的是，在長(zhǎng)、短流程鋼廠都有利潤(rùn)的情況下，本月產(chǎn)量應(yīng)該依然保持偏強(qiáng)運(yùn)行的節(jié)奏。這也將對(duì)后期鋼價(jià)進(jìn)一步施壓，需引起高度重視。

圖3：全國(guó)螺紋鋼周度產(chǎn)量變化走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)

本周鋼廠庫(kù)存方面：實(shí)際廠庫(kù)庫(kù)存為231.01萬(wàn)噸，較上一周減少18.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降7.38%，而之前三周的廠庫(kù)環(huán)比變動(dòng)幅度（由前往后）分別為0.09%、0.23%、21.15%，廠庫(kù)在連續(xù)三度增加后，本周開啟下降模式，這也從側(cè)面印證當(dāng)前市場(chǎng)的需求確實(shí)不錯(cuò)，同時(shí)，鋼廠也是在節(jié)后力爭(zhēng)把前期積壓的一部分庫(kù)存降下來(lái)，從而為后面進(jìn)一步生產(chǎn)創(chuàng)造條件。

圖4：2016-2019年鋼廠庫(kù)存對(duì)比圖

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三、未來(lái)趨勢(shì)分析

綜合分析來(lái)看，本周的庫(kù)存數(shù)據(jù)屬于中性偏利多，在節(jié)后產(chǎn)量開始正?；謴?fù)的背景下，社會(huì)庫(kù)存的下降使得鋼市供需由原先限產(chǎn)的緊平衡進(jìn)入到了供需基本平衡的階段，符合我們此前報(bào)告中的預(yù)期。在鋼廠普遍有利潤(rùn)的情況下，產(chǎn)量的增加不可避免，而且屬于確定性事件，決定鋼價(jià)漲跌的關(guān)鍵因素還是要關(guān)注需求端的變化。故綜合來(lái)看，進(jìn)入“銀十”，鋼價(jià)雖有反彈的預(yù)期，但產(chǎn)量的增加還是會(huì)限制鋼價(jià)反彈的高度，所以在預(yù)期方面，我們還是要客觀理性看待、謹(jǐn)慎參與“銀十”行情。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。