鐵礦石價格短線以調(diào)整為主 不宜過分看空

周一早盤開盤后，鐵礦石遠(yuǎn)月1909合約閃電下殺觸及跌停，主力1905合約也快速回踩600元/噸一線。截至昨日下午收盤，鐵礦石主力1905合約大跌5.10%，創(chuàng)2018年11月26日以來最大單日跌幅，遠(yuǎn)月1909合約封于跌停板。

“盤面的主要沖擊來自淡水河谷約3000萬噸前期被關(guān)停的產(chǎn)能獲批恢復(fù)。”新紀(jì)元期貨投資咨詢部主管石磊表示，此前鐵礦石價格在宏觀面利好、需求預(yù)期好轉(zhuǎn)的提振疊加巴西供給大幅收縮的刺激下，強(qiáng)勢拉升并維持高位振蕩?，F(xiàn)階段鐵礦石的利好整體仍然存在，但巴西淡水河谷一系列事件對鐵礦石價格的影響要重新估算。

據(jù)悉，巴西時間3月19日，淡水河谷官方宣布，此前被關(guān)停的Brucutu礦區(qū)作業(yè)活動及l(fā)aranjeiras尾礦壩的運營獲得批準(zhǔn)恢復(fù)，涉及3000萬噸鐵礦石產(chǎn)能。但目前該礦區(qū)及尾礦壩仍在關(guān)停中，最終重啟的時間仍舊需要得到環(huán)保部的答復(fù)。

實際上，2018年四大礦山鐵礦石產(chǎn)量整體增加，前三個季度共計產(chǎn)出鐵礦石82540.3萬噸，較2017年同期大幅增加15.65%，增量為3222.3萬噸。按礦山來看，淡水河谷前三個季度共生產(chǎn)鐵礦石28365.3萬噸，同比增加3.85%即1050.4萬噸；力拓產(chǎn)量僅次于淡水河谷，為21578.2萬噸，較2017年前三個季度多生產(chǎn)895.4萬噸，同比增長4.33%；必和必拓前三個季度累計生產(chǎn)鐵礦石18266.8萬噸，較2017年同期增加1336.5萬噸，增幅7.89%；福蒂斯丘前三季度產(chǎn)量較去年同期小幅減少60萬噸至14330萬噸，微降0.42%。2019年淡水河谷將有新項目到達(dá)滿產(chǎn)狀態(tài)，全年產(chǎn)能將增加3000萬噸，力拓、必和必拓也將提升產(chǎn)能利用率，福蒂斯丘產(chǎn)能預(yù)計維持現(xiàn)有水平。

此前四大礦山預(yù)計2019年將進(jìn)一步增產(chǎn)3000—4000萬噸，但淡水河谷此次事故截至目前為止影響產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到8280萬噸，其中4000萬噸左右為確定性減產(chǎn)，4280萬噸為暫時性停產(chǎn)。而Brucutu礦區(qū)3000萬噸鐵礦石產(chǎn)能已經(jīng)獲批恢復(fù)，整體而言2019年四大礦山的總供給將與2018年持平。“2019年中國粗鋼產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到9.4億噸，鐵礦石總供給持平而總需求略有增加，將支撐鐵礦石價格重心上移。”石磊說。

期貨日報記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，部分行業(yè)人士對鐵礦石后市并不悲觀，原因是鋼廠開工季節(jié)性規(guī)律提振鐵礦石需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期。

2018/2019年采暖季，國內(nèi)“2+26”城市采用差異化錯峰生產(chǎn)方案，環(huán)控目標(biāo)為“重污染天數(shù)同比下降3%，PM2.5濃度同比下降3%”，整體上較2017/2018年度有所放松。從對鋼廠開工情況的影響來看，2017/2018年度采暖季河北高爐開工率從80%下降至50%，而2018/2019年度采暖季河北高爐開工率僅從70%左右下降至55%。粗鋼產(chǎn)量自2018年10月以來見頂回落，1月降至7325萬噸。在鋼鐵開工經(jīng)歷了一個采暖季的低迷后，市場普遍預(yù)期3月末開始鋼廠即將迎來復(fù)工旺季。但3月以來，唐山、武安、臨汾等地空氣質(zhì)量較差，各地采取重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，對鋼廠及焦化等污染行業(yè)進(jìn)行階段性從嚴(yán)限產(chǎn)。截至3月20日，鋼廠開工率并未有顯著回升，鋼廠對鐵礦石的采購也較為平淡。

據(jù)石磊介紹，一般鋼廠對鐵礦石的庫存保持在20—35天。自去年12月初以來，鋼廠對鐵礦石少量補(bǔ)庫，春節(jié)前夕鐵礦石價格快速上漲期間，鋼廠繼續(xù)增加補(bǔ)庫，但進(jìn)入3月以來，鋼廠補(bǔ)庫力度減弱。一方面由于鋼廠自身開工情況一般，另一方面，鋼廠鐵礦石庫存可用天數(shù)已經(jīng)回升至31天的水平，而鐵礦石港口庫存截至3月15日當(dāng)周已經(jīng)回升至14770萬噸。

“國內(nèi)需求的話這個月因為兩會期間唐山及周邊地區(qū)限產(chǎn)比較嚴(yán)，暫時被壓制。隨著兩會結(jié)束，限產(chǎn)大概率會陸續(xù)放開，需求會慢慢改善。”國泰君安鐵礦石研究員馬亮說。

上述受訪人士認(rèn)為，淡水河谷一系列事件對鐵礦石產(chǎn)能的影響將令2019年四大礦山整體減產(chǎn)，而全年鐵礦石需求因中國鋼材產(chǎn)量預(yù)期增加而增加，鐵礦石供需格局較2018年收緊，價格重心也有望抬升。但此次3000萬噸關(guān)停產(chǎn)能獲批恢復(fù)，削弱了四大礦山的減產(chǎn)力度，將修復(fù)前期大幅拉升的鐵礦石價格，制約鐵礦石上行高度。另一方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)之路稍顯崎嶇，春季開工旺季會遲到但不會缺席，鐵礦石需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期仍然存在，至于預(yù)期對于鐵礦石價格的影響力，或已經(jīng)在前期快速拉漲的過程中“透支”了一部分。鐵礦石價格短線以調(diào)整為主，遠(yuǎn)月跌幅甚于近月，但需求預(yù)期仍存，不宜過分看空。

“國際礦價走高或刺激澳大利亞礦山增產(chǎn)，唐山等地限產(chǎn)是否如期結(jié)束和巴西另外1280萬噸暫時性關(guān)閉的產(chǎn)能是否再次開啟值得密切關(guān)注。”石磊說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。