PVC上漲持續(xù)性存疑

需求沒有跟進

2018年11月底以來，由于PVC庫存處于低位，企業(yè)存在一定的挺價意愿，加之市場整體氛圍向好，PVC期貨價格出現(xiàn)止跌企穩(wěn)態(tài)勢。從技術(shù)上來看，PVC已經(jīng)呈現(xiàn)振蕩上行的走勢，上漲趨勢已經(jīng)形成。

成本支撐減弱

由于去年年底西北地區(qū)環(huán)保力度弱于往年，電石整體供應(yīng)充裕。而PVC生產(chǎn)企業(yè)開工負(fù)荷處于低位，市場對電石的需求偏低，電石價格持續(xù)走低。截至1月7日，西北地區(qū)電石現(xiàn)貨價格為2800元/噸，較去年9月底下跌625元/噸，跌幅為18.25%。不僅如此，臨近春節(jié)，市場運力緊張，加之西北地區(qū)又多雨雪天氣，運輸不暢，目前電石庫存積壓嚴(yán)重。因此，后期電石價格延續(xù)弱勢的概率較大。

市場供應(yīng)充裕

受上游電石價格持續(xù)走弱影響，近期電石法PVC的利潤顯著回升，已經(jīng)達到了700元/噸的高位。在這種情況下，PVC生產(chǎn)企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所回升。2018年12月國內(nèi)PVC裝置出現(xiàn)了一定量的檢修，但是由于市場利潤較好，檢修期限普遍較短。另外，由于安全問題停車的新疆宜化也開始重新生產(chǎn)，市場整體供應(yīng)開始趨于充裕。1月份，成都華融、韓華寧波、蘇州華蘇的裝置將檢修，但是檢修期限都在10天左右，對于市場的供應(yīng)影響有限。在這種情況下，國內(nèi)除河北盛華的30萬噸/年的裝置由于周圍有企業(yè)發(fā)生爆炸仍然停車之外，其他PVC生產(chǎn)企業(yè)基本將恢復(fù)生產(chǎn)，國內(nèi)PVC供應(yīng)充裕。

進出口方面，隨著人民幣貶值力度減弱，PVC進口成本下降，進口量出現(xiàn)明顯的增加。2018年11月份聚氯乙烯純粉進口量在7.6萬噸，較上個月環(huán)比增長22.58%，11月份聚氯乙烯純粉出口量在3.2萬噸，環(huán)比增漲23.08%。后市來看，由于美國等地的PVC價格較低，PVC進口套利空間開啟，國內(nèi)PVC進口量上升的態(tài)勢將延續(xù)，這對國內(nèi)市場將會形成沖擊。

庫存處于低位

庫存方面，由于前期PVC開工負(fù)荷較低，PVC庫存處于極低水平。截至去年年底，國內(nèi)華東、華南PVC分別為6.11萬噸和1.51萬噸，處于極低水平。PVC社會庫存為18.7萬噸，較2017年年底下降16.265萬噸，降幅達到46.52%。依據(jù)往年情況，為了滿足春節(jié)前下游企業(yè)的集中備貨，PVC生產(chǎn)企業(yè)通常會在12月份加大生產(chǎn)，囤積庫存。但是今年P(guān)VC的庫存處于極低水平，生產(chǎn)企業(yè)存在一定的挺價意愿。而由于社會庫存偏低，下游剛需采購力度應(yīng)該會強于往年。上下游力量懸殊，有助于提振PVC的價格。

節(jié)前需求未現(xiàn)

臨近春節(jié)，下游管材、型材開工開始出現(xiàn)明顯下滑的態(tài)勢。不過，為了應(yīng)對年后的消費旺季，下游企業(yè)通常會在節(jié)前集中采購。下游企業(yè)在庫存偏低情況下，采購的意愿將更加強烈。不過，目前PVC的訂單仍然以剛需采購為主，下游購買謹(jǐn)慎，沒有出現(xiàn)集中的采購現(xiàn)象。市場并沒有出現(xiàn)由于庫存偏低、節(jié)前備貨的需求回暖現(xiàn)象，這說明目前下游市場的情緒仍然較為悲觀，市場買氣的回升仍然需要時間。

后市預(yù)測

綜上所述，目前PVC庫存偏低，企業(yè)存在較強的挺價意愿。但是，由于電石價格持續(xù)走低，企業(yè)生產(chǎn)利潤向好，企業(yè)開工率回升較高，加之國內(nèi)進口量上升，后期PVC市場供應(yīng)將逐漸充裕。此外，雖然目前庫存偏低，但是市場并沒有出現(xiàn)較大規(guī)模的集中備貨，節(jié)前需求回暖至少目前為止是被證偽。因此，我們認(rèn)為在商品整體氛圍向好及庫存偏低的作用下，PVC價格短期內(nèi)仍有反彈的可能，但是如果后期需求沒有跟進，價格振蕩的概率較大，操作方面謹(jǐn)慎逢低買入為宜。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。