目前,雖然PVC價格持續(xù)上漲,但是下游管材、型材的訂單量偏低,下游產(chǎn)品漲幅明顯低于PVC漲幅,偏高的價格難以向終端傳導。由于供應(yīng)壓力顯現(xiàn)以及需求端表現(xiàn)不佳,PVC上漲阻力重重。
PVC期貨自7月初以來形成一波單邊上漲走勢,漲幅高達13.56%,成功突破6900元/噸的中長期壓力位。從技術(shù)上來看,PVC向上空間已經(jīng)打開,但是從基本面來看追漲PVC則存在較大風險。
供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)
由于近期PVC價格持續(xù)上漲,PVC生產(chǎn)企業(yè)利潤良好。截至目前,電石法PVC生產(chǎn)企業(yè)的利潤在500元/噸左右,乙烯法PVC生產(chǎn)企業(yè)的利潤在400元/噸,均處于偏高水平。在這種情況下,PVC企業(yè)生產(chǎn)積極性明顯上升,開工負荷上升至82.68%,遠高于往年同期。與此同時,新疆中泰裝置檢修結(jié)束,并且不斷提升開工負荷,其他企業(yè)總計112萬噸的裝置在8月初也將復(fù)產(chǎn)。除此之外,包括唐山三友在內(nèi)的100萬噸的裝置由于企業(yè)生產(chǎn)利潤表現(xiàn)良好也推遲檢修。在這種情況下,后期PVC供應(yīng)將呈現(xiàn)充裕的局面。
由于市場供應(yīng)逐漸增加而下游消費沒有跟進,近期PVC企業(yè)庫存開始上升。截至8月10日,PVC企業(yè)庫存量為4.43萬噸,較7月初低點上升1.04萬噸,上升30.68%;社會庫存為33.18萬噸,較7月初下降3.54萬噸,下降9.64%,但是高于往年同期。庫存偏高對于PVC的價格將產(chǎn)生壓制作用。
另外,海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,2018年6月我國聚氯乙烯進口量為5.69萬噸,環(huán)比增加11.6%,累計進口量為33.49萬噸。進口增加加大國內(nèi)PVC供應(yīng)壓力。
因此,受供應(yīng)增加、進口上升、庫存累積的共同作用,PVC的供應(yīng)壓力將逐漸顯現(xiàn),供應(yīng)對PVC價格將產(chǎn)生強勁壓制。
下游需求沒有跟進
隨著金九銀十消費旺季臨近,PVC消費將逐漸增加,季節(jié)性問題將對PVC價格產(chǎn)生支撐作用。不過,由于高價對下游消費產(chǎn)生抑制作用,今年P(guān)VC或呈現(xiàn)旺季不旺的態(tài)勢。目前來看,雖然PVC價格持續(xù)上漲,但是下游管材、型材的訂單量偏低。由于需求不暢,下游產(chǎn)品漲幅明顯低于PVC漲幅,偏高的價格難以向終端傳導,這意味著目前PVC價格的上漲并不是良性的,后期上漲持續(xù)性存疑。不僅如此,國內(nèi)的PVC大量出口美國,在中美貿(mào)易摩擦升級后,國內(nèi)PVC出口受到了影響。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,6月聚氯乙烯出口量為3.38萬噸,環(huán)比減少40.7%。后期隨著中美貿(mào)易問題的持續(xù)發(fā)酵,國內(nèi)PVC出口量或維持在低位。
后市預(yù)測
綜上所述,供應(yīng)端由于利潤處于高位,企業(yè)開工負荷上升,供應(yīng)增加,庫存高于往年同期。與此同時,高價對下游需求產(chǎn)生了抑制,PVC價格上漲動力不足?;谏鲜雠袛?,我們認為PVC價格難以持續(xù)上漲,追漲風險較大,投資者宜等待技術(shù)見頂,做空PVC。 (作者單位:金石期貨)
圖為PVC庫存(單位:萬噸)
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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