菜油強(qiáng)勢(shì)顯現(xiàn)

上周，受外盤大豆上漲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)菜油主力合約1805周漲幅為1.42%，較節(jié)前收盤價(jià)上漲92元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨同步走強(qiáng)，截至上周五，全國(guó)進(jìn)口四級(jí)菜油平均價(jià)為6383元/噸，較一周之前的6268元/噸上漲115元/噸，現(xiàn)貨相較期貨更為強(qiáng)勁，全國(guó)各地基差報(bào)價(jià)較春節(jié)前明顯上漲。

成交量方面，隨著價(jià)格的上漲，菜籽油散油成交量較節(jié)前幾乎停滯的狀態(tài)相比，放量較為顯著：全周共計(jì)成交2.3萬(wàn)噸，由于尚有部分貿(mào)易商依然處于過(guò)節(jié)狀態(tài)，隨著假期徹底結(jié)束，后期成交量有望進(jìn)一步放大。

圖為進(jìn)口四級(jí)菜油(全國(guó)平均)價(jià)格

截至目前國(guó)內(nèi)菜籽油采購(gòu)定船數(shù)量為75萬(wàn)噸左右，全年進(jìn)口數(shù)量將達(dá)到100萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)由于菜籽種植經(jīng)濟(jì)效益不高，種植面積逐年縮小，今年全國(guó)菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為400萬(wàn)噸，大大低于國(guó)際統(tǒng)計(jì)局超過(guò)1000萬(wàn)噸的產(chǎn)量數(shù)據(jù)。隨著國(guó)內(nèi)臨時(shí)儲(chǔ)備菜籽油的消耗，菜籽油將逐步變成小品種油脂。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，全球菜籽總產(chǎn)量為7380萬(wàn)噸左右，如果對(duì)國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正，則全球菜籽產(chǎn)量約為6500萬(wàn)噸；全球菜籽年末結(jié)余庫(kù)存為358萬(wàn)噸(按40%的出油率計(jì)算，相當(dāng)于140萬(wàn)噸左右的菜油)，而全球菜油結(jié)余庫(kù)存為330萬(wàn)噸，因此當(dāng)國(guó)內(nèi)前期拋售的臨時(shí)儲(chǔ)備庫(kù)存基本消化之時(shí)，全球的菜油供需將十分緊張，疊加菜油相比豆油更高的營(yíng)養(yǎng)價(jià)值和小品種油脂屬性，后期豆油和菜油價(jià)差拉大或是大勢(shì)所趨。

當(dāng)前市場(chǎng)焦點(diǎn)集中在阿根廷天氣炒作上，阿根廷大豆減產(chǎn)，帶來(lái)阿根廷壓榨和出口減少，除了影響豆粕供給以外，也會(huì)減少豆油供應(yīng)，因此粕和油的價(jià)格中樞都會(huì)上升。目前為止粕類漲幅大大超過(guò)油脂，油脂可能受到低估，后期隨著阿根廷定產(chǎn)，油脂相對(duì)粕類的比值會(huì)有所恢復(fù)。在當(dāng)前油脂低估的狀態(tài)下，多油脂比多粕安全邊際更好。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。