截至1月24日收盤,MA1805合約收盤價(jià)為2816元/噸,較1月19日上升了50元/噸。我們認(rèn)為,由于基本面仍然難以改善,后市甲醇反彈高度有限。
外盤甲醇裝置逐漸恢復(fù)進(jìn)口壓力較大
未來甲醇供應(yīng)壓力較大。當(dāng)前外盤甲醇裝置大都穩(wěn)定運(yùn)行,馬來西亞共計(jì)342萬噸甲醇裝置于去年12月中旬停車,12月底已經(jīng)重啟,當(dāng)前穩(wěn)定運(yùn)行。印尼和文萊共計(jì)151萬噸甲醇裝置于去年12月初停車,12月中旬重啟。目前外盤甲醇裝置負(fù)荷為73%,環(huán)比去年12月初上升5%。外盤甲醇裝置的重啟將導(dǎo)致外盤供應(yīng)增加。
此外,從2017年12月至2018年1月,內(nèi)外盤甲醇價(jià)格一直順掛,最高達(dá)到300元/噸。在此情況下,國(guó)內(nèi)貿(mào)易商有了進(jìn)口甲醇的動(dòng)力。我們認(rèn)為,1—3月甲醇進(jìn)口量有可能達(dá)到月均75萬噸,環(huán)比去年12月增加25萬噸。
新興需求難有起色傳統(tǒng)需求處于淡季
新興需求缺乏反彈動(dòng)力。2017年11月至今,中石化與中石油的聚烯烴庫(kù)存持續(xù)保持歷史低位,并且無趨勢(shì)性下跌跡象。同時(shí),聚丙烯與甲醇之間的價(jià)差持續(xù)下滑,表明需求擴(kuò)張已經(jīng)達(dá)到極限,預(yù)示著后期需求難以增加。從這個(gè)角度而言,近期3000元/噸的價(jià)格應(yīng)該是2018年甲醇價(jià)格的高點(diǎn)。
此外,當(dāng)前MTO工廠的甲醇庫(kù)存高企,暫無補(bǔ)庫(kù)需求。上周港區(qū)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示,浙江兩家MTO工廠的甲醇庫(kù)存為27萬噸,在歷史上處于較高水平。一般來講,MTO工廠的剛性原料庫(kù)存只需維持在14萬噸附近,即兩周左右。在目前甲醇價(jià)格陰跌的氛圍中,MTO工廠暫無補(bǔ)庫(kù)需求。
除此之外,傳統(tǒng)需求仍然處于淡季,未來也難有起色。甲醛是淡旺季非常分明的品種。歷年1—2月,由于氣溫較低,房地產(chǎn)開工率也較低,板材和甲醛需求較弱。當(dāng)前盡管甲醛的利潤(rùn)較好,但目前甲醛開工負(fù)荷為26%,環(huán)比上周下降1%,其絕對(duì)值水平也處于歷史較低位置。至于二甲醚,其利潤(rùn)一直不佳且游走于法律灰色地帶,開工也難以提升。
綜上所述,在外盤甲醇裝置逐漸恢復(fù)、內(nèi)外盤價(jià)差持續(xù)開啟的情況下,后期甲醇進(jìn)口壓力較大。與此同時(shí),MTO裝置仍處于虧損狀態(tài),其原料甲醇庫(kù)存高企導(dǎo)致剛性補(bǔ)庫(kù)需求缺失,加之傳統(tǒng)需求仍處于淡季,因此后市甲醇反彈高度有限。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
---|---|---|
盤螺 | 3530 | +10 |
低合金板卷 | 3300 | -20 |
低合金厚板 | 3480 | +20 |
焊管 | 3670 | +20 |
槽鋼 | 3700 | - |
鍍鋅板卷 | 4250 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
焊絲 | 4600 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
鋼坯 | 3120 | 20 |
鋅精礦 | 20750 | 250 |
焦炭 | 1360 | 0 |
黃金 | 583 | 1 |
重廢 | 1720 | 0 |
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