供應(yīng)偏緊支撐甲醇期價(jià)反彈

2018年首個(gè)交易日，甲醇期貨主力1805合約迎來(lái)大幅反彈，一掃節(jié)前震蕩走低的疲弱態(tài)勢(shì)，自2850元/噸一線穩(wěn)步上行至2920元/噸附近。分析人士認(rèn)為，在整個(gè)商品期貨偏多氛圍烘托下，加之國(guó)際原油價(jià)格重心穩(wěn)步上行，同時(shí)配合甲醇供應(yīng)端和成本端的優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)甲醇期貨1805合約仍有望挑戰(zhàn)3000元/噸一線壓力。

供應(yīng)偏緊

據(jù)中財(cái)期貨數(shù)據(jù)，截至12月28日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置平均開(kāi)工負(fù)荷為65.65%，較11月份環(huán)比下跌1.78%。12月西北地區(qū)雖然部分前期甲醇裝置檢修恢復(fù)運(yùn)行，但由于目前負(fù)荷較低及部分裝置停車，導(dǎo)致西北地區(qū)開(kāi)工率下滑；此外內(nèi)地部分天然氣裝置停車，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)開(kāi)工率下滑。12月28日，國(guó)內(nèi)甲醇裝置開(kāi)工率為66.30%，西北地區(qū)裝置開(kāi)工負(fù)荷為76.01%。

“目前西南地區(qū)天然氣裝置暫未復(fù)工，當(dāng)下國(guó)內(nèi)供應(yīng)暫時(shí)起不來(lái)，關(guān)注一季度負(fù)荷提升情況。”信達(dá)期貨指出。

截至12月28日，江蘇甲醇庫(kù)存為29.28萬(wàn)噸，較12月21日增加1.57萬(wàn)噸，增幅在5.67%。目前浙江(嘉興加上寧波)地區(qū)甲醇庫(kù)存增量在18.37萬(wàn)噸，較12月21日窄幅縮減2.94萬(wàn)噸，降幅為13。%。目前華南(不加福建地區(qū))地區(qū)甲醇庫(kù)存為2.8萬(wàn)噸，比12月21日減少0.15萬(wàn)噸，降幅為5.08%。福建地區(qū)甲醇庫(kù)存保持在0.78萬(wàn)噸附近水平，與12月21日相比減少1.12萬(wàn)噸。

寶城期貨分析師陳棟表示，目前甲醇市場(chǎng)整體處于供應(yīng)偏緊局面。從我國(guó)來(lái)看，除了環(huán)保政策實(shí)施影響煤制甲醇裝置開(kāi)工率外，天然氣供應(yīng)緊張程度加劇，也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)部分氣制甲醇被迫停工。從境外市場(chǎng)來(lái)看，自2017年10月以來(lái)，東南亞裝置相繼步入檢修期，包括馬來(lái)西亞、文萊以及印尼等地裝置。在東南亞裝置運(yùn)行不穩(wěn)的背景下，外盤甲醇供應(yīng)整體趨緊，市場(chǎng)看漲情緒加重。

需求面上，中財(cái)期貨分析師曲湜溪指出，12月國(guó)內(nèi)烯烴裝置因大唐多倫、浙江興興等裝置停車，導(dǎo)致平均開(kāi)工率較此前一月下滑。12月甲醛企業(yè)因北方整天需求偏弱，河北、河南部分裝置停工，導(dǎo)致開(kāi)工率較大幅度下滑。MTBE企業(yè)因?yàn)槭髣偃A、神馳混合烷烴脫氫配套MTBE裝置停工，導(dǎo)致開(kāi)工率下降。醋酸裝置因?yàn)槿A魯恒升等裝置負(fù)荷提升，導(dǎo)致整體開(kāi)工率上漲。

維持震蕩偏強(qiáng)

“在供應(yīng)側(cè)收緊驅(qū)動(dòng)原料甲醇價(jià)格大幅推漲的節(jié)奏下，甲醇下游需求領(lǐng)域發(fā)生了變化，烯烴領(lǐng)域開(kāi)始有些‘吃不消’。”陳棟指出，經(jīng)過(guò)前期甲醇價(jià)格大幅上漲后，消費(fèi)市場(chǎng)對(duì)高價(jià)原料的抵觸情緒增強(qiáng)。在甲醇產(chǎn)業(yè)鏈條中，除甲醇生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)豐厚外，下游終端行業(yè)利潤(rùn)空間均受到明顯壓縮。其中二甲醚、甲醛理論盈利有所減小，部分產(chǎn)品甚至出現(xiàn)虧損局面，利潤(rùn)分布不均也不利于產(chǎn)業(yè)鏈的健康發(fā)展。

“需求端來(lái)看，甲醇傳統(tǒng)下游開(kāi)工率漲跌互現(xiàn)，后期進(jìn)入季節(jié)性需求淡季，新興MTO下游需求受利潤(rùn)擠壓維持弱。”東吳期貨分析師王廣前指出，目前內(nèi)陸甲醇市場(chǎng)主流成交在2900-3300元/噸，港口地區(qū)價(jià)格回落至3310元/噸，港口與內(nèi)陸價(jià)差縮窄，內(nèi)外盤正掛變倒掛，港口和期貨價(jià)格短期靜態(tài)偏低估。

陳棟指出，目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)端優(yōu)勢(shì)依然存在，加之成本支撐效應(yīng)明顯，雖然受到下游需求轉(zhuǎn)弱的拖累，但整體上依然處在利多影響強(qiáng)于利空影響的局面，因此未來(lái)甲醇仍有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

王廣前則認(rèn)為，短期市場(chǎng)焦點(diǎn)關(guān)注貼水1805合約，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏穩(wěn)以及資金面緊張情緒階段性緩解的背景下，甲醇期貨1805合約或面臨階段性反彈，但中線面臨國(guó)內(nèi)外貨源供應(yīng)恢復(fù)沖擊下的震蕩下行壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。