行情回顧:
受益于MLF超額續(xù)作,國債期貨尾盤大幅拉升,全線收紅。5年期主力合約TF1712收盤漲0.18%,報(bào)97.64元,成交量9066手,較上一交易日增加1975手,持倉量48191手,增加413手。三張合約總成交9090手,增加1950手,總持倉48977手,增加84手。10年期主力合約T1712收盤漲0.30%,報(bào)94.995,成交量35339手,增加3266手,持倉62909手,增加2115手。三張合約總成交35454手,增加3234手,總持倉64442手,增加2036手。
市場分析:
哈維颶風(fēng)施壓就業(yè)市場,歐央行按兵不動(dòng):美國9月2日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)29.8萬,前值23.6萬。增幅達(dá)26%,創(chuàng)2005年以來新高。其中,80%的新增申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)來自于受到哈維颶風(fēng)肆虐的德克薩斯州,天氣原因短期內(nèi)會(huì)對(duì)美國就業(yè)市場造成負(fù)面沖擊。歐洲央行維持利率不變,同時(shí)維持月度購債計(jì)劃600億歐元不變,符合市場預(yù)期。歐洲央行聲明稱,若有必要,目前的QE計(jì)劃將維持到2017年12月或以后。預(yù)計(jì)利率將在較長一段時(shí)間內(nèi)維持在當(dāng)前水平。
超額續(xù)作MLF,穩(wěn)定跨季資金:央行開展1年期MLF操作2980億元,當(dāng)日有885億6個(gè)月期和810億1年期MLF到期,9月16日還將有1135億6個(gè)月期MLF到期。本次央行超額續(xù)作MLF一是對(duì)沖本月到期的2830億MLF,小幅凈投放150億。支持跨季資金需求。二是釋放中長期資金,鎖短放長引導(dǎo)長期利率,穩(wěn)定負(fù)債端。資金面在央行的呵護(hù)下保持穩(wěn)健中性趨勢不變。
一級(jí)市場需求配置較強(qiáng),國債中標(biāo)結(jié)果分化:進(jìn)出口行5年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.3222%,投標(biāo)倍數(shù)2.85;10年期中標(biāo)收益率4.3870%,投標(biāo)倍數(shù)4.15。進(jìn)出口行兩期債中標(biāo)利率均低于中債估值,10年期需求旺盛;國開行3年期固息增發(fā)債中標(biāo)收益率4.14%,投標(biāo)倍數(shù)5.43;7年期中標(biāo)收益率4.3412%,投標(biāo)倍數(shù)5.07。國開行兩期債中標(biāo)利率大幅低于中債估值且投標(biāo)倍數(shù)均大于5倍,需求旺盛。
操作建議:
央行繼提前啟動(dòng)28天逆回購操作后,又超額續(xù)作MLF支持跨季資金,鎖短放長引導(dǎo)長端利率。市場上來看,短期資金利率下行幅度大,但跨月及偏長期資金利率仍處于上行軌道,資金情緒仍然忌憚?dòng)诿芗拇鎲蔚狡诤蚆PA考核而稍顯謹(jǐn)慎。預(yù)計(jì)資金面在央行的呵護(hù)下總體平穩(wěn),期債走勢仍以波動(dòng)為主。期債短期方向性策略可在反彈后輕試做空??缙趦r(jià)差走闊,考慮到未來美聯(lián)儲(chǔ)縮表預(yù)期,未來跨期價(jià)差或?qū)⒖s窄,但絕對(duì)值仍圍繞零值波動(dòng),跨期套利空間小。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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