華泰期貨：量化期權(quán)周報(bào)20170828

豆粕期權(quán)行情介紹和分析

至8月25號夜盤結(jié)束，豆粕價(jià)格收于2734，本周成交量545萬手，持倉量為177萬。本周豆粕期權(quán)累計(jì)總成交量為4.48萬手（單邊，下同），持倉量為9.12萬手，成交量有所回落。其中1月期權(quán)合約成交量占所有月份期權(quán)合約的76%，持倉量占比73%。本周豆粕期權(quán)成交量PC_Ratio為0.77，持倉量PC_Ratio為0.69，整體情緒偏中性。

本周維持豆粕波動率看空觀點(diǎn)，目前1月平值期權(quán)隱含波動率為18.26%，與18.84%的60日歷史波動率相差無幾。此次波動率下行的趨勢是由隱含波動率提前下行，而歷史波動率不斷逼近隱含波動率的過程。在本周中，豆粕期貨30日歷史波動率已經(jīng)由上至下?lián)舸┝?0日歷史波動率和90日歷史波動率，波動率下行趨勢明顯，整體波動率已經(jīng)回歸到50%分位數(shù)的位置，建議在下周繼續(xù)觀察波動率的運(yùn)動趨勢后再建立交易頭寸。

豆粕1月期權(quán)平值合約行權(quán)價(jià)移動至2750的位置，隱含波動率由18.46%繼續(xù)下降至18.26%，隱含波動率與60日歷史波動率的差值為則由-1.64%縮小至-0.58%，波動率差仍維持在負(fù)值階段。賣出寬跨組合（賣出m1801-C-2700和m1801-P-2800）本周盈利15元/份。

白糖期權(quán)行情介紹和分析

本周白糖價(jià)格延續(xù)上行走勢，至8月25號夜盤結(jié)束，白糖價(jià)格收于6415，本周白糖期貨1月合約成交量217萬手，持倉量為75.3萬，本周成交量增多。白糖期權(quán)在本周累計(jì)成交量為2.55萬手（單邊，下同），其中看漲期權(quán)累計(jì)成交量為1.39萬手，看跌期權(quán)成交量為1.16萬手，周成交量PC_Ratio為0.84，與近期上行走勢相背，PC_Ratio反映出偏謹(jǐn)慎的情緒，需警惕白糖回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

本周白糖價(jià)格振蕩走強(qiáng)，白糖期權(quán)隱含波動率逐漸觸底，目前白糖平值期權(quán)行權(quán)價(jià)移動到6400的位置。本周60日歷史波動率由11.37%回升至11.59%，1月平值期權(quán)隱含波動率則由12.62%下行至11.91%，1月平值期權(quán)隱含波動率與60日歷史波動率的差值縮小，由1.25%降至0.32%。

白糖隱含波動率有抬頭跡象，賣出寬跨組合需謹(jǐn)慎持有。白糖的波動率回看歷史區(qū)間則仍處于歷史低位，波動率繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計(jì)未來長期將處于振蕩偏強(qiáng)行情，賣出寬跨組合（賣出SR801C6500和SR801P6200）風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，已于8月25日平倉出場，下周應(yīng)繼續(xù)觀察波動率運(yùn)動方向，動態(tài)調(diào)整交易策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。