豆粕1709期權到期順利摘牌

8月7日，大商所豆粕1709期權迎來到期日，當日32個期權合約順利摘牌。市場人士認為，作為首個以期貨主力合約為標的期權，M1709期權到期是對交易所業(yè)務規(guī)則設計、技術系統(tǒng)實現(xiàn)和全體市場參與者的一次全面有效的檢驗，標志著豆粕期權市場邁向了新的成熟發(fā)展階段。

據(jù)了解，M1709期權是豆粕期權上市以來所有期權系列中成交和持倉最大、參與客戶數(shù)最多的，共上市32個合約，包括16個看漲期權合約和16個看跌期權合約。M1709期權在其生命周期中，累計成交量109萬手(單邊，下同)，成交額7億元，日均持倉量4.8萬手，分別占同期豆粕期權的65%、56%和55%，日均換手率在0.3左右；累計參與交易客戶數(shù)2749個，占豆粕期權參與交易客戶總數(shù)的14%，其中參與交易的單位客戶數(shù)383個，單位客戶在該期權上的成交和持倉占比分別為57%和50%。

從波動率情況看，M1709期權上市以來平值附近隱含波動率在13%—23%，與標的期貨合約30天12%—22%的歷史波動率基本保持一致。

在行權與履約方面，8月7日，M1709期權實際行權4596手，其中看漲期權2611手，看跌期權1985手，占其上市以來總行權量的74.21%。行權的全部為實值期權(按當日M1709期貨合約結算價計，下同)，無虛值期權行權申請。從客戶數(shù)量看，當日共有72個客戶行權。

據(jù)介紹，大商所為交易者提供了自動處理期權和期貨對鎖持倉的服務，為客戶處理雙向持倉提供了便利。據(jù)統(tǒng)計，到期日當天，有4個客戶使用期權雙向持倉對沖功能，對沖量22手(單邊，下同)，22個客戶使用行權后雙向期貨持倉對沖功能，對沖量2794手，18個客戶使用履約后雙向期貨持倉對沖功能，對沖量1061手。

為確保M1709系列期權合約到期日行權的平穩(wěn)運行，大商所對行權相關功能進行了優(yōu)化，在到期日的延時閉市階段(15:00—15:30)，除會員服務系統(tǒng)外，客戶還可以通過交易系統(tǒng)提交行權或取消自動行權申請。到期日當天，交易所系統(tǒng)結算處理時間與非到期日基本一致，會員單位結算順暢，全市場結算效率未受影響。

方正中期期貨研究院豆粕期權研究員王玉紅表示，M1709期權上市以來，成交量穩(wěn)步增長，投資者理性參與，市場定價合理，各期權合約的隱含波動率處于合理范圍，市場套利機會比較少，并通過與標的期貨市場有效聯(lián)動，為產(chǎn)業(yè)和其他市場參與者提供了多樣化、精細化規(guī)避價格風險的路徑和方式?！白鳛橹髁ζ谪浐霞s期權，M1709期權承擔了市場避險的主要職能，產(chǎn)業(yè)客戶既可以利用期權市場鎖定現(xiàn)貨、期貨頭寸價格，也可以通過賣出期權獲得權利金收益?！蓖跤窦t提示，因期權行權或履約建立期貨持倉的客戶，后續(xù)應妥善處理好期貨持倉。

豆粕期權上市以來的平穩(wěn)運行和功能發(fā)揮離不開各家做市商及期貨公司會員的共同努力。招商證券期權做市業(yè)務負責人鄧林表示，各家做市商以服務市場為宗旨，很好地完成了持續(xù)報價和回應詢價的義務，持續(xù)地為市場提供流動性，有效促進了市場合理價格的形成，如以9月合約和1月合約為代表的期權合約的買賣價差在絕大部分交易時間都很窄，為投資者利用期權進行投資和風險管理提供了充裕的流動性和較低的成本。

“我們一直嚴格執(zhí)行交易所各項規(guī)章制度，特別是在投資者適當性要求方面嚴把準入關，并持續(xù)開展投資者教育活動，努力提升期權市場的運行質量和效率?！濒斪C期貨運營管理總部負責人劉通表示，M1709期權在整個生命周期中運行平穩(wěn)，成交量相對穩(wěn)定，波動率曲面的變動符合國際農(nóng)產(chǎn)品期權的運行特點，很好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)和波動率發(fā)現(xiàn)的功能，展現(xiàn)了較為成熟的期權產(chǎn)品的特性。作為豆粕期權上市以來的首個主力合約期權，M1709期權的運行特點很具代表性，其順利到期也為期權市場的平穩(wěn)運行和深入發(fā)展注入了強大信心，也為后續(xù)期權品種的推出奠定了堅實的基礎。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。