標普：中國房地產(chǎn)開發(fā)商2017年銷售額勢將下滑

11月22日，標普全球評級在其發(fā)布的報告《中國房地產(chǎn)業(yè)觀察：開發(fā)商的盛宴可能已逝》中表示，中國政府自今年9月底以來連續(xù)推出樓市降溫舉措，這些舉措可能阻停中國房地產(chǎn)開發(fā)商驚人的銷售趨勢。

標普全球評級信用分析師黃馨慧表示：“我們預(yù)計2017年中國房地產(chǎn)開發(fā)商的合同銷售額可能下滑5%-10%，逆轉(zhuǎn)我們對2016年增長20%的預(yù)期。促使銷售額下滑的原因可能是交易量下降，同時價格或?qū)⒊址€(wěn)。由于一二線城市房地產(chǎn)供應(yīng)有限，按揭貸款供應(yīng)充足，且開發(fā)商沒有立刻降價的壓力，因此房地產(chǎn)價格可能持穩(wěn)。”

報告稱，中國房地產(chǎn)市場不太可能出現(xiàn)長期、大幅下挫。然而，標普全球評級認為，在房價負擔(dān)能力不斷下降背景下，開發(fā)商利潤率下滑，財務(wù)杠桿上升，正導(dǎo)致市場基本面趨弱。2016年地價飚升將削弱開發(fā)商的利潤率，同時家庭債務(wù)水平持續(xù)上升威脅房地產(chǎn)市場的長期可持續(xù)性。

黃馨慧表示：“受融資條件趨緊和銷售放緩影響，我們預(yù)期未來12個月中國開發(fā)商的流動性將趨弱。然而，對于我們提供評級的開發(fā)商而言，較高水平的現(xiàn)金余額和溫和改善中的資本結(jié)構(gòu)，可能助其避免短期內(nèi)違約。”

2018年之后由于大量境內(nèi)外債券到期，房地產(chǎn)開發(fā)商的再融資風(fēng)險將上升。其估測2018年開發(fā)商境內(nèi)外債券到期總額可能翻番達到103億美元，2017年該金額預(yù)計為52億美元。

標普全球評級表示，2017年受評開發(fā)商的評級展望錯雜，分化可能加劇。

過去一年一些中小型開發(fā)商顯著擴張規(guī)模，同時改善地域和業(yè)務(wù)多元化程度。其認為在應(yīng)對明年市場下滑方面，這些開發(fā)商的利潤率應(yīng)相對穩(wěn)健。

另一方面，投資級開發(fā)商評級負面展望占比高于比例水平。整體而言，居高不下的財務(wù)杠桿，下滑的利潤率，以及較弱的執(zhí)行情況是導(dǎo)致負面展望的主要原因。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。