動(dòng)力煤：正走出至暗時(shí)刻？

 2020年至今，新冠疫情來襲，由于煤炭市場(chǎng)“供給彈性明顯大于需求”的特性，導(dǎo)致煤價(jià)先漲后跌，進(jìn)入4月后國內(nèi)供需失衡態(tài)勢(shì)加劇，外加海外疫情爆發(fā)致使國內(nèi)煤價(jià)跌幅擴(kuò)大。

        針對(duì)后期煤價(jià)走勢(shì)，國盛證券最新研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前煤價(jià)正走出至暗時(shí)刻，煤價(jià)企穩(wěn)反彈在即。當(dāng)前煤價(jià)已將市場(chǎng)多數(shù)利空反應(yīng)在內(nèi)，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)往后看，利多因素逐步占據(jù)上風(fēng)。

        分析認(rèn)為，“煤電長(zhǎng)協(xié)初步意向已經(jīng)達(dá)成”、“當(dāng)前煤價(jià)下，北方港口近半產(chǎn)能處于虧損”、“電廠日耗已恢復(fù)去年同期水平且存進(jìn)一步回升預(yù)期”、“迎峰度夏前的補(bǔ)庫窗口”、“進(jìn)口煤干預(yù)預(yù)期再起”等種種跡象均將有助煤炭市場(chǎng)走出至暗時(shí)刻，煤價(jià)亦有望企穩(wěn)反彈，但反彈高度仍需視下游需求回升速度。

         最新港口市場(chǎng)方面看，節(jié)后買賣雙方整體持觀望態(tài)度，由于近期港口庫存快速下降，賣方報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，而少量詢貨需求還盤繼續(xù)壓價(jià)，成交僵持，現(xiàn)階段市場(chǎng)多空因素交織，買賣雙方繼續(xù)僵持博弈，多數(shù)客戶認(rèn)為短期煤價(jià)以穩(wěn)為主，后續(xù)走勢(shì)仍待進(jìn)一步觀望。

       截止5月6日，CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)469元/噸，連續(xù)三期持穩(wěn)運(yùn)行，較上月同期價(jià)格下調(diào)45元/噸或8.8%；CCI 5000動(dòng)力煤價(jià)格報(bào)403元/噸，連續(xù)三期持穩(wěn)運(yùn)行，較上月同期價(jià)格水平下調(diào)43元/噸或9.6%。

       下游電廠看，截止5月7日，沿海六大電廠庫存1559.5萬噸，周環(huán)比減少43.3萬噸，較上月同期水平減少99.4萬噸；日耗煤59.9萬噸，周環(huán)比增加6萬噸，較上月同期水平增加7.8萬噸；可用天數(shù)為26天，周環(huán)比減少3.7天，較上月同期減少5.9天。

         神木當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商表示：“近幾日發(fā)運(yùn)情況不太好，中間商節(jié)前考慮煤價(jià)低、運(yùn)費(fèi)低等因素備貨較多，下游電廠目前庫存偏高，需求較弱。而產(chǎn)地煤企為了刺激需求，再次紛紛下調(diào)煤價(jià)。”

         進(jìn)口煤方面，進(jìn)口煤市場(chǎng)暫無明顯變化，印尼低卡煤由于已在成本線之下，加之前期電廠中標(biāo)的貿(mào)易商出來詢貨采購，外盤報(bào)價(jià)暫時(shí)穩(wěn)定。澳煤礦方報(bào)價(jià)穩(wěn)中略降，多數(shù)客戶還是以觀望為主。

         產(chǎn)地方面，節(jié)后陜西、內(nèi)蒙古地區(qū)受高速公路收費(fèi)影響，物流商及終端采購減少，部分煤礦出現(xiàn)滯銷、頂倉情況，坑口煤價(jià)下調(diào)10-20元。山西晉北地區(qū)受港口煤價(jià)趨穩(wěn)，下游尋貨情況較前期有所好轉(zhuǎn)，煤價(jià)下跌幅度有所收窄。

         汾渭CCI估價(jià)顯示，截至5月6日，榆林5800大卡指數(shù)335元/噸，和上月同期相比，下調(diào)37元；鄂爾多斯5500大卡指數(shù)270元，較上月同期下調(diào)36元；大同5500大卡指數(shù)報(bào)323元/噸，較上月同期下調(diào)32元。

        綜合來看，4月底動(dòng)力煤港口價(jià)格逐步企穩(wěn)。華西證券研報(bào)指出，神華5月價(jià)格雖與往期定價(jià)方式一致，但稍低于市場(chǎng)預(yù)期，短期市場(chǎng)情緒或受影響，但考慮到高速公路收費(fèi)、進(jìn)口政策收緊、水泥需求提升等，港口動(dòng)力煤價(jià)已在筑底過程中?？涌诿簝r(jià)方面，高速公路收費(fèi)對(duì)其有短期負(fù)面沖擊，在煤炭企業(yè)議價(jià)相對(duì)較弱的情況下，預(yù)計(jì)該費(fèi)用部分由礦方承擔(dān)。近期坑口煤價(jià)走勢(shì)預(yù)計(jì)弱于港口。

         長(zhǎng)周期來看，疫情導(dǎo)致的需求沖擊下，本輪動(dòng)力煤價(jià)底部預(yù)計(jì)提前至今年上半年，二季度預(yù)計(jì)為全年煤價(jià)低點(diǎn)，但向上拐點(diǎn)仍需后續(xù)需求配合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。