分化加劇 房企整體規(guī)?；蚍€(wěn)中有升

企業(yè)發(fā)展重心由“增量角逐”轉向“提質增效”

當前，國內房地產行業(yè)集中度不斷提升，房企優(yōu)勝劣汰趨勢正在加速。數據顯示，2019年330家房企破產，百強房企整體業(yè)績也未有明顯提升。今年，各梯隊房企門檻進一步提升，但規(guī)模房企擴容放緩，新增千億房企數明顯下降，近4年來房企整體的目標完成率水平也逐年降低。

房企兩極分化現象加劇

1月13日下午，世茂集團與福晟集團聯合宣布，世茂集團收購福晟集團的87個項目，成為2020年首個大型收并購事件，甚至被稱為“世紀大并購”。在業(yè)內看來，房地產行業(yè)正由高速發(fā)展時期進入橫盤期，加之2019年融資監(jiān)管政策收緊，眾多房企所面臨的生存壓力史無前例。

隨著行業(yè)集中度的不斷提升，行業(yè)頭部格局不斷穩(wěn)固，2019年房企TOP30門檻值已超千億。與此同時，留給中小企業(yè)的機會卻越來越少，并且地產行業(yè)的容錯度降低。針對世茂集團收購福晟集團事件，億翰智庫相關分析人士指出：“本次交易的被收購方福晟集團，曾經也是穩(wěn)健經營的典范，但在瞬息萬變的行情之下，連續(xù)踏空節(jié)奏，加上應對失當，最終釀下今日的苦果。”

行業(yè)整體規(guī)模增速也在顯著放緩，百強房企規(guī)模增長“失速”。2019年12月，房企進一步加大供貨力度和營銷力度，以沖刺年終業(yè)績，百強房企權益銷售金額環(huán)比增長18.3%至9903.4億元，創(chuàng)全年單月規(guī)模新高。然而，多家市場機構統計顯示，真實情況并不如企業(yè)業(yè)績增速反映得那么樂觀，企業(yè)實際去化表現普遍不及預期。權益口徑下，百強房企2019年全年累計銷售金額同比增長6.5%，不及2017年的40.5%和2018年的35.1%。

與此同時，2019年全年，數百家房地產企業(yè)宣告破產的消息進一步引發(fā)市場關注。中國指數研究院的統計顯示，截至2019年11月，在人民法院公告網，以“房地產+破產文書”為關鍵字可檢索出來400多條破產文書，以企業(yè)為單位來看的話，剔除部分重復企業(yè)及非房地產企業(yè)，共計330家房企發(fā)布了破產相關文書。

中指院相關分析人士指出，發(fā)布破產文書的房地產企業(yè)主要分布于長三角與珠三角城市群，上述兩個區(qū)域占總數量的43%。中指院分析人士認為，“一方面，熱點城市及城市群，吸引了大量房地產開發(fā)企業(yè)進入，區(qū)域競爭激烈，地方小微房企生存更加艱難；另一方面，長三角及珠三角投資及借貸熱度高，借貸糾紛以及公司注銷破產更加頻繁。”

融資困境疊加企業(yè)經營壓力

“對破產企業(yè)進行核實后，我們發(fā)現房企大多為當地開發(fā)企業(yè)，很多糾紛為破產和解以及再次啟動，相比小企業(yè)而言，部分規(guī)模相對較大的房企，因戰(zhàn)略定位、多元擴張、項目銷售等問題，資金鏈也出現了問題。”中指院方面表示。

根據中指院對企業(yè)深陷困境原因分析研究，房企面臨破產主要有兩方面原因：一方面，企業(yè)自身管理制度落后、運營效率較低、產品缺乏競爭力、布局單一，在市場火熱的上行期階段，企業(yè)的銷售業(yè)績快速增長，掩蓋自身“內功”先天不足的缺陷。同時，規(guī)?；矊ζ髽I(yè)自身管理提出更高的要求，企業(yè)并沒有及時優(yōu)化應對挑戰(zhàn)。一旦市場進入平穩(wěn)或下行期，企業(yè)的競爭力短板就會凸顯出來，銷售去化以及融資等問題將形成較大壓力。

另一方面，部分房企前期的業(yè)績高增長促使企業(yè)自信心急劇擴張，在業(yè)務發(fā)展方面速度過快，激進的多元化拓展拖累了企業(yè)的發(fā)展速度。

“作為一個資金密集型行業(yè)，房地產開發(fā)需要大量資金支持，一旦運轉中的環(huán)節(jié)出現資金問題，多米諾效應被觸發(fā)，將迅速蔓延，導致房企經營困頓甚至倒閉破產。”中指院方面分析指出，2019年，信用評級較高的大型房企資金優(yōu)勢更加明顯，而部分小型房企資金承壓，短期資金風險顯著增加。“房企仍需要從經營上做好地產主業(yè)，優(yōu)化債務結構，降低杠桿比例，平穩(wěn)發(fā)展才能持久經營。”

在政策調控較緊的當下，尤其是融資端不斷收緊，融資成本水漲船高，現金流更是重中之重。億翰智庫方面也認為，“收并購浪潮來襲，也體現出當下地產行業(yè)之艱難。對于進入發(fā)展困境的房企而言，或多或少都有自身的原因。”

2019年，全國范圍多個城市取消或放寬了落戶限制。業(yè)內預計，至少未來2-3年城鎮(zhèn)化速度仍能保持，基本置業(yè)需求仍在，住宅開發(fā)仍有增長空間。億翰方面認為，房地產企業(yè)在精進主業(yè)的基礎上，可結合本身基因和資源情況，適度投入部分地產相關的多元化業(yè)務作為長期戰(zhàn)略，但一定要注意多元化的投入也要遵守聚焦原則，同時平衡好主業(yè)與其他業(yè)務的結構關系。

2020年房企規(guī)模預計穩(wěn)中有升

近幾年，房企紛紛涉足長租公寓、養(yǎng)老地產、文旅地產相關領域，也有房企進軍新能源汽車、機器人制造、汽車零部件制造等非地產領域。上述中指院方面分析人士表示，“房企要對自身的財力、物力、人力有著系統規(guī)劃，促進業(yè)務及品牌的協同發(fā)展，形成系統運營合力，否則新涉足業(yè)務不僅短期難見效益，主業(yè)的發(fā)展也會受到拖累。”

行業(yè)人士指出，受市場下行和調控不放松影響，我國房地產企業(yè)正在面臨費用率提升、負債率升高、短期償債能力下滑的困境，尤其中小型房企，仍將面臨一定的盈利和資金壓力。

未來，在融資監(jiān)管全方位趨緊的情況下，行業(yè)分化將會持續(xù)加劇。業(yè)內普遍認為，雖然目前房地產市場整體去化壓力尚存，但行業(yè)將保持長期平穩(wěn)發(fā)展的市場環(huán)境已趨于明朗。預計2020年企業(yè)整體規(guī)模將維持穩(wěn)中有升的增長態(tài)勢。行業(yè)競爭加劇下，百強房企內部的分化格局也將進一步持續(xù)。

在市場去化承壓的背景下，企業(yè)的發(fā)展重心逐漸由“增量角逐”轉向“提質增效”，未來業(yè)績規(guī)模的增長不能簡單依賴于供貨量的加大，企業(yè)戰(zhàn)略布局、組織管控、品牌建設等綜合實力的提升將是房企未來工作的重中之重。

“尤其是中小型房企布局相對集中，很難平衡區(qū)域風險。因此，適度降低杠桿比例，放緩增長節(jié)奏，能夠有效規(guī)避現金流風險。”億翰智庫方面指出，當下房地產行業(yè)的競爭格局與以往大有不同，合作是當下房企生存和競爭的主要形式，合作的本質是優(yōu)勢交換，合作的目的是完善自我的資源矩陣。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。