蘋果春節(jié)前后仍有下跌空間

蘋果雖然近期銷地走貨有所好轉(zhuǎn)，部分好貨價格堅挺甚至有所上調(diào)，但主要因春節(jié)前的消費帶動。后期仍然面臨應(yīng)季水果的沖擊，且關(guān)鍵問題是后期果農(nóng)貨的出庫壓力，我們認(rèn)為盤面價格在春節(jié)前后仍有下跌空間，建議蘋果繼續(xù)作為空頭配置。

2018年受凍害等極端天氣影響，蘋果產(chǎn)量大幅下降，2019年僅個別地區(qū)受到低溫影響，產(chǎn)量基本恢復(fù)到正常年份水平。數(shù)據(jù)顯示，2019年我國新季蘋果產(chǎn)量4266萬噸，較2018年增加1021萬噸或31.46%。

2019年產(chǎn)量恢復(fù)后客商收購謹(jǐn)慎，入庫量不及往年，反而果農(nóng)貨入庫量增加明顯，主要是因為客商收購少價格偏低導(dǎo)致被動入庫，也有部分農(nóng)戶因2018年存貨獲利而主動入庫。數(shù)據(jù)顯示，2019年全國新季蘋果入庫量超過1050萬噸，較2018年大幅增加超過445萬噸，同比增幅超過70%，總體入庫量占比達(dá)到24.6%；正常年份果農(nóng)與客商入庫比例在4:6，而2019年正好相反，果農(nóng)入庫比較多，果農(nóng)與客商占比為6∶4。

蘋果入庫完成后，市場消化不佳，除了前期陜西地面果銷售速度較快以外，市場銷售速度受價格影響大，只要價格稍高走貨速度就會受到嚴(yán)重影響?？蜕虄?yōu)先銷售自存貨，短期降價意愿不足，價格整體平穩(wěn)；果農(nóng)貨則被擱置，出貨量有限。

近期蘋果出庫速度有所加快，山東及陜西蘋果整體行情以穩(wěn)定為主。山東方面，煙臺地區(qū)主流成交價格穩(wěn)定，煙臺以外的周邊產(chǎn)區(qū)價格下滑比較明顯，走貨速度有一定改善。陜西方面，果農(nóng)自主報價比之前低，實際交易價格變動不大；陜北果農(nóng)出貨意愿強(qiáng)，主動降價以求出貨，但是受到降雪、客戶采購謹(jǐn)慎等多方面因素影響，實際發(fā)貨量不及其他地區(qū)。雖然果農(nóng)主動降價銷售，但是客商仍未在春節(jié)前采購，春節(jié)之后價格下滑概率較大。

下游方面，正值春節(jié)備貨后期，批發(fā)市場整體行情有所好轉(zhuǎn)，尤其是華南地區(qū)市場走貨明顯好轉(zhuǎn)，個別市場貨源售罄，禮盒價格微漲。其他地區(qū)市場走貨有不同程度好轉(zhuǎn)，但同比去年，走貨速度仍舊偏慢。此外砂糖橘價格出現(xiàn)回暖，價格回升，對蘋果沖擊略有降低。當(dāng)前產(chǎn)地貨源充足，能夠及時補充市場需求，多數(shù)客商還是按照原定計劃發(fā)貨；短期現(xiàn)貨價格或維持穩(wěn)定，后期繼續(xù)上漲可能性不大。

自新季蘋果上市以來，先后四個合約到期交割，此前1910、1911及1912合約在進(jìn)入交割月前后，持倉往往還高達(dá)千手以上，同時伴隨行情的劇烈波動，價格強(qiáng)勢運行。其主要就是交割邏輯的支撐，今年次果價格低，變相抬高了交割成本，同時部分交割方準(zhǔn)備不足造成違約，西部部分地區(qū)的糖心病也偶有干擾。

2001合約明顯接貨意愿不足，交割月持倉不足300手。究其原因，一方面2001合約接貨后不久就是春節(jié)，春節(jié)比去年提前差不多一個星期，接貨以后能處理的時間短。另一方面，近期蘋果價格疲軟，后期價格壓力大，當(dāng)前接貨價值不突出。目前多方接貨意愿不足，同時距離2005合約到期時間尚早，短期盤面走交割邏輯的概率不大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。