雞蛋供應壓力大 蛋價仍有下跌空間

7月以來，國內雞蛋期貨呈現(xiàn)出沖高回落態(tài)勢，主力1609合約于月初持續(xù)上漲至4300元/500千克上方，隨后在中旬展開一路下跌，昨日更是出現(xiàn)大幅跳水。截至昨日收盤，雞蛋期貨1609合約報收于3715元/噸，跌116元或3.03%。

業(yè)內人士表示，雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷拖累近日雞蛋期價連續(xù)下調。后市來看，由于中秋備貨對雞蛋需求提振作用弱化，且現(xiàn)貨市場存貨依然較多，因此預計期價仍有小幅下跌空間。

“近期，雞蛋期價走勢承壓主要是受雞蛋現(xiàn)貨價格持續(xù)低迷影響。”國泰君安棕櫚油雞蛋研究員劉佳偉認為，目前基準交割地雞蛋現(xiàn)貨價格在2.7元/斤左右，處于歷史同期偏低水平。按照現(xiàn)貨季節(jié)性規(guī)律，近期雞蛋現(xiàn)貨應已啟動中秋節(jié)備貨上漲行情，但今年現(xiàn)貨價格遲遲不啟動上漲，投資者降低對9月現(xiàn)貨價格高點的預期，對期價有所打壓。

現(xiàn)貨方面，中秋備貨雖然啟動，但蛋價不漲反跌，雞蛋質量拖累市場價格，同時供給依然寬松，需求方面比較弱勢不及預期。根據(jù)芝華對產區(qū)貿易商監(jiān)測，大部分地區(qū)收貨好收，相比前期容易；大部分地區(qū)貿易商反映庫存較少，相比前期變化不大。

基本面上，目前來看，雞蛋市場存貨依然較多，短期來看旺季不旺，今年歷史規(guī)律將被打破，后期即使現(xiàn)貨能上漲，預計空間亦很有限。芝華數(shù)據(jù)禽蛋研究經理楊曉蕾表示，供應方面，從長期來看，根據(jù)芝華對蛋雞存欄監(jiān)測，2016年6月在產蛋雞存欄量為12.59億只，較5月增加0.75%，同比去年大幅增加10.80%。從蛋雞雞齡結構來看，2016年6月份雞齡結構呈現(xiàn)“老雞增加”特點?？傮w來看，一方面，90-120天雞齡占比依然較大，7月份新增產量依然較多；另一方面，450天以上老雞占比增加，目前蛋價大幅上漲，每斤養(yǎng)殖利潤上漲，老雞大幅提前淘汰現(xiàn)象出現(xiàn)概率較小。若老雞正常淘汰或延遲淘汰，后市在產蛋雞存欄量恐將繼續(xù)增加。但需密切關注，若受洪澇、臺風等極端天氣影響，導致老雞大幅提前淘汰，后市在產蛋雞存欄量恐將出現(xiàn)減少。

需求方面，受雞蛋供應壓力大影響，中秋備貨影響并不明顯，大部分地區(qū)反映走貨較慢，相比前期變化不大。

對于后市，劉佳偉認為，雞蛋現(xiàn)貨價格將逐漸出現(xiàn)上漲，目前市場關注的核心是現(xiàn)貨價格上漲的幅度。且雞蛋期貨已提前透支現(xiàn)貨后期上漲的預期，當前影響雞蛋期貨1609合約的主要因素是未來一個月現(xiàn)貨的走勢，而影響雞蛋1701合約的主要因素是雞蛋現(xiàn)貨走勢和下半年雞蛋的供應情況。從盤面上看，受現(xiàn)貨價格低迷影響，雞蛋期貨1609合約走勢偏弱，預計近期仍有小幅下跌空間；雞蛋1701合約本周則較為抗跌，市場擔憂雞蛋現(xiàn)貨價格低迷，導致后期老雞淘汰量增加，遠月蛋雞供應減少，預計近期將以弱勢震蕩格局為主，抄底尚需等待時機。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。