9月20日建材周度庫存分析報告

編者按:

最近一周的鋼價漲跌比較頻繁，各地漲跌穩(wěn)互現(xiàn)，而關于環(huán)保限產(chǎn)的消息也此起彼伏，市場心態(tài)方面對環(huán)保限產(chǎn)不設比例心存忌憚，這種復雜矛盾的心態(tài)直接反映到了價格上，上漲持續(xù)性不高，但下跌空間也不是很大。在中秋、國慶雙節(jié)將至前夕，我們就結(jié)合本周的庫存數(shù)據(jù)來為朋友們解讀一下未來的行情！

一、本周庫存數(shù)據(jù)

本周市場公布庫存數(shù)據(jù)具體如下：

A:本周螺紋鋼全國統(tǒng)計倉庫庫存量（如圖1所示）： 433.38萬噸，環(huán)比上周減少16.84萬噸，環(huán)比減少3.74%，與去年同期（2017年9月20日）相比，同比減少13.67萬噸，同比下降2.87 %。圖1：螺紋鋼2015年—2018年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)B:本周線材全國統(tǒng)計倉庫庫存量（如圖2所示）：141.92萬噸，環(huán)比上周減少4.51萬噸，環(huán)比降幅3.08%，與去年同期（2017年9月20日）相比，同比增加19.53萬噸，同比增幅15.96%。圖2：線材2015年—2018年每周庫存總量走勢圖（單位：萬噸）數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng) 各地區(qū)分項數(shù)據(jù)來看，具體環(huán)比上周增減情況如下：華東減少6.81萬噸；華中減少1.16萬噸；西南減少1.43萬噸；華北減少2.69萬噸；西北減少0.65萬噸；華南減少1.88萬噸；東北減少3.79萬噸。

二、數(shù)據(jù)解讀

本周鋼材全國社會庫存減少16.84萬噸，較前一周環(huán)比下降3.74%；鋼廠庫存則小幅增加1.16萬噸，較前一周環(huán)比上升0.73%（見圖3）。社庫繼續(xù)保持下降，表明需求還算給力，但鋼廠庫存略微增加，或與近期環(huán)保政策邊際有所放松部分鋼廠加大開工有關。但總體來看，依然符合我們此前所提出的庫存繼續(xù)維持低位的觀點，供應端保持趨緊且需求逐步開始釋放，對鋼價未來的發(fā)展是比較有利的！圖3：最近三年鋼廠庫存對比圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊本周庫存數(shù)據(jù)公布，很多朋友可能會有這樣一個疑問，數(shù)據(jù)明明是下降表現(xiàn)為利多的，可價格為何卻不漲反跌呢？筆者認為，數(shù)據(jù)的側(cè)重點會隨著政策的變化而有些微調(diào)，關鍵我們要看不同時期市場的關注點在哪。以往大多數(shù)時候，增減的總量和社會庫存更為重要，因為這體現(xiàn)的是一個市場整體供需狀況的好壞，但是最近大家顯然更關注環(huán)保限產(chǎn)不再搞“一刀切”了，限產(chǎn)政策是否會松動，導致鋼廠復產(chǎn)產(chǎn)生新的增量。因此鋼價回落也就不難理解，主要在于鋼廠庫存出現(xiàn)了增加，雖然增量有限，但這恰恰印證了當前環(huán)保限產(chǎn)的政策較之前或有適度放松，這讓市場有所擔憂。不過，較好的一點是社會庫存穩(wěn)步下降，這也符合我們此前所提出的現(xiàn)貨價格其實是有反彈動能的，背后邏輯就是近期全國多地氣溫有所下降，下游進入趕工黃金期，且此前價格回落，中低位資源再次受到市場青睞，需求較此前更好地釋放。當前庫存總體依然維持低位，且需求端表現(xiàn)還不錯，對鋼價的支撐效應較為明顯。

二、未來趨勢分析

市場方面：根據(jù)成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)鋼價指數(shù)系統(tǒng)監(jiān)測，本周全國鋼材指數(shù)報1161.2，上周全國鋼材指數(shù)報1144.8,環(huán)比上漲16.4，環(huán)比漲幅1.43%。去年同期全國鋼材指數(shù)報1073.3，本周較去年同比上漲87.9,同比漲幅為8.19%。

同時，成都鋼鐵網(wǎng)鋼鐵網(wǎng)大數(shù)據(jù)顯示，全國29個重點城市的本周價格同比過去一周均出現(xiàn)不同程度的漲跌（如圖4所示），從一周走勢來看，符合上周報告的預期。   圖4：全國29重點城市一周鋼價情況數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 金秋九月僅剩最后一旬，中秋節(jié)過后我們也將一起迎來國慶前的最后一周。筆者對下周的行情依然持相對積極樂觀的態(tài)度，主要在于三個邏輯：首先，以唐山和山西臨汾等地區(qū)為代表的環(huán)保限產(chǎn)再度啟動，當前這個時間點離10月1日開始的冬季錯峰限產(chǎn)已近在咫尺，在下游需求大概率還得以維持的情況下，料庫存維持低位問題并不大；第二，筆者依然看好基建補短板的政策驅(qū)動，雖然這個量肯定不會再是大水漫灌式的，但支撐近兩三個月的需求已經(jīng)足矣，畢竟貿(mào)易戰(zhàn)的GDP增速回落還是得有賴于基建的適度刺激；第三，原料端鋼坯的價格總體依然保持強勢運行(如圖5-1和5-2所示)，這也會使得鋼廠挺價意愿較強，最近一周部分鋼廠的挺價表現(xiàn)很值得關注。         圖5-1：本月唐山普碳方坯價格表數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊           圖5-2：近一年唐山普碳方坯價格走勢圖數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)資訊 綜上所述，預計鋼價在經(jīng)歷了階段休整之后，在當前基本面仍保持較好的情況下，鋼價已逐漸處于蓄勢待發(fā)階段，看多的預期是可以有的，但具體還是要考量限產(chǎn)政策的持續(xù)性和力度，以及需求端良好的態(tài)勢能否保持！在供弱需漸強的背景下，鋼價震蕩上行指日可待！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。