甲醇上行動能不足

8月初，甲醇期價在一系列利好因素推動下持續(xù)大漲，隨后期價在高位徘徊。目前來看，甲醇市場供需結(jié)構(gòu)偏寬松，庫存出現(xiàn)累庫現(xiàn)象，期貨價格逼近進(jìn)口價格，期價上行動力不足。

進(jìn)口有望增加

今年甲醇企業(yè)在4—5月經(jīng)歷了一波檢修高峰，6月、7月前期檢修裝置陸續(xù)重啟，但由于7月西北地區(qū)裝置檢修較多，開工率仍然不高。而8月檢修裝置較少，且前期的檢修裝置陸續(xù)重啟，因此8月甲醇開工率較7月上升。截至8月16日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.05%，西北地區(qū)開工負(fù)荷為82.76%，供給整體偏寬松。

進(jìn)口方面，7月我國甲醇進(jìn)口50.5萬噸，較6月進(jìn)口量增加4.6萬噸，漲幅在10.02%。由于短期內(nèi)強(qiáng)美元格局難以改變，美元對人民幣匯率大概率將高位振蕩，而隨著國內(nèi)甲醇現(xiàn)貨價格的走強(qiáng)，國內(nèi)外價差有所縮小，后期進(jìn)口有望增加。

需求端偏弱

截至8月16日，醋酸開工率為66.3%，較前一周下降7.87%；MTO開工率為66.16%，較前一周下降4.95%。甲醇下游整體需求偏弱。

傳統(tǒng)下游方面，利潤好于往年，開工率也整體處于同期高位，對甲醇需求有一定的支撐。不過，目前整體市場依舊處于淡季，近期醋酸等開工率下降較大，對甲醇的需求支撐仍不夠強(qiáng)。

新興下游方面，烯烴裝置集中檢修發(fā)生在5—6月，隨著7月大量烯烴裝置重啟，烯烴開工率重新上升，但目前由于甲醇現(xiàn)貨價格處于高位，外采甲醇的烯烴企業(yè)利潤受到壓縮，生產(chǎn)積極性有所降低。而且大型外采裝置斯?fàn)柊钭?月20日檢修，目前依舊處于檢修中，烯烴端需求仍然偏弱。

庫存逐步累積

進(jìn)入8月，港口庫存連續(xù)兩周上漲，主要由于月初期價大漲，港口甲醇現(xiàn)貨價格跟漲，港口與內(nèi)地價差擴(kuò)大，大量內(nèi)地貨源進(jìn)入港口地區(qū)，致使港口出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。截至8月16日，港口庫存達(dá)到70.18萬噸，較8月2日增加14.95萬噸。不過與往年相比，甲醇庫存仍處于同期低位。

總體而言，第一，8月由于甲醇裝置檢修較少，開工率大概率維持較高水平，供給將保持寬松態(tài)勢。第二，目前開工仍處于高位水平，對需求有一定的支撐，而庫存雖然出現(xiàn)累庫情況，但仍處于低位。第三，進(jìn)口甲醇價格基本穩(wěn)定3300元/噸左右，而目前甲醇期價已與進(jìn)口價相近，價格若持續(xù)走高，進(jìn)口貨源將大量涌入。綜上所述，甲醇期價上漲支撐不足，期價大概率將高位振蕩。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。