供需偏緊 甲醇存上漲動能

9月以來，甲醇期貨沖高后出現(xiàn)快速回落，截至節(jié)前最后一周，主力1801合約止跌企穩(wěn)，周五報收2718元/噸，日內(nèi)上漲2.45%。分析人士表示，目前來看，甲醇成本端尚有支撐，且需求表現(xiàn)尚可，或?qū)⑾拗破趦r進一步下跌空間。此外，市場檢修消息不斷，以及預(yù)計10月份進口縮量明顯，在供需依然偏緊的背景下，節(jié)后甲醇有望獲得一定的上漲動能。

期價震蕩持穩(wěn)

招金期貨煤焦鋼事業(yè)部劉文霞表示，近日，宏觀面利空、化工板塊偏弱以及江蘇海事安全監(jiān)管措施等消息導(dǎo)致甲醇期價承壓。但就基本面情況來看，甲醇成本端尚有支撐、需求表現(xiàn)尚可，預(yù)計在成本以及需求因素支撐下，甲醇期價進一步下跌空間有限。

劉文霞表示，步入9月份，伴隨著“金九銀十”消費旺季的來臨以及利潤尚可，傳統(tǒng)下游的開工率有所回升，尤其是甲醛、醋酸開工率，或從需求端支撐甲醇期價。“在利潤尚可因素影響下，‘金九銀十’帶來的下游需求能力或較為可期。”

基本面上，建信期貨研究中心研究員李捷表示，國內(nèi)甲醇市場基本走出了產(chǎn)能過剩局面。供給方面，今年國內(nèi)新增產(chǎn)能主要集中在山東地區(qū)，由于該省的環(huán)保檢查最為嚴格，產(chǎn)能投產(chǎn)進度低于預(yù)期。同樣由于環(huán)保檢查，焦炭等高污染行業(yè)受影響很大，焦?fàn)t煤氣工藝將隨之被動降低負荷。隨著冬季取暖季到來，天然氣工藝產(chǎn)能負荷往往也會降至較低水平。整體來看，預(yù)計四季度供給將收縮。需求方面，增量主要來自烯烴行業(yè)，MTO裝置對甲醇的需求穩(wěn)定，其2017年的增量在400萬噸左右。在供需偏緊的情況下，看好四季度甲醇價格走勢。

 基本面存支撐

據(jù)華瑞資訊統(tǒng)計，截至9月22日，甲醇裝置開工率64.81%%，環(huán)比上升1.2%。前期檢修甲醇裝置恢復(fù)，導(dǎo)致裝置開工率小幅回升，短期或在一定程度上壓制甲醇期價。據(jù)統(tǒng)計，重啟的甲醇裝置有新疆新業(yè)20萬噸、新疆兗礦20萬噸、河北華豐15萬噸、山東明水30萬噸，合計85萬噸。負荷提升的甲醇裝置有兗礦國宏50萬噸、青海中浩60萬噸，合計110萬噸。

但在劉文霞看來，檢修甲醇裝置恢復(fù)僅能導(dǎo)致短期開工率小幅回升，并不能改變中長期開工率易跌難漲的格局。原因在于：其一，近期煤炭價格走勢強于甲醇，導(dǎo)致甲醇行業(yè)平均利潤率下降，利潤刺激作用減弱。據(jù)統(tǒng)計，截至9月22日，甲醇行業(yè)平均利潤率9.67%，處在偏低水平。其二，環(huán)保導(dǎo)致焦?fàn)t氣制以及天然氣制甲醇裝置存在檢修甚至降負預(yù)期，甲醇裝置開工率易跌難漲。兩種工藝的甲醇供應(yīng)問題或成為后期業(yè)者關(guān)注的焦點，因焦化企業(yè)延長結(jié)焦時間或?qū)е潞笃诮範(fàn)t氣供應(yīng)數(shù)量減少，焦?fàn)t氣制甲醇裝置存在降負甚至檢修預(yù)期。此外，歷年冬季及以前，為保證民用天然氣的供應(yīng)數(shù)量，氣頭裝置或在一定程度上降負甚至檢修，今年煤改氣政策或提高氣頭裝置降負甚至檢修的概率。

展望后市，通惠期貨分析師表示，整體來看，甲醇內(nèi)地市場現(xiàn)貨端依然偏強，港口與內(nèi)地價差較低，下跌空間有限；中期來看，檢修消息影響不斷，加上10月份進口縮量明顯，在供需依然偏緊的情況下，節(jié)后甲醇有望獲得一定上漲動能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。