天氣市拉開序幕
在即將到來的2018/2019年度,美國大豆播種面積和單產(chǎn)均面臨下降,明顯下降的庫存消費比將在成本端支撐大豆價格,從而使國內(nèi)豆粕價格易漲難跌。在之前一周,中美貿(mào)易摩擦緩解,國內(nèi)豆粕價格大幅回落,已經(jīng)較為充分地擠出了此前價格中包含的水分。加上馬上進入6月份,美豆主產(chǎn)區(qū)的天氣狀況成為市場關(guān)注的焦點,在天氣市下豆價容易出現(xiàn)天氣升水,因此后期豆粕價格仍有上漲潛力。
美豆庫存消費比大幅下降
在經(jīng)歷連續(xù)幾年的高播種面積和高單產(chǎn)后,在即將到來的2018/2019年度美國大豆播種面積和單產(chǎn)均面臨下降。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部在5月份發(fā)布的新年度首份供需報告,美豆播種面積可能從上年度的9010萬英畝下降至8900萬英畝,單產(chǎn)可能從49.1蒲式耳/英畝下降至48.5蒲式耳/英畝。供應面臨收縮,而出口水平和國內(nèi)壓榨均面臨增長,最終導致的結(jié)果是,新年度美豆的結(jié)轉(zhuǎn)庫存可能從上年度的5.30億蒲式耳下降至4.15億蒲式耳,庫存消費比從12.7%下降至9.4%,降幅明顯。
當然,5月份的供需報告是新年度的首份報告,后期可能面臨較大的調(diào)整,但在7月份之前并未有更權(quán)威的報告來驗證目前單產(chǎn)和播種面積預估。在未來一個多月里,庫存消費比大幅下降這樣的預期是無法證偽的,在這樣一個基本的預期框架之內(nèi),疊加其他的因素,美豆價格面臨較強的支撐,國內(nèi)豆粕價格也將易漲難跌。
價格逐步回歸基本面
5月19日,中美握手言和,貿(mào)易摩擦緩解,雙方發(fā)布共同聲明,稱中國將購買更多美國農(nóng)產(chǎn)品,之后一周美豆價格節(jié)節(jié)上漲,而國內(nèi)豆粕價格則大幅下跌,擠出了此前中美貿(mào)易爭端升水。加上國內(nèi)豆粕庫存充足,下游養(yǎng)殖業(yè)虧損明顯,出貨不暢,期貨主力1809合約從此前最高點的3400元/噸下跌至上周五最低的2923元/噸,降幅近500元/噸。市場擔憂情緒緩解使得國內(nèi)豆粕價格逐步回歸到供需基本面主導的軌道中來。
當5月份美國農(nóng)業(yè)部公布供需報告的時候,中美貿(mào)易摩擦仍處于相持狀態(tài),市場對新年度美豆出口量22.9億蒲式耳、增幅超過10%是持懷疑態(tài)度的,但隨著中美握手言和,中國提出購買更多的美國農(nóng)產(chǎn)品,那么這樣的出口增幅完全有可能實現(xiàn)。中國增加美國大豆的購買量,其實只是將其他市場的購買量轉(zhuǎn)移到了美國,對全球總的供需狀況來講影響不大,但會較大地影響美國市場的供需狀況,而美國市場又是全球大豆價格基準定價地,因此總體來看還是會推升CBOT大豆的價格,支撐國內(nèi)豆粕價格。
天氣市下易注入天氣升水
目前,美國大豆播種工作仍在進行中,根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的數(shù)據(jù),截至5月21日,美豆播種進度為56%,已經(jīng)過半,快于過去五年平均水平44%。播種工作進展較為順利,出芽率達到26%,后期市場對天氣的關(guān)注會越來越多。美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況的任何風吹草動都可能導致國內(nèi)豆粕價格的大幅波動。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部天氣干旱監(jiān)測的情況來看,截至5月24日,美國大豆主產(chǎn)區(qū)中的北達科他州、南達科他州、明尼蘇達州、密蘇里州有較為輕微的干旱,堪薩斯州的干旱情況相對嚴重一些,目前美國大豆剛剛播種,影響比較有限,而之后的天氣情況,才是人們關(guān)注的重點。在大豆的生長季,天氣始終是一個風險因素,這個階段美豆和豆粕的價格也容易注入天氣升水。
綜上,當前美豆新年度的產(chǎn)量面臨下降,庫存和庫存消費比可能明顯下滑,這將在成本端支撐國內(nèi)豆粕價格。短期來看,在之前一周,中美貿(mào)易摩擦緩解,疊加國內(nèi)豆粕庫存高企,出貨不暢,價格大幅回落,已經(jīng)較為充分地擠出了此前價格包含的水分。加上馬上進入6月份,美豆主產(chǎn)區(qū)天氣狀況成為市場關(guān)注焦點,天氣市下豆價也易于注入天氣升水,推升國內(nèi)豆粕價格。因此,后期豆粕價格仍有上漲潛力。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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