甲醇期貨將醞釀利潤修復(fù)行情

作為商品期貨功能發(fā)揮顯著的甲醇期貨，近年來市場運行較為平穩(wěn)，投資者結(jié)構(gòu)逐步合理。

日前，在由鄭商所支持、私享匯承辦的“2018年二季度甲醇期貨市場研討會”上，多位分析人士指出，近幾年，甲醇現(xiàn)貨市場需求端處于量的擴張階段，由于特有的季節(jié)性因素，以及以伊朗為主的進口國潛在的不穩(wěn)定因素，甲醇期貨二季度表現(xiàn)需要重點關(guān)注。

供需端逐年大幅增長

據(jù)了解，中國是甲醇進口第一大國，也是主要消費需求國。自2008年以來，我國甲醇需求量逐步增長。據(jù)統(tǒng)計，2015年之前我國每年的甲醇進口量在500萬噸左右，2016年、2017年則突破了800萬噸。

“長期以來，我國甲醇生產(chǎn)成本較高，出口量較少，除了在2013年和2014年有超過70萬噸的出口量外，其他幾年基本都是保持在10萬噸左右水平。”鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部高級經(jīng)理沈凱欣介紹說。他指出，相比于甲醇進口量而言，出口量幾乎可以忽略不計。

據(jù)悉，伊朗、新西蘭、沙特和阿曼四國是我國主要甲醇進口國，合計占總的進口量的60%至70%，目前面對國際形勢的不穩(wěn)定性，進口端的不確定因素也在逐步增加。與此同時，我國對甲醇的需求量也在同步擴大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國去年甲醇總需求量大概在5000多萬噸，預(yù)計今后幾年，我國甲醇需求量穩(wěn)步增長。在強大的需求保障下，目前我國甲醇生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況總體良好。

沈凱欣表示，甲醇期貨上市以來運行平穩(wěn)，期貨規(guī)則逐步完善，交割倉庫布局持續(xù)優(yōu)化，期現(xiàn)貨價格相關(guān)水平較高，流動性處于合理區(qū)間，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，投資者結(jié)構(gòu)較為合理，市場表現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢。

分析師表示，去年全球甲醇需求量突破了9600萬噸，其中，中國的甲醇需求量大約在5500萬噸，通過對比中國的市場潛力非常大，且隨著經(jīng)濟增長的需求，甲醇的需求量還會進一步提升。

荊常婷說，從甲醇的下游端來看，市場對烯烴的需求量也很大，中國對全球的需求占比在45%以上；從全球消費分布來看，東北亞地區(qū)對烯烴的需求量排名靠前，主要在于中國的需求支撐，而歐洲等區(qū)域的需求占全球總量的11%左右，北美需求端占比在9%左右，且后兩者主要對甲醛的需求比較大。

二季度表現(xiàn)值得重點關(guān)注

目前，我國甲醇行業(yè)還處于升級和調(diào)整過程中，產(chǎn)業(yè)失效產(chǎn)能和企業(yè)數(shù)量也都有一定的增加，總得失效產(chǎn)能擴大的同時，勢必影響需求端的消費，進而價格也會處在波動中。有分析人士指出，甲醇行業(yè)的調(diào)整升級，是符合整個經(jīng)濟發(fā)展需求的，未來的甲醇市場潛力巨大。

“甲醇的季節(jié)性因素比較強，一般來說，每年的5月份處于消費淡季。”天風(fēng)期貨研究所大數(shù)據(jù)總監(jiān)賈瑞斌表示，今年一季度，甲醇供應(yīng)量基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，但從近期日供應(yīng)量波動情況來看，市場運行很不平穩(wěn)，這可能與3月份天然氣工廠的復(fù)產(chǎn)推動有影響。與此同時，甲醇的上游端開始進入復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)量出現(xiàn)了一定下滑，檢修周期創(chuàng)出了新高。

根據(jù)文化財經(jīng)顯示，二季度以來，甲醇期價走勢強勁，基本處于上升階段，在5月份以來的交易日里，僅有6個交易日處于下行走勢，其他交易日均已上漲行情為主。有分析人士指出，目前港口低庫存仍是市場關(guān)注的焦點，前期各方組織的貨源有陸續(xù)抵達港口的態(tài)勢，但海外進口貨源大規(guī)模恢復(fù)至少到6月底，近期沿海累庫的進程主要取決于內(nèi)地貨源供應(yīng)情況。

賈瑞斌則分析認為，甲醇期貨走勢今年有特殊性，主要來源于上游的過渡檢修、港口低庫存等，下游需求表現(xiàn)則正常。綜合來看，期現(xiàn)價差套利機會明顯，不排除后期存在回調(diào)需求，兌現(xiàn)時間應(yīng)該累庫結(jié)束后，期價可能會有所回調(diào)。

他說：“今年上半年甲醇期價走得強勁，這也是利潤修復(fù)行情，隨著上游甲醇的供應(yīng)量開始增加，近期有可能重新走向一個利潤修復(fù)過程。但考慮到近期基本面過于配合，利潤修復(fù)上線可能會被壓制。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。