千億凈投放馳援資金面

　　11月23日，央行放量開展2700億元逆回購，對沖當日1700億元逆回購到期后，凈投放資金1000億元。在央行公開市場操作(OMO)重返凈投放的馳援下，市場流動性明顯改善，但整體仍維持緊平衡。

　　分析人士指出，在超儲率處于低位、貨幣政策維持穩(wěn)健中性的背景下，流動性結(jié)構(gòu)性失衡的問題依然存在，同時公開市場操作將繼續(xù)“削峰填谷”，流動性不松不緊的格局也將延續(xù)。

　　OMO重返凈投放

　　23日早間，央行公告稱，以利率招標方式開展了2700億元逆回購操作，包括1400億元7天、1200億元14天、100億元63天期逆回購，中標利率分別為2.45%、2.60%、2.90%，均與上次持平。當日1700億元逆回購到期，此外，當日還有800億元3個月國庫現(xiàn)金定存到期。

　　從操作規(guī)模來看，昨日央行開展逆回購規(guī)模較22日增加800億元，實現(xiàn)凈投放1000億元，22日則為中性對沖，顯示央行有意緩解資金面緊張態(tài)勢，呵護流動性平穩(wěn)運行。

　　從市場表現(xiàn)來看，在央行大量“放水”的支援下，昨日資金面前緊后松，較前日有所改善。銀行間質(zhì)押式回購市場上(存款類機構(gòu))，隔夜加權(quán)利率下行約2BP至2.81%，代表性的7天加權(quán)利率上行約1BP至2.90%，14天加權(quán)利率也大幅上行約19BP至4.87%，更長期限的21天加權(quán)利率則下行約7BP至4.90%。

　　據(jù)市場人士透露，昨日銀行間質(zhì)押式回購市場上，早盤資金延續(xù)前日緊張態(tài)勢，融出非銀隔夜、7天價格一度走高，上午隔夜最高成交在6.00%，7天最高成交在5.7%?？缭缕谙薜?4天上午最高成交值在6.8%，21天最高成交在5.70%；1個月最高成交在5.20%。市場行至10:30左右，傳聞大機構(gòu)放水，回購市場逐漸寬松，臨近中午，銀行加權(quán)融出隔夜。午盤回來，回購市場繼續(xù)得到改善，隔夜、7天跨月資金繼續(xù)寬松，行至尾盤隔夜減點融出大量，最低成交在2.00%。

　　穩(wěn)中趨謹慎

　　臨近月底和年底，貨幣市場資金面情況是市場普遍關(guān)注的重心，目前主流判斷仍是穩(wěn)中趨謹慎。

　　招商證券在最新研報中表示，在21日資金面緊張的情況下，央行22日公開市場操作零投放，使得資金面進一步收緊，DR014、DR021和DR1M均上漲超過40BP，一方面表明央行維系資金面“緊平衡”立場之堅決，另一方面則表明債市的利率水平尚未對央行的貨幣政策操作形成影響。

　　聯(lián)訊證券指出，流動性的擔憂又重新起來，這主要體現(xiàn)為兩個方面：一是資金面在這周又開始收緊，尤其是22日下午三點后才有所松動；二是以同業(yè)存單為代表的負債端又重新開始出現(xiàn)“量升價漲”的情況，市場開始擔憂年底的流動性風(fēng)險。

　　興業(yè)證券認為，隨著資管新規(guī)征求意見稿的出臺，在金融監(jiān)管趨嚴的大背景之下，資金面結(jié)構(gòu)性短缺狀態(tài)很可能會長期延續(xù)。未來跨年、季的時點，很可能依然“難過”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。