華泰期貨：宏觀大類日報20171031

昨日市場表現(xiàn)

（1）外匯市場：美元反彈

1、美元指下跌0.33%，收于94.49（短期調(diào)整），關(guān)注風(fēng)險過后流動性變動風(fēng)險；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6371（美元調(diào)整），關(guān)注人民幣匯率政策；

（2）權(quán)益市場：美股調(diào)整，A股下跌

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.32%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.36%（小盤股拖累）；

2、A股回調(diào)，上證下跌0.77%，深證下跌1.15%，維持對波動率回升判斷；

（3）債券市場：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向

1、10年美債利率下跌1.66%至2.37%（PCE通脹），關(guān)注風(fēng)險過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動能；

2、10年中債利率上漲1.73%至3.89%（預(yù)期轉(zhuǎn)變），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險；

（4）商品市場：中期調(diào)整

1、文華商品夜盤下跌0.11%，黑色（焦炭-2.52%、鄭煤-1.42%）領(lǐng)跌。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

特朗普行程臨近，博弈延續(xù)。隨著經(jīng)濟(jì)“7%”表現(xiàn)出的相對韌性，央行寬松的預(yù)期繼續(xù)降低，縱觀近期央行的操作發(fā)現(xiàn)，雖然流動性依然處于相對偏緊的狀態(tài)，但央行繼續(xù)拉長久期投放流動性；而隨著歲末食品價格的可能繼續(xù)上行，通脹預(yù)期出現(xiàn)微妙的改變，短端和長端利率都出現(xiàn)不同程度的調(diào)升——GC利率大幅上升，香港HIBOR利率跳漲，而國債期貨也跌至上市以來新低。關(guān)于經(jīng)濟(jì)，全球共振性復(fù)蘇短期看仍未結(jié)束，外部經(jīng)濟(jì)需求依然維持尚可，但11月的特氏之行料帶來更大的不確定性（美商務(wù)部報告稱中國為非市場經(jīng)濟(jì)體）。關(guān)于通脹，服務(wù)價格存在受原油上行預(yù)期（OPEC減產(chǎn)、美國戰(zhàn)略庫存低位）的帶動可能，而豬周期是否見底對于未來的通脹預(yù)期將形成強(qiáng)化的影響。事件上，本周關(guān)注美日英央行議息會議，上周歐央行釋放鴿派Tapering聲明之后，若美聯(lián)儲聲音偏強(qiáng)，則市場將將強(qiáng)化貨幣政策的分化預(yù)期，市場預(yù)期美聯(lián)儲12月將延續(xù)加息路徑，對于明年的情況預(yù)計(jì)將等待美聯(lián)儲主席人選確定、財政政策相對進(jìn)一步明朗之后進(jìn)行再定價，短期市場料呈現(xiàn)一定程度的預(yù)期兌現(xiàn)特征；日本央行政策在安倍贏得選舉之后延續(xù)，相對寬松的狀態(tài)短期料維持。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。