標(biāo)普下調(diào)中國主權(quán)信用評級 理由是對金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂

標(biāo)普全球評級今日宣布，將中國長期主權(quán)信用評級從“AA-”下調(diào)至“A+”，短期主權(quán)信用評級從“A-1+”下調(diào)至“A-1”，匯兌風(fēng)險評估從“AA-”下調(diào)至“A+”。這是繼穆迪今年5月下調(diào)中國中國本幣和外幣發(fā)行人評級之后，又一國際評級機構(gòu)下調(diào)中國主權(quán)信用評級。

　　與穆迪下調(diào)評級的原因如出一轍，標(biāo)普表示，“長期且強勁的信貸增長，增加了中國的經(jīng)濟金融風(fēng)險”，這在一定程度上削弱了中國的金融穩(wěn)定性。

　　雖然中國政府近期加大了“去杠桿”力度，有望穩(wěn)定中期金融風(fēng)險，但標(biāo)普預(yù)計，未來兩三年內(nèi)中國的信貸增速不會太低，且大部分時間里信貸增速將超過名義GDP增速，這會繼續(xù)推動金融風(fēng)險上升。

　　標(biāo)普預(yù)計，2017年至2020年，中國政府官方公布的廣義財政赤字對GDP的比率將接近或低于2.5%。但由于表外融資可能會在未來兩到三年內(nèi)持續(xù)，標(biāo)普預(yù)計，這一時期每年的廣義政府債務(wù)增量將介于GDP的2.8%-4.9%之間。

　　不過，標(biāo)普對中國的長期評級展望仍為穩(wěn)定，這與穆迪一致。去年三月，穆迪曾將中國評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面，隨后又在今年5月的調(diào)整中將展望再度調(diào)回穩(wěn)定。

　　“展望為穩(wěn)定，反映我們認(rèn)為未來三至四年中國經(jīng)濟表現(xiàn)將保持強勁。”標(biāo)普預(yù)計，即使公共投資增長進一步放緩，中國的實際人均GDP年增長率仍將保持在4%以上。到2019年，中國人均GDP將從2017年8300美元的預(yù)期值增加到1萬美元以上。

　　對于中國政府近期采取的控制金融風(fēng)險、控制地方政府表外債務(wù)增長的措施，標(biāo)普表示認(rèn)可。標(biāo)普稱，政府繼續(xù)針對預(yù)算體制和金融行業(yè)實施改革，將有望利好中國的長遠經(jīng)濟發(fā)展。但部委之間的協(xié)調(diào)問題，有時會令政策的執(zhí)行難以捉摸。政府尚未建立有效的溝通渠道，來向市場傳達政策意圖，這會加劇金融動蕩。

　　標(biāo)普預(yù)計，至少到2020年，中國經(jīng)濟將保持強勁增長，年增長率可達到接近5.8%或更高的水平，對應(yīng)人均實際GDP年度增長率在5.4%以上。

　　至于何時上調(diào)中國的信用評級，標(biāo)普表示，這取決于信貸增長會否明顯減速，且大幅低于當(dāng)前速度，同時實際GDP增長速度保持在健康水平。

　　“如果我們認(rèn)為中國放松控制金融風(fēng)險的力度、為支撐經(jīng)濟增長放任信貸增長加速的可能性增加，那么就有可能下調(diào)評級。”標(biāo)普表示，這種趨勢會削弱中國經(jīng)濟承受沖擊的韌性，限制政府的政策選擇空間，并增加趨勢增長率出現(xiàn)更大幅度下滑的可能性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。