華泰期貨：宏觀大類日?qǐng)?bào)20170824

昨日市場(chǎng)表現(xiàn)

（1）外匯市場(chǎng)：關(guān)注弱美元的轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、美元指數(shù)收跌0.3%，收于93.203（債務(wù)上限），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

2、人民幣震蕩收漲，離岸收于6.6639（美元震蕩），關(guān)注美元轉(zhuǎn)強(qiáng)對(duì)人民幣的壓力；

（2）權(quán)益市場(chǎng)：美股回落，A股震蕩

1、標(biāo)普500指數(shù)下跌0.35%；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.40%（債務(wù)上限）。

2、A股震蕩，上證下跌0.08%，深證下跌0.33%，維持對(duì)貨幣信用收緊背景下的波動(dòng)率回升判斷；

（3）債券市場(chǎng)：關(guān)注利率轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)

1、10年美債利率下跌2.12%至2.169%（債務(wù)上限），關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)過后經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升的動(dòng)能；

2、10年中債利率上漲0.49%至3.675%（流動(dòng)性到期風(fēng)險(xiǎn)），關(guān)注去杠桿延續(xù)背景下脈沖風(fēng)險(xiǎn)；

（4）商品市場(chǎng)：短期波動(dòng)，中期調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

1、文華商品夜盤上漲0.28%，黑色（焦煤+2.5%、焦炭+2.07%）領(lǐng)漲。

大類資產(chǎn)關(guān)注點(diǎn)

弱美元的格局短期看似難以逃脫——惠譽(yù)釋放可能因?yàn)槊绹?月停擺而調(diào)降評(píng)級(jí)的警告，市場(chǎng)的緊張情緒因此而略有上升，美股出現(xiàn)回調(diào)而避險(xiǎn)資產(chǎn)反彈。或有風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂沖擊著美元資產(chǎn)——無論是朝鮮的“擁核”還是美國醫(yī)改稅改難有進(jìn)一步推動(dòng)下債務(wù)上限的到來，疊加近期歐洲相對(duì)強(qiáng)勁的表現(xiàn)——8月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)出新高，德國央行宣布提前完成黃金運(yùn)回目標(biāo)，而默克爾發(fā)聲“特朗普的當(dāng)選是美國自身不安感的產(chǎn)物”等帶來市場(chǎng)對(duì)于美歐之間分化加劇的預(yù)期。在市場(chǎng)指向更強(qiáng)歐元之際，歐央行向外表達(dá)的預(yù)期也發(fā)生微妙的變化——歐元迄今的上漲并非“重大變化”，無需更改QE參數(shù)。顯示出目前歐元的上行仍在歐央行的可接受范圍之內(nèi)，這或增加未來市場(chǎng)對(duì)于歐元多頭的進(jìn)一步押注。市場(chǎng)在計(jì)入9月美聯(lián)儲(chǔ)開始宣布縮表以及歐央行開始準(zhǔn)備削減QE新增購買量之后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來的利率上升路徑以及歐央行對(duì)于Tapering的時(shí)間路徑將成為預(yù)期之外的不確定因素。天鴿過后的秋天晴空萬里，8月的尾巴上久違的藍(lán)色充斥著平和之氣，市場(chǎng)在等待周末的央行是繼續(xù)保持沉默還是給出利率的線索。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。