6月30日,受輕微利多的美國農(nóng)業(yè)部播種面積和季度庫存報告刺激,美豆大幅走高,引領(lǐng)大連豆粕期貨在本周一跳空高開,強勁上行。展望后市,美豆播種面積和季度庫存仍在增加,而國內(nèi)大豆、豆粕庫存高企,需求低迷,豆粕期貨反彈高度將較為有限。
播種面積報告利多美豆
6月30日,美國農(nóng)業(yè)部如期公布了基于實地調(diào)查的美國農(nóng)產(chǎn)品播種面積報告。報告顯示,今年美國大豆播種面積為8951.3萬英畝,大幅低于之前市場分析師預(yù)估的8975萬英畝。與此同時,美國農(nóng)業(yè)部季度庫存報告顯示,截至6月1日,美國所有部位大豆庫存為9.63億蒲式耳,比去年同期高11%,但明顯低于市場分析師平均預(yù)估的9.81億蒲式耳。兩個報告數(shù)據(jù)雙雙低于預(yù)期,被市場理解成強烈利多,刺激美豆在上周五和本周一大幅上行。
但這一利多遠不能支持豆類發(fā)動一輪上漲行情。雖然這次美國農(nóng)業(yè)部的播種面積預(yù)估數(shù)字小于市場預(yù)期,但是輕微高于3月預(yù)測數(shù)字,而且大幅高于去年水平。即便美國農(nóng)業(yè)部7月供需報告不上調(diào)美豆單產(chǎn),但由于播種面積輕微調(diào)高,今年美豆總產(chǎn)也可能略微調(diào)高。更何況目前美國農(nóng)業(yè)部使用的是趨勢單產(chǎn),只要美豆生長期間不出現(xiàn)嚴重自然災(zāi)害,單產(chǎn)調(diào)增將是大概率事件。預(yù)計2017/2018年度美豆供應(yīng)將極為寬松。
庫存高企,豆粕供應(yīng)充裕
由于壓榨利潤較好,今年以來,我國大豆進口量不斷增加,導(dǎo)致大豆庫存高企。據(jù)監(jiān)測,截至6月30日,國內(nèi)進口大豆總庫存量為686.25萬噸,周環(huán)比增加9.7萬噸,增幅1.43%,較去年同期的632.25萬噸增加8.54%。因7月1日起增值稅下降,本應(yīng)6月底到港的貨船將推遲至7月初到港。據(jù)預(yù)計,7月大豆進口量將達920萬噸,8月或達850萬噸。因此港口大豆庫存有繼續(xù)上升的空間。
由于部分油廠因豆粕脹庫停機,油廠開工率波動較大。據(jù)監(jiān)測,截至6月25日,沿海地區(qū)油廠豆粕庫存為120.39萬噸,周環(huán)比增加1.12萬噸,為歷史最高紀錄。
養(yǎng)殖不佳,豆粕需求不旺
近期,養(yǎng)殖產(chǎn)品價格走高并非源于需求旺盛,而是得益于養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量低,供應(yīng)下降。據(jù)農(nóng)業(yè)部最新數(shù)據(jù),2017年5月生豬存欄量為35556萬頭,環(huán)比下降1.5%,同比下降4.9%。其中,能繁母豬存欄量為3604萬頭,環(huán)比下降0.8%,同比下降4.1%。另據(jù)監(jiān)測,2017年5月全國蛋雞總存欄量為12.81億只,較4月減少4.51%,為2014年4月以來最低水平。養(yǎng)殖產(chǎn)品存欄量低,使得包括豆粕在內(nèi)的蛋白飼料總需求量下滑。
除了終端需求不佳外,目前的市場結(jié)構(gòu)也不利于油廠豆粕銷售。前期經(jīng)銷商和部分飼料廠購買了大量豆粕基差合同,隨著豆粕期現(xiàn)貨價格下跌,油廠基差報價大幅低走,大多經(jīng)銷商和飼料廠已處于虧損的狀態(tài),提貨不夠積極,油廠未執(zhí)行合同增多。經(jīng)銷商不敢購進新的基差合同,油廠豆粕庫存“壓力山大”,不利于豆粕價格上漲。
綜上所述,美豆在播種面積增加的前提下,只要單產(chǎn)不出嚴重問題,實現(xiàn)豐產(chǎn)的概率就較大。國內(nèi)豆粕供應(yīng)寬松,需求難以給豆粕價格帶來利多提振。在重重利空下,豆粕期貨很難走出持續(xù)上漲行情,每一次不理性的反彈都將是逢高做空的好機會。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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