美聯(lián)儲(chǔ)首提“縮表” 6月再加息無懸念
發(fā)布時(shí)間:2017-05-26 07:42
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美聯(lián)儲(chǔ)
北京時(shí)間25日凌晨發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要顯示,聯(lián)邦公開市場委員會(huì)在5月議息會(huì)上討論了削減龐大的資產(chǎn)負(fù)債表的路徑,市場預(yù)期其將于年底前啟動(dòng)漸進(jìn)式縮表。盡管近來華盛頓政治風(fēng)波不斷,但美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程未受影響,6月再次加息幾無懸念。
縮表提上日程
會(huì)議紀(jì)要顯示,美聯(lián)儲(chǔ)決策層在5月議息會(huì)上就逐步削減4.5萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表達(dá)成共識。幾乎全部聯(lián)邦公開市場委員會(huì)委員都同意以緩慢、漸進(jìn)的方式終止到期債券再投資,而不是一次性結(jié)束所有再投資或拋售資產(chǎn)。
根據(jù)規(guī)劃,美聯(lián)儲(chǔ)將制定并宣布每個(gè)月到期后不會(huì)被展期并進(jìn)行再投資的債券的金額上限,這一上限在初始階段將設(shè)定在較低的水平,隨后逐步擴(kuò)大,每三個(gè)月進(jìn)行一次評估和調(diào)整。市場分析師認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)設(shè)定一個(gè)最終上限,目的是將資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模降至特定水平——可能會(huì)在2.5萬億美元左右。
三年多以前,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)停止資產(chǎn)購買計(jì)劃,但一直通過到期證券再投資來維持資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部尚未達(dá)成一致意見,但市場人士普遍預(yù)計(jì)其將于下半年開始籌備并于12月的議息會(huì)議上宣布啟動(dòng)縮表。高盛最新報(bào)告預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月加息的概率達(dá)到80%,9月會(huì)再加息一次,然后在12月份宣布資產(chǎn)負(fù)債表正?;踔敛慌懦缆?lián)儲(chǔ)提前到9月就宣布縮表的可能。
花旗經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,最新會(huì)議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)在縮表操作細(xì)節(jié)上的討論更加細(xì)化,這意味著其可能準(zhǔn)備好比預(yù)期更早宣布縮表。相對于此前12月的預(yù)期,9月可能發(fā)布縮表聲明的風(fēng)險(xiǎn)上升。
6月加息預(yù)期強(qiáng)化
利率政策方面,大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員在5月會(huì)議上表示,如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合預(yù)期,“很快進(jìn)行再次加息是合適的”。這一表態(tài)令市場對6月再次加息的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。據(jù)芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具,金融市場預(yù)計(jì)6月加息概率在80%左右。
美聯(lián)儲(chǔ)下次會(huì)議將于6月13日-14日召開。此前市場對美聯(lián)儲(chǔ)6月加息頻率的預(yù)期一度弱化。一方面,過去幾周公布的通脹數(shù)據(jù)令人失望,美國3月份個(gè)人消費(fèi)支出
價(jià)格指數(shù)(PCE)同比增長1.8%,低于前一個(gè)月的2.1%;剔除食品和能源價(jià)格的核心PCE同比增長1.6%,環(huán)比下滑0.1%,創(chuàng)2015年1月以來最大降幅。另一方面,美國國內(nèi)政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵,市場擔(dān)憂特朗普刺激政策無法如期推進(jìn),進(jìn)而影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程。
盡管6月加息幾無懸念,美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對未來加息頻率的態(tài)度出現(xiàn)較大分歧。紀(jì)要顯示,部分委員認(rèn)為有必要以更快速度加息,而另一些委員則建議放緩加息進(jìn)度。
目前市場存在一定預(yù)期,認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表正?;赡芴娲糠旨酉?。如果美聯(lián)儲(chǔ)年底前啟動(dòng)縮表,可能會(huì)選擇暫?;蚍啪徏酉⑦M(jìn)程。
高盛的研究報(bào)告預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表最終削減到多大規(guī)模存在兩種可能,一種是到2020年5月削減到2.9萬億美元,一種是到2022年末削減到2萬億美元。估算顯示,資產(chǎn)負(fù)債表正?;偟男Ч喈?dāng)于每年加息不到一次。預(yù)計(jì)只有縮表導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)明顯收緊時(shí),才可能影響目前預(yù)期的加息次數(shù)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。