歐佩克產(chǎn)量的兩個“凍不住”

油價低位運行兩年來，有關(guān)歐佩克凍產(chǎn)的討論就沒有停止過，歐佩克個別成員國曾做過凍產(chǎn)倡議嘗試，但屢屢以失敗告終。據(jù)報道,凍產(chǎn)協(xié)議達成當(dāng)日，美國西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）價格收漲2.38美元/桶。筆者以為，歐佩克的凍產(chǎn)協(xié)議仍有兩個方面的“凍不住”。

首先，歐佩克凍產(chǎn)協(xié)議沒有“凍”住多少產(chǎn)量。根據(jù)歐佩克成員國達成的動產(chǎn)協(xié)議，預(yù)計在11月份執(zhí)行的計劃被凍結(jié)的產(chǎn)量僅占會談各國1～8月平均產(chǎn)量的1.6%，總量不到80萬桶/日，這一數(shù)字相對于3000多萬桶/日的歐佩克油氣總產(chǎn)量而言，其影響幾乎可以忽略不計。歐佩克歷史上的凍產(chǎn)多是在經(jīng)濟形勢總體向好，原油需求增速較高時期。比如2006年第四季度國際油價出現(xiàn)回落，歐佩克在2006年11月初將原油產(chǎn)量削減了120萬桶/日，2007年2月再次削減50萬桶/日。在實行限產(chǎn)保價措施之后，2007年的國際油價已較歐佩克第二次減產(chǎn)時上升了將近50%。

但如今的經(jīng)濟形勢和那一時期相比則正好相反，一方面是經(jīng)濟發(fā)展形勢低迷造成支撐經(jīng)濟增長的需求不振，另一方面全球石油需求增速出現(xiàn)平穩(wěn)回落。更需要指出的是，這次凍產(chǎn)協(xié)議還留有缺口，允許伊朗、利比亞和尼日利亞保留增產(chǎn)及恢復(fù)產(chǎn)量，是個“不徹底”的凍產(chǎn)計劃。

其次，歐佩克凍產(chǎn)協(xié)議“凍不住”美國的頁巖油。本輪油價下跌之后，眾多北美頁巖油氣商、服務(wù)商、金融投資商等群體凝心聚力搞創(chuàng)新，眾志成城搞合作，頁巖油氣的生產(chǎn)成本因此下降了不少。海恩斯維爾、鷹福特、巴肯等重要頁巖區(qū)的很多油氣項目因為管理創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新而重新恢復(fù)生命力，在低油價下頑強生存了下來。

或許正因如此，美國的頁巖油氣產(chǎn)量自2014年中期油價下跌后并沒有出現(xiàn)大幅度下降。美國頁巖油氣產(chǎn)業(yè)所表現(xiàn)出的強大生命力，將使得那些在低油價下堅守或退縮的生產(chǎn)商在歐佩克“凍產(chǎn)”后，第一時間開足馬力生產(chǎn)頁巖油氣。最近一段時間，北美頁巖油氣交易有抬頭跡象，這說明頁巖油氣產(chǎn)業(yè)的自恢復(fù)機制在起作用。此時歐佩克凍產(chǎn)，無非是給頁巖油氣解凍和松綁，美國的頁巖油產(chǎn)量有可能因此出現(xiàn)“報復(fù)式增長”。

近幾年，由于頁巖油氣產(chǎn)業(yè)在北美蓬勃興起，業(yè)界一度有全球油氣生產(chǎn)重心“西移”之說。目前，美國因為頁巖氣革命已成為全球最大的天然氣生產(chǎn)消費國，頁巖油產(chǎn)量幾乎占美國原油產(chǎn)量的一半，庫存設(shè)施供不應(yīng)求，原油出口禁令也開始解除。在當(dāng)前全球經(jīng)濟形勢低迷，石油需求增速平緩，國際石油市場表現(xiàn)出買方市場特點的條件下，歐佩克想要通過限產(chǎn)保價策略影響油價走勢，唯一理論上的可能是“割肉求生”大幅削減原油產(chǎn)量。但也仍需警惕替代化石能源的新能源正在低油價下快速發(fā)展。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。