鐵礦石短線不宜追漲

自11月19日起，在復(fù)產(chǎn)預(yù)期下，鐵礦石迎來了久違的上漲行情。雖然最近兩周的鐵水產(chǎn)量并沒有支持復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石出現(xiàn)了下跌，但在多重因素助推下，上周五鐵礦石主力合約2205繼續(xù)上攻一舉收復(fù)11月初的失地。
　　多重因素助力
　　綜合來看，驅(qū)動(dòng)鐵礦石上漲的因素在于復(fù)產(chǎn)預(yù)期、絕對(duì)價(jià)格、品種間的結(jié)構(gòu)矛盾以及疫情等幾個(gè)方面。
　　雖然成材價(jià)格有所下降，但隨著焦炭連續(xù)八輪提降的落地和鐵礦石價(jià)格逐步向歷史低位靠近，原料成本大幅下降導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)有所回升。另外，今年粗鋼產(chǎn)量平控目標(biāo)在12月已無(wú)壓力。此外，北方天氣相較前期有所好轉(zhuǎn)，唐山市自11月30日12時(shí)起解除重污染天氣II級(jí)響應(yīng)。理論上看，鋼廠有條件在12月以及3月增加產(chǎn)量。現(xiàn)貨市場(chǎng)，成都鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，15港目前已幾無(wú)球團(tuán)可用，而隨著煤炭?jī)r(jià)格的下降，燒結(jié)成本降低，鋼廠是時(shí)候補(bǔ)一波已經(jīng)在歷史低位的各主流粉礦。此外，奧密克戎變異毒株引發(fā)的此輪疫情或?qū)?guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口產(chǎn)生影響。
　　高庫(kù)存仍需警惕
　　截至12月3日，進(jìn)口鐵礦石45港港口庫(kù)存15456.93萬(wàn)噸，周環(huán)比增加205.46萬(wàn)噸，呈延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)。其中貿(mào)易礦庫(kù)存9179萬(wàn)噸，周環(huán)比增加65.7萬(wàn)噸，同比增加52.3%。在如此高的庫(kù)存下，后續(xù)一旦有其他事件驅(qū)動(dòng)或情緒爆發(fā)，很容易引發(fā)恐慌性拋售，這是需要考慮的一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
　　從11月25日的疏港量數(shù)據(jù)來看，雖然上周成交大幅好轉(zhuǎn)，但疏港量不升反降，說明市場(chǎng)上投機(jī)需求超過實(shí)際需求，鐵水日均產(chǎn)量三周維持在201萬(wàn)噸附近和12月3日疏港量數(shù)據(jù)不佳也印證了這一點(diǎn)。從復(fù)產(chǎn)動(dòng)機(jī)上看，上周港口現(xiàn)貨價(jià)格回升，鋼廠港口庫(kù)存下降，說明鋼廠對(duì)貿(mào)易礦漲價(jià)存在一定的負(fù)反饋。復(fù)產(chǎn)條件上，北方天氣不確定因素仍多，復(fù)產(chǎn)預(yù)期能否照進(jìn)現(xiàn)實(shí)仍舊有待觀察。
　　回顧10月底11月初的時(shí)候，彼時(shí)盤面和現(xiàn)在同一水平。庫(kù)存上，目前庫(kù)存相對(duì)更高；需求上，彼時(shí)鐵水日均產(chǎn)量211萬(wàn)噸，如果接下來幾周的鐵水日均產(chǎn)量仍舊不能突破210萬(wàn)噸水平，僅憑投機(jī)需求和市場(chǎng)情緒的轉(zhuǎn)好并不能為礦價(jià)提供有力支撐。
　　綜合以上分析，預(yù)計(jì)鐵礦石期貨將繼續(xù)振蕩偏弱運(yùn)行。目前情況下，繼續(xù)做多鐵礦石性價(jià)比不高。

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