機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)今年CPI增長(zhǎng)率將回升 低通脹壓力仍存

《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合央行、社科院、各主流券商等多方預(yù)測(cè)，2015年居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的全年增長(zhǎng)率為1.4%-1.5%，2016年CPI仍將保持低位運(yùn)行，但會(huì)有一定量回升。

　　中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院的課題報(bào)告認(rèn)為，2015年以來，國(guó)際大宗商品價(jià)格持續(xù)走低給原材料進(jìn)口國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）帶來了下行壓力，傳導(dǎo)到CPI領(lǐng)域，導(dǎo)致消費(fèi)物價(jià)低迷。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)李雪松表示，自2012年3月起，我國(guó)工業(yè)品出廠價(jià)格受國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過剩和國(guó)際大宗商品價(jià)格低迷的影響不斷下降。但與中國(guó)此前分別于1999年、2002年和2009年出現(xiàn)的三次通貨緊縮不同，此輪CPI并未跟隨PPI陷入負(fù)增長(zhǎng)，主要原因是勞動(dòng)力成本上升導(dǎo)致的有關(guān)商品和公共服務(wù)價(jià)格上漲以及近期的豬肉價(jià)格上漲。

　　實(shí)際上，回顧2015年全年的豬肉價(jià)格，呈現(xiàn)出了一波“過山車”式的行情。第一季度是延續(xù)了上一年的低迷行情，豬價(jià)快速下落并出現(xiàn)觸底。二季度開始，豬價(jià)反彈，并在7月時(shí)漲至年內(nèi)高位。此后，豬價(jià)震蕩調(diào)整了三個(gè)月，一直到11月份，豬價(jià)再度開啟上漲通道，下旬全國(guó)普漲，進(jìn)入了8元時(shí)代。到目前為止，由于春節(jié)將近，豬肉需求增加但供應(yīng)趨緊，豬肉價(jià)格仍顯現(xiàn)出進(jìn)一步上漲的態(tài)勢(shì)。

　　業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)2016年的CPI相比2015年將有一定量回升。中國(guó)民生銀行研究院產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究中心研究員吳琦告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，CPI有望實(shí)現(xiàn)全年1.7%的增長(zhǎng)。從國(guó)際來看，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔九年的首次加息以及2016年的兩次預(yù)計(jì)加息將加劇人民幣貶值壓力和資本外流壓力，但隨著人民幣國(guó)際化的步伐加快，尤其是加入SDR以及成為IMF第三大股東，全球?qū)θ嗣駧判枨笤黾樱嗣駧艆R率有望逐步企穩(wěn)。

　　吳琦說，從國(guó)內(nèi)來看，依托新消費(fèi)的引領(lǐng)作用和市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，推進(jìn)供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整和定向性優(yōu)化，將有效培育和升級(jí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新供給新動(dòng)力；其次，通過更高端的業(yè)態(tài)、更豐富的模式、更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、更高效的服務(wù)，將進(jìn)一步釋放消費(fèi)潛力和需求，推動(dòng)消費(fèi)升級(jí)。

　　央行對(duì)2016年全年CPI漲幅的基準(zhǔn)預(yù)測(cè)也是1.7%。其報(bào)告稱，2016年能源、食品以及鐵礦石價(jià)格的漲幅將逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正，其平均價(jià)格指數(shù)將高于2015年。國(guó)際大宗商品價(jià)格的復(fù)蘇將會(huì)緩解我國(guó)價(jià)格的下行壓力，尤其將減小PPI的降幅，并進(jìn)一步通過價(jià)格間的傳導(dǎo)效應(yīng)推動(dòng)CPI同比漲幅的回升。此外，2015年初以來，人民銀行五次降息、五次降準(zhǔn)，積極財(cái)政政策力度也進(jìn)一步加大，這些措施都將在一定時(shí)滯之后對(duì)CPI產(chǎn)生提升作用。

　　政策面上，多位專家認(rèn)為，寬松仍然是2016年的必選項(xiàng)。李雪松表示，為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的壓力和通貨緊縮的壓力，2016年應(yīng)繼續(xù)實(shí)施結(jié)構(gòu)寬松的貨幣政策，支持和配合積極的財(cái)政政策，引導(dǎo)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)合理適度增長(zhǎng)。由于我國(guó)消費(fèi)占GDP比率顯著低于發(fā)達(dá)國(guó)家平均水平，工業(yè)增加值在GDP中比重顯著高于主要發(fā)達(dá)國(guó)家，因此我國(guó)貨幣政策不僅要考慮CPI的變化，也要考慮PPI的變化，短期內(nèi)應(yīng)更多參考GDP平減指數(shù)的變化，以防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的通貨緊縮壓力加大，陷入債務(wù)與通縮的惡化循環(huán)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。