又要加稅？特朗普發(fā)推特欲“變臉”！

小長(zhǎng)假“余額”用盡，我國(guó)期市開盤在即，作為“期貨青年”的我們，注定休市不休息，在假日里也不忘工作，時(shí)刻關(guān)注著外盤走向，思考著會(huì)對(duì)節(jié)后期貨市場(chǎng)開盤首日的行情造成什么影響。

在國(guó)內(nèi)五一休市期間，外盤各品種波動(dòng)劇烈。農(nóng)產(chǎn)品方面，馬棕油、美豆油、美豆、原糖、美棉、美豆粕位居跌幅榜單前列，玉米則受天氣炒作出現(xiàn)大漲，成為萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。

而假期中最重磅消息當(dāng)屬第十輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商在京舉行。

外盤波動(dòng)劇烈、第十輪中美貿(mào)易磋商舉行，這會(huì)對(duì)今天國(guó)內(nèi)盤面行情造成什么影響呢？

油脂油料方面

假期內(nèi)，外盤油脂油料繼續(xù)延續(xù)之前的跌勢(shì)：7月美豆跌破840美分，馬棕大幅下跌至近2000馬幣的整數(shù)關(guān)口。

“美豆下跌的炒作出于兩個(gè)方面，一個(gè)是來(lái)自基本面：中美貿(mào)易摩擦解決的進(jìn)度慢于市場(chǎng)預(yù)期，而美豆的庫(kù)存壓力作用到價(jià)格上，造成利空；另一個(gè)來(lái)自大宗商品總體表現(xiàn)，原油、基本金屬和其他大宗商品五一節(jié)前和節(jié)假日這幾天期間大幅下跌，拖累了整個(gè)大宗商品，包括美豆。”魯證期貨植物油首席分析師史恒昱對(duì)記者表示。

而美豆油和馬棕油的下跌其實(shí)最直接的原因是源于美豆的下跌。“不過(guò)，在產(chǎn)業(yè)里，尤其是國(guó)內(nèi)，對(duì)節(jié)假日期間馬盤的下跌還是蠻意外的。因?yàn)槟壳安还苁邱R來(lái)西亞還是印尼，庫(kù)存壓力都并不是特別大。兩個(gè)國(guó)家產(chǎn)量的壓力應(yīng)該在6月份以后才能顯現(xiàn)。目前已經(jīng)進(jìn)入齋月，5月份產(chǎn)量暴增的可能性并不大，而印尼從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，今年一季度生物柴油的產(chǎn)量較高，每個(gè)月比去年同期都能有一個(gè)近20萬(wàn)噸的增量。這一波價(jià)格的急跌可能是對(duì)遠(yuǎn)期利空的提前交易?，F(xiàn)在馬盤CPO價(jià)格已經(jīng)超跌，因?yàn)橹髁霞s價(jià)格已經(jīng)跌到了上一波牛市的起點(diǎn)(2015年末的價(jià)格)。如果這個(gè)情況持續(xù)下去，可能會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)地CPO產(chǎn)量低于預(yù)期。”史恒昱說(shuō)。

在他看來(lái)，目前國(guó)內(nèi)棕櫚油的庫(kù)存壓力還是偏大，但是主導(dǎo)價(jià)格和基差的主要來(lái)自于產(chǎn)地的傳導(dǎo)。另外，目前豆棕價(jià)差9月合約已經(jīng)跌破950，對(duì)棕櫚油的消費(fèi)可能起到一定的支撐。“因此，5月份上半月國(guó)內(nèi)棕櫚油可能出現(xiàn)一波技術(shù)性反彈。今天如果大幅低開，是輕倉(cāng)做多的好機(jī)會(huì)。”史恒昱說(shuō)。

白糖方面

假期內(nèi)國(guó)外原糖價(jià)格跌幅較大，對(duì)此，一德期貨白糖分析師李曉威表示，主因是對(duì)供應(yīng)壓力超預(yù)期的擔(dān)憂。“印度是導(dǎo)火索，2018/2019榨季產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)230萬(wàn)噸，比上榨季記錄高位繼續(xù)增加50萬(wàn)噸，通常印度關(guān)于減產(chǎn)的預(yù)估誤差較大，帶有引導(dǎo)性的意圖較多，但是一次性上調(diào)產(chǎn)量這么多，說(shuō)明實(shí)際情況可能更糟糕。”她表示，加上泰國(guó)供應(yīng)的增加，巴西減產(chǎn)趨勢(shì)不明朗，全球糖市榨季的供需缺口都不明顯，反而卻在不斷上調(diào)供應(yīng)壓力，能否迎來(lái)減產(chǎn)或者牛市越來(lái)越艱難。這也是ICE5月到期前一日內(nèi)大幅減倉(cāng)近半的原因，供應(yīng)充足造成交割意愿極低，同樣也是后續(xù)合約繼續(xù)走低的原因，資金也大幅增加空頭持倉(cāng)，除了天氣，似乎找不到更有底氣的支撐。

“自2017/2018年度全球糖料嚴(yán)重過(guò)剩以來(lái)，全球進(jìn)入減產(chǎn)周期，預(yù)期2019/2020年度巴西產(chǎn)糖量有所回升，但北半球印度和泰國(guó)兩大主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)糖量有顯著下滑，Kingsman4月報(bào)告預(yù)計(jì)印度產(chǎn)糖量從2018/2019年度的3572萬(wàn)噸下降至3098萬(wàn)噸，泰國(guó)產(chǎn)糖量從1537萬(wàn)噸下降至1357萬(wàn)噸，全球供需格局從過(guò)剩轉(zhuǎn)向不足，Kingsman最新預(yù)估2019/2020年度供需缺口為212萬(wàn)噸。”華泰期貨分析師范紅軍說(shuō)，但從Kingsman的預(yù)估調(diào)整可以看出，當(dāng)前年度供需過(guò)剩量在2019年以來(lái)是逐步上調(diào)的，從2019年1月的326.7萬(wàn)噸持續(xù)上調(diào)至2019年4月的683.9萬(wàn)噸，這主要源于，北半球泰國(guó)、印度和中國(guó)隨著壓榨的推進(jìn)，產(chǎn)糖量均高于之前預(yù)期。與之對(duì)應(yīng)的是，下一年度即2019/2020年度的供需缺口量總體下調(diào)，從2019年1月的361萬(wàn)噸下調(diào)至4月的212萬(wàn)噸，這意味著當(dāng)前年度全球糖料供需依然寬松，而下一年度供需缺口的樂(lè)觀預(yù)期有所減弱。

此外，范紅軍表示，原糖的走勢(shì)還受到原油的影響。這是因?yàn)樽鳛槿虬滋堑娜笾鳟a(chǎn)國(guó)之一的巴西，甘蔗不僅可以用來(lái)制糖，還可以制乙醇，生產(chǎn)比例則受到二者比較收益的影響。“4月16日Unica發(fā)布新榨季首份報(bào)告顯示，4月上半月巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量1386.5萬(wàn)噸，同比下降37.99%，主要源于4月初降雨影響甘蔗收割和糖廠開榨進(jìn)度。其中產(chǎn)糖量34萬(wàn)噸，同比下降52.31%，產(chǎn)乙醇7.37億公升，同比下降26.19%，糖廠制糖比例下降至23.55%的歷史低位。這帶來(lái)市場(chǎng)對(duì)新榨季巴西產(chǎn)糖量的擔(dān)憂，接下來(lái)需要重點(diǎn)關(guān)注原油走勢(shì)與雷亞爾匯率，其通過(guò)影響乙醇和原糖的相對(duì)收益來(lái)決定制糖比例，當(dāng)然，巴西產(chǎn)區(qū)天氣亦是需要關(guān)注的因素，因其會(huì)對(duì)甘蔗產(chǎn)量產(chǎn)生較大影響。”范紅軍說(shuō)。

內(nèi)盤鄭糖方面，4月期間整體表現(xiàn)為先揚(yáng)后抑，上半月在三月社融數(shù)據(jù)和中巴自貿(mào)談判討論延長(zhǎng)貿(mào)易保障等消息帶動(dòng)下，資金大量入市做多，活躍合約持倉(cāng)量從3月底的46.52萬(wàn)手大幅增加至4月中的81.15萬(wàn)張，以收盤價(jià)計(jì)，活躍合約上漲343元至5420元。但下半月出現(xiàn)大幅回落，截至4月30日，從高點(diǎn)回落298元至5122元，當(dāng)月累積上漲75元。

“國(guó)內(nèi)假期中外糖破位下行，對(duì)國(guó)內(nèi)資金系會(huì)帶來(lái)更大心理壓力，產(chǎn)業(yè)資金也會(huì)加注持倉(cāng)，開盤首日走勢(shì)堪憂，國(guó)內(nèi)供應(yīng)旺季、消費(fèi)淡季，價(jià)格下行壓力大。”李曉威對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。

在范紅軍看來(lái)，對(duì)白糖同樣也是謹(jǐn)慎看空。“這主要源于兩個(gè)方面，其一是外盤原糖或持續(xù)弱勢(shì)，因國(guó)際糖料雖市場(chǎng)預(yù)期下一年度出現(xiàn)供需缺口，但當(dāng)前年度供需過(guò)剩量增加，仍處于供需階段性寬松時(shí)段，原糖期價(jià)上漲時(shí)間或延后，如果國(guó)際原油期價(jià)趨弱，通過(guò)乙醇帶動(dòng)巴西新榨季制糖率回升高于市場(chǎng)預(yù)期，原糖期價(jià)甚至不排除二次探底的可能性；其二是內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大，可能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口增加，更為重要的是，我們比較擔(dān)心后期國(guó)家白糖政策，特別是蔗農(nóng)生產(chǎn)者補(bǔ)貼政策，這會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)白糖生產(chǎn)成本下移，在這種情況下，白糖內(nèi)外價(jià)差或趨于收窄。”他說(shuō)。

棉花方面

農(nóng)產(chǎn)品板塊中，另一個(gè)跌幅較大的是美棉。在美爾雅期貨河南區(qū)域總監(jiān)王海波看來(lái)，對(duì)于棉花行情的判斷要從多個(gè)方面去綜合分析：金融的宏觀因素、基本面因素和進(jìn)出口貿(mào)易因素。“雖然美國(guó)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)十分亮眼，但是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面還存在隱憂。所以，我認(rèn)為短期美棉可能還是要再下行，從技術(shù)線上來(lái)看，美棉主力合約或會(huì)破74美分，可能會(huì)到73.8、73.9美分的位置。”

國(guó)內(nèi)方面，儲(chǔ)備棉的輪出會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成一些沖擊。“此外，還需要注意的是今年的輪儲(chǔ)的公告上提出的‘擇機(jī)輪入’。從目前的市場(chǎng)狀況來(lái)看，商業(yè)庫(kù)存、儲(chǔ)備庫(kù)存、期貨倉(cāng)單庫(kù)存，量都是很大的，庫(kù)存高企不利于行情的發(fā)展。如果說(shuō)一旦啟動(dòng)收儲(chǔ)輪入，這就對(duì)整個(gè)市場(chǎng)甚至包括美棉，ICE期棉會(huì)形成刺激，那個(gè)時(shí)候?qū)⒊蔀樾星樯蠐P(yáng)的開始。”王海波說(shuō)。

在他看來(lái)，行情總體可能會(huì)出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢(shì)。至于行情反轉(zhuǎn)的時(shí)點(diǎn)，則取決于輪入啟動(dòng)的時(shí)間。“但是能不能上漲，還要密切關(guān)注中美貿(mào)易談判的結(jié)果，而且市場(chǎng)要做好長(zhǎng)期的準(zhǔn)備。”他說(shuō)。

需要注意的是，從2019年中央儲(chǔ)備棉輪出公告來(lái)看，管理主體發(fā)生了變化，公告稱，由國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)管理的國(guó)家糧食和物資儲(chǔ)備局，作為儲(chǔ)備棉收儲(chǔ)、輪換、管理主體。“未來(lái)儲(chǔ)備棉可能將上升為國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備層面而成為常態(tài)化，市場(chǎng)不能小看其影響。”王海波表示。

“假期美棉下跌較多，或許是受到中美談判結(jié)果不明朗的影響，以及對(duì)中國(guó)儲(chǔ)備棉投放的深度消化，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)開盤后對(duì)鄭棉期貨會(huì)有一定拖累。”魯證期貨德州營(yíng)業(yè)部負(fù)責(zé)人唐震對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)，預(yù)計(jì)鄭棉后期走勢(shì)會(huì)先維持一段時(shí)間的區(qū)間整理行情，后面還要看中美談判的結(jié)果，以及國(guó)家何時(shí)啟動(dòng)輪入來(lái)決定行情突破方向。另外也要持續(xù)關(guān)注新棉種植后的天氣變化情況。

在大地期貨研發(fā)部研究總監(jiān)周文科看來(lái)，新年度棉花上市前可能以牛市振蕩為主，因?yàn)楸灸甓刃枨蠖似Ｈ?，而印美都受氣候影響產(chǎn)量不及預(yù)期差近百萬(wàn)噸，新舊新度交替時(shí)供應(yīng)偏緊，國(guó)內(nèi)拍儲(chǔ)可以補(bǔ)充供應(yīng)。因此大概率是隨下游的階段性補(bǔ)庫(kù)而波動(dòng)。“中美經(jīng)貿(mào)磋商一旦達(dá)成，最確定的是內(nèi)外價(jià)差要縮小，特別是鄭棉2001合約和美棉12月的價(jià)差，是相對(duì)比較確定的機(jī)會(huì)。”他說(shuō)。

玉米方面

美玉米為什么會(huì)成為萬(wàn)綠叢中的一點(diǎn)紅？業(yè)內(nèi)人士表示，這是受到天氣炒作的影響。

“現(xiàn)在市場(chǎng)上存在一個(gè)利多預(yù)期，就是中美貿(mào)易和談。但是這不是造成外盤玉米上漲較多的主要原因，因?yàn)槿绻麊渭儚闹忻蕾Q(mào)易和談的角度來(lái)說(shuō)，美豆也應(yīng)該上漲，但實(shí)際上美豆不漲反跌。”魯證期貨分析師蔣博恒說(shuō)，因此，美玉米大漲的核心原因還是在于美國(guó)天氣炒作。

“北美前段時(shí)間降雨量一直很大，土壤濕度非常高，不適合于種玉米，而且后面兩周的天氣偏冷，土壤濕度很難達(dá)到一個(gè)的適宜濕度。所以說(shuō)將可能會(huì)導(dǎo)致部分農(nóng)戶放棄種植玉米，而轉(zhuǎn)種植大豆。所以說(shuō)就形成了對(duì)于后期的玉米種植面積受到影響的擔(dān)憂，在這個(gè)原因的帶動(dòng)之下的美玉米大幅上漲。”蔣博恒對(duì)期貨日?qǐng)?bào)記者說(shuō)。

據(jù)USDA數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，玉米播種率15%，持平于去年同期，而大幅落后于前五年同期的平均播種進(jìn)度（27%）。氣象預(yù)報(bào)顯示，5月7—11日，美國(guó)除加利福尼亞北部和太平洋西北部之外的大部分地區(qū)降雨量將高于均值，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推遲玉米的播種進(jìn)度，或使部分玉米種植者轉(zhuǎn)種大豆。

“同時(shí)，CBOT投機(jī)持倉(cāng)這兩天是大幅減持凈空單。因?yàn)樘鞖鈫?wèn)題引發(fā)了市場(chǎng)的擔(dān)憂，帶動(dòng)了大量的空單止盈出場(chǎng)。”蔣博恒表示，但是這對(duì)于節(jié)后國(guó)內(nèi)玉米的盤面影響有限，因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)內(nèi)外玉米聯(lián)動(dòng)性并不強(qiáng)。“因此，內(nèi)盤出現(xiàn)大幅高開和大幅低開的可能性都不大，我認(rèn)為還是會(huì)出現(xiàn)一個(gè)平開的態(tài)勢(shì)。但是開盤以后可能會(huì)比較偏弱一點(diǎn)，主要原因一個(gè)是因?yàn)?a href="http://a5759.cn/city/shandong/" target="_blank">山東的現(xiàn)貨價(jià)格有所下調(diào)，另外就是中美貿(mào)易談判，可能會(huì)給國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)帶來(lái)一些利空的預(yù)期。”他說(shuō)。

不確定性增加，特朗普又發(fā)推了

夜間，記者稿件還未發(fā)出時(shí)，特朗普又發(fā)推了，抱怨中美貿(mào)易談判進(jìn)展太慢，并稱要增加關(guān)稅。

特朗普在其推特賬號(hào)上稱，從本周五起，將對(duì)中國(guó)出口到美國(guó)的2000億美元商品加征關(guān)稅至25%。

特朗普稱，過(guò)去10個(gè)月，中國(guó)價(jià)值2000億美元的商品被美國(guó)征收10%的關(guān)稅，中國(guó)另外約500億美元的高科技產(chǎn)品被征收25%的關(guān)稅。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。