1月以來,瀝青期貨走出一波流暢的觸底反彈行情,主力1906合約從2558元/噸的低點(diǎn)一路反彈走高,價(jià)格在節(jié)后第一個(gè)交易日逼近3300元/噸。原油價(jià)格反彈和馬瑞油供應(yīng)的不確定性促成了瀝青期貨價(jià)格的強(qiáng)勢。從目前的情況來看,瀝青走勢仍面臨較大的不確定性。
國際原油振蕩調(diào)整
春節(jié)期間,國際原油期貨振蕩偏弱,布倫特和WTI原油均出現(xiàn)一定的回落,1月開始的反彈之路可能暫告一段落,油價(jià)進(jìn)入當(dāng)前市場較為認(rèn)可的區(qū)間?;久嫔隙嗫战豢棧唐谌狈Υ蚱破胶獾耐苿?dòng)因素。
在需求端,由于宏觀面不確定性增加,需求預(yù)期存在變數(shù)。市場對(duì)2019年全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不抱很高的期待,中國經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力,美國經(jīng)濟(jì)增速存在放緩擔(dān)憂,中美貿(mào)易爭端還不見結(jié)果。為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力,中國宏觀政策將強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié),以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)則逐漸向鴿派傾斜,降低了加息的調(diào)門。中美之間就貿(mào)易問題密集磋商,能否達(dá)成協(xié)議還有待觀察。
在供應(yīng)端,OPEC+執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議,沙特減產(chǎn)決心大,執(zhí)行力強(qiáng),俄羅斯雖然也在減產(chǎn),但內(nèi)部的反對(duì)聲音逐漸抬頭,未來的減產(chǎn)執(zhí)行情況尚不明朗。美國原油產(chǎn)量大幅增加,已成為全球最大的原油生產(chǎn)國,且增產(chǎn)趨勢還在延續(xù),委內(nèi)瑞拉、伊朗受制裁影響,原油供應(yīng)出現(xiàn)萎縮。
馬瑞原油供應(yīng)前景不明
委內(nèi)瑞拉馬瑞原油是目前中國瀝青煉廠的主要原料,占比大約50%,馬瑞原油供應(yīng)對(duì)國內(nèi)瀝青生產(chǎn)有相當(dāng)影響。
委內(nèi)瑞拉當(dāng)前政局不穩(wěn),局勢撲朔迷離。美國對(duì)委內(nèi)瑞拉國有石油公司PDVSA實(shí)施制裁,委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量繼續(xù)受到?jīng)_擊,馬瑞原油供應(yīng)存在很大的不確定性。
而在瀝青替代原料方面,中國去年增加了加拿大以及中東油種的采購,但數(shù)量較少。成本以及設(shè)備因素導(dǎo)致替代原料的采購量短期可能難以大幅增加,馬瑞原油供應(yīng)仍將是瀝青價(jià)格的重要影響因素。
瀝青供需雙弱格局明顯
春節(jié)期間煉廠正常開工,但供應(yīng)量不大,中石化與地?zé)挳a(chǎn)出均有限,庫存小幅累積,供應(yīng)端沒有明顯壓力。由于假期及天氣因素,下游需求基本停滯,供需雙弱的局面還在延續(xù)。
節(jié)后,瀝青市場關(guān)注的焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向需求預(yù)期是否兌現(xiàn),關(guān)注國內(nèi)基建推進(jìn)和落地情況。
綜上所述,當(dāng)前上游原油振蕩整理,瀝青供需兩端面臨較大的不確定性,考慮到未來預(yù)期透支及利好兌現(xiàn)等前置因素,價(jià)格有望先揚(yáng)后抑,寬幅振蕩。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格