多機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2018年12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)分化

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于近期公布最新的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者綜合多方預(yù)測(cè)，2018年12月，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)將現(xiàn)分化，受內(nèi)外需壓力影響，工業(yè)增加值或低位運(yùn)行，社會(huì)消費(fèi)品零售總額維持弱勢(shì)。不過，投資數(shù)據(jù)或企穩(wěn)，基建投資或現(xiàn)回升跡象。

　　北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心團(tuán)隊(duì)指出，從高頻數(shù)據(jù)來看，截至2018年12月25日，六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量同比增速下滑3.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2018年12月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%，繼續(xù)低位運(yùn)行。受“雙十一”消費(fèi)擠占及汽車消費(fèi)持續(xù)下滑的影響，預(yù)計(jì)12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)7.9%，較前月小幅下滑。

　　國(guó)泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)指出，高爐開工率絕對(duì)值雖然較2018年11月小幅下滑，但同比有較為明顯的改善，12月高爐開工率高于上年同期約3個(gè)點(diǎn)，而11月基本與上年同期持平。2017年12月因環(huán)保限產(chǎn)，整體工業(yè)生產(chǎn)并無高基數(shù)效應(yīng)，綜合來看2018年12月工業(yè)增加值同比增速將小幅回升至5.5%。根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年12月前三周汽車銷量同比增速下行至-36%，低于11月全月的-18%。因此汽車消費(fèi)仍將成為12月社會(huì)消費(fèi)品零售總額的主要拖累。

　　“房地產(chǎn)投資增速會(huì)進(jìn)一步放緩，地產(chǎn)周期下行和就業(yè)層面的壓力會(huì)逐步向消費(fèi)端傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售增速會(huì)繼續(xù)小幅放緩。”摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示。

　　盡管制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資難以快速增長(zhǎng)，但不少機(jī)構(gòu)表示，基建回穩(wěn)將成為投資亮點(diǎn)。中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2018年12月將呈現(xiàn)基建投資（窄口徑）回補(bǔ)加速，制造業(yè)投資高位企穩(wěn)，房地產(chǎn)投資增速略有下降，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)降幅收窄的形勢(shì)。

　　北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一方面，調(diào)結(jié)構(gòu)、去產(chǎn)能的主線沒有改變，傳統(tǒng)高耗能產(chǎn)業(yè)投資增速繼續(xù)低位運(yùn)行；另一方面，近期數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)、基建存在上漲的跡象，帶動(dòng)制造業(yè)投資增速、基建投資增速上漲。

　　國(guó)泰君安宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，一方面，專項(xiàng)債的資金將繼續(xù)發(fā)力，另一方面，去年12月還存在顯著的低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)12月廣義口徑基建增速較11月回升1.5個(gè)點(diǎn)左右（占比約25%）。

　　申萬宏源宏觀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，財(cái)政支出對(duì)基建投資的支持力度強(qiáng)化，金融數(shù)據(jù)有望企穩(wěn)，環(huán)保限產(chǎn)邊際放松，疊加低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計(jì)基建投資增速回升帶動(dòng)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速小幅上行至6.1%?；ㄍ顿Y方面，近兩個(gè)月以來財(cái)政支出力度加大，預(yù)計(jì)基建投資（不含電力）累計(jì)同比增速由前11個(gè)月的3.7%反彈至5%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。