2018年11月15-17日,由大連商品交易所、上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司聯(lián)合主辦、廈門(mén)國(guó)貿(mào)集團(tuán)股份有限公司、福建省三鋼(集團(tuán))有限公司協(xié)辦的2018年黑色產(chǎn)業(yè)鏈衍生品峰會(huì)暨我的鋼鐵網(wǎng)鐵礦·煤焦年會(huì)在廈門(mén)香格里拉大酒店盛大召開(kāi)。
16日下午主題大會(huì)上,摩科瑞(中國(guó))投資有限公司高級(jí)交易員劉濤作題為“利用期現(xiàn)工具服務(wù)鐵礦石供應(yīng)鏈”的主題報(bào)告。
摩科瑞(中國(guó))投資有限公司高級(jí)交易員 劉濤
對(duì)于今年和未來(lái)一兩年整個(gè)經(jīng)濟(jì)還有黑色產(chǎn)業(yè)鏈,劉濤認(rèn)為我們進(jìn)入了存量博弈,已經(jīng)擺脫了增量的年代。他解釋到,存量博弈有兩個(gè)代表,第一我們看一下是不是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入存量博弈,整個(gè)經(jīng)濟(jì)宏觀面是不是已經(jīng)存量了。第二看一看整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)遣皇且彩沁M(jìn)入了存量經(jīng)濟(jì)。
首先,劉濤指出,過(guò)去一兩年來(lái),M2增速偏低,一般來(lái)說(shuō)M1減M2,可以代表制造業(yè)和企業(yè)的合理庫(kù)存,就是你手頭的錢(qián)是松還是緊。再看一下固定資產(chǎn)投資,比如制造業(yè)的投資,房地產(chǎn)的投資,私人部門(mén)的投資都走的非常平,在過(guò)去一兩年波動(dòng)下降非常大,所以從宏觀層面我們覺(jué)得一個(gè)詞就是鈍化,我們是一個(gè)存量的經(jīng)濟(jì)了。
其次,劉濤分析,從2013年往后看,生鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)波動(dòng)幅度已經(jīng)越來(lái)越小了。再看鐵礦石的進(jìn)口,我們發(fā)現(xiàn)進(jìn)口下面的紅線是同比增量也基本很鈍化了,非常的鈍化,所以基本面也覺(jué)得鐵礦石進(jìn)入了存量博弈。
談到掉期的月差,劉濤表示,2018年大家發(fā)現(xiàn)月差只有五分一毛,交易開(kāi)始不掙錢(qián)。月差交易的邏輯未來(lái)會(huì)跟過(guò)去不一樣,因?yàn)檫^(guò)去是礦山極度壟斷市場(chǎng),所以總能擠到一塊到兩塊的價(jià)格,但是未來(lái)如果大家交易月差,比如PB又起來(lái)了,所以我們可以看到月差起來(lái)了,所以月差會(huì)和現(xiàn)貨的議價(jià)會(huì)比較相關(guān)。
那么,存量博弈下我們有什么交易機(jī)會(huì)?劉濤覺(jué)得可能交易機(jī)會(huì)有兩個(gè),第一個(gè)叫做經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)再分配,第二是產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)利潤(rùn)再分配。
得益于供給側(cè)改革,上游和中游利潤(rùn)存流比較多。但是,劉濤認(rèn)為消費(fèi)掉的比較快,民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)企業(yè)遇到了特別大的問(wèn)題。感覺(jué)國(guó)家會(huì)把整個(gè)經(jīng)濟(jì)體中的利潤(rùn)要分配給一些民營(yíng)企業(yè),尤其是制造業(yè),也就是下游的利潤(rùn)要回來(lái)。
劉濤進(jìn)一步分析,下游的利潤(rùn)要回來(lái)只有兩種方式,第一種是生產(chǎn)效率提高,也就是你可以通過(guò)科技的方式,如果沒(méi)有這種方式就只能在一個(gè)存量的利潤(rùn)里進(jìn)行再分配。這就是國(guó)家最近一直在喊話,鼓勵(lì)銀行給小微和制造業(yè)借貸,當(dāng)他給了便宜的錢(qián)之后,第二步就要給他利潤(rùn),所以我們覺(jué)得整個(gè)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)需要在分配。煤炭可能比較屬于上游,礦石也屬于上游,但是不是中國(guó)的上游,鋼廠、金屬的冶煉廠是比較屬于中游,所以我們覺(jué)得上中游的利潤(rùn)有點(diǎn)過(guò)高,可能要進(jìn)行往下利潤(rùn)再分配。
關(guān)于產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的利潤(rùn)再分配,劉濤認(rèn)為,焦炭、焦煤、鋼材在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈里進(jìn)行了這么多的政策指導(dǎo),那么在明年是不是在環(huán)保的情況下,在整合完鋼廠的情況下,我們是不是在政策面或者說(shuō)在環(huán)保面是不是更關(guān)心我們還沒(méi)有去規(guī)范的一些行業(yè)和產(chǎn)品,比如說(shuō)焦炭,山西可能還是一片藍(lán)海。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
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高線 | 3460 | -50 |
熱軋開(kāi)平板 | 3310 | -50 |
低合金厚板 | 3890 | -10 |
螺旋管 | 4060 | -20 |
角鋼 | 3600 | -40 |
鍍鋅板卷 | 3600 | -40 |
冷軋卷板 | 9340 | - |
冷軋無(wú)取向硅鋼 | 4190 | - |
圓鋼 | 3580 | -40 |
硅鐵 | 6200 | 0 |
低合金方坯 | 2980 | -50 |
鐵精粉 | 1130 | - |
準(zhǔn)一級(jí)焦 | 1510 | - |
鉑金 | 11480 | -130 |
重廢 | 1800 | 0 |
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