期市新時代呼喚期貨法規(guī)制度加快完善

近日，大商所在大連舉辦第五屆期貨法律理論與實務座談會。座談會探討了期貨市場發(fā)展至新階段的背景下，加快我國期貨立法和進一步完善法規(guī)制度的必要性和緊迫性。大商所黨委書記、理事長李正強，上期所監(jiān)事長陸文山，中國人民大學教授葉林，以及中國證監(jiān)會期貨部、法律部等相關專家和法律實務界人士參加了座談。

李正強在座談會上表示，我國商品期貨市場經(jīng)過20多年的發(fā)展，隨著商品期權、原油期貨上市以及鐵礦石期貨國際化，目前已經(jīng)進入多元、開放的新時代。在這個時代背景下，我國期貨市場發(fā)展需要有力的法律支持，同時國際化等也使市場面臨新的法律問題，需要通過制定或完善有關法律制度來改進。

他說，整體來看，我國期貨市場法律建設滯后于市場的發(fā)展。我國期貨市場建設之初便著手推動期貨立法，如今證券、保險、基金、信托等領域均已有相關法律，唯有期貨法至今仍未推出。隨著期貨市場各項創(chuàng)新業(yè)務及國際化業(yè)務的深入推進，我國期貨市場立法工作迫在眉睫，需要學術界、法律實務界以及期貨市場的專家共同推動，進一步提升我國期貨市場的法治化建設水平。

上期所監(jiān)事長陸文山在會上表示，我國商品期貨交易量已多年在全球居前，但期貨市場的價格和規(guī)則的影響力仍然較弱，這值得深思。當前中國經(jīng)濟已經(jīng)進入轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段，實體經(jīng)濟需要期貨市場作為風險管理平臺，助其完成從粗放到精細的轉(zhuǎn)變，強大的經(jīng)濟體必須要有強大的期貨市場保駕護航。在新時代雙向開放的背景下，期貨市場要積極研究并完善市場參與者結構，尤其要充實產(chǎn)業(yè)企業(yè)和機構投資者，使價格形成機制更趨合理。在期貨市場朝著市場化、法治化、國際化的改革方向前行過程中，迫切需要盡早出臺期貨法。期貨立法要跳出部門立法思維，要從主體監(jiān)管、機構監(jiān)管向行為監(jiān)管、功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變。此外，在加快期貨立法的同時，要進一步完善包括行政法規(guī)、市場交易規(guī)則在內(nèi)的期貨法律體系，實現(xiàn)宏觀可控、中觀可調(diào)、微觀可活，形成立法、執(zhí)法、司法、守法各環(huán)節(jié)職責一體的協(xié)同效應。

座談會上，加快期貨市場立法得到了市場各方的一致認可，多位法律實務界、學術界專家認為，我國期貨市場發(fā)展至今，急需早日推出期貨法為市場的發(fā)展保駕護航。

針對“國際化背景下交易所實物交割環(huán)節(jié)的法律地位及法律責任”，錦天城律師事務所合伙人郭重清表示，國外期貨市場的交割環(huán)節(jié)，交易所承擔的法律責任僅局限于期貨貨物所有權的轉(zhuǎn)移階段，實物交收往往與交易所的交割劃分開。我國期貨市場的交割是把實物從賣方經(jīng)過交割倉庫交到買方手里，目前在相關規(guī)定中，交易所在該環(huán)節(jié)的法律責任邊界沒有厘清，實物交割應該局限于把貨物所有權的憑證轉(zhuǎn)移給買方，明確交易所的法律責任邊界。

國浩律師事務所合伙人吳堅認為，當前交易所對實物交割的責任擴大了交易所的擔保責任邊界，限制了交易所國際化發(fā)展路徑。不但如此，在司法實踐中，法院處理期貨交割糾紛還是延續(xù)著傳統(tǒng)民商法的思維模式，較難接受期貨交易的特殊性，因此既要從立法層面考慮交易所的交割責任，也希望能通過豐富的司法實踐來推動相關立法完善。

在“期貨市場國際化對交易所信息保護機制提出的新挑戰(zhàn)”方面，金杜律師事務所合伙人周昕認為，境外交易者參與國內(nèi)期貨市場交易，其信息不可避免地在國內(nèi)平臺上流轉(zhuǎn)留存。一方面，境外交易者的進入會涉及境外數(shù)據(jù)的進入，尤其是歐盟交易者，將涉及是否適用歐盟發(fā)布的《通用數(shù)據(jù)保護條例》；另一方面，在交易所國際化過程中，境內(nèi)交易所也會申請境外的牌照，必然會面臨需符合境外相關機構監(jiān)管要求等問題。新加坡立杰律師事務所高級法律顧問喬麗娜提出，新加坡也有個人數(shù)據(jù)保護的法律，而且嚴格程度并不低于歐盟的相關規(guī)定。交易所在國際化進程中，應注意境外相關法律對交易所業(yè)務的影響。

對于“境外衍生品相關法律對我國期貨市場國際化的影響”，中國人民大學教授、博士生導師葉林認為，我國期貨市場正處于國際化的進程中，歷史上形成的階段性辦法，不再適宜擴張到其他衍生品，否則期貨市場國際化會受到阻礙。金融基礎設施與交易平臺不能簡單等同，不能因為交易所是交易平臺，就直接把交易所認定為金融基礎設施，應當捍衛(wèi)交易所作為交易平臺的功能。同時，我國期貨市場存在很多本土化的規(guī)則，不足以支撐我國期貨市場的國際化。因此，應盡早出臺能覆蓋場內(nèi)及場外衍生品領域、與國際通行規(guī)則相適應的期貨法。

大成律師事務所合伙人曲峰認為，我國期貨市場國際化，既是機遇也是挑戰(zhàn)。應對國際化需要注意主體參與方式和交易結算的問題，在中國期貨市場國際化的過程中，現(xiàn)有的結算規(guī)定和結算體系面臨著國際市場風險的沖擊，為此，境內(nèi)交易所可以先通過創(chuàng)新、完善自身商業(yè)規(guī)則來應對，還可以通過有效創(chuàng)新避免法律滯后。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。