PP期價上下兩難

由于原油和甲醇價格保持強勢，成本對PP價格的支撐強勁，但受供應增加以及需求難有起色的影響，供需端仍然疲弱。目前來看，PP沒有明顯的趨勢，主要呈現(xiàn)高位寬幅振蕩走勢。

成本支撐強勁

首先，在6月底的歐佩克部長級會議上，歐佩克和俄羅斯沒有給出具體的原油增產(chǎn)計劃，所以市場對原油增產(chǎn)的預期降溫，油價重拾漲勢；其次，由于原油和成品油的裂解差處于高位，美國的煉廠開工負荷大幅上升，所以雖然美國原油產(chǎn)量持續(xù)上升，但商業(yè)原油庫存卻大幅下降，庫存對油價的壓制作用減弱；最后，由于美國對伊朗實施制裁，并呼吁其他國家對伊朗實施原油禁運，近期伊朗多位官員在不同場合發(fā)言稱會封鎖霍爾姆斯海峽，市場對于中東供應不暢的擔憂加劇，油價受此影響持續(xù)上漲。基于上述因素的考慮，筆者認為，近期國內(nèi)原油價格將持續(xù)高位，成本或?qū)τ椭葡N的價格形成一定支撐。

煤制方面，由于華東地區(qū)富德、新興能源已經(jīng)復產(chǎn)，短期內(nèi)對甲醇的需求大幅上升，而由于進口套利空間關閉，市場普遍認為后期甲醇進口量會下降，這使得華東地區(qū)的甲醇出現(xiàn)了結構性供應不足問題，甲醇價格持續(xù)上升。目前外采甲醇制烯烴的盤面利潤已經(jīng)處于偏低水平，所以甲醇價格上漲也對PP價格形成支撐。總之，從成本端來看，無論是油制PP還是煤制PP，上游表現(xiàn)都相對強勢，所以成本將對PP價格產(chǎn)生強勁支撐。

需求難有起色

從供應端來看，同樣是由于新興能源、寧波富德裝置重啟，近期PP開工負荷由70%上升至86%，市場的供應將趨于寬松，這對PP價格產(chǎn)生一定壓制。從需求端來看，受前期環(huán)保巡查的影響，部分下游企業(yè)開工負荷下降，這影響了PP需求。近期隨著環(huán)保力度減弱，PP下游企業(yè)的開工負荷有所回升，但力度有限。截至7月5日，國內(nèi)塑編企業(yè)的開工負荷為65%，較6月初上升4%；注塑企業(yè)的開工負荷為60%，較前期基本持平；BOPP的開工負荷為58%，較前期有所下跌。由于下游企業(yè)短時間內(nèi)復產(chǎn)可能會出現(xiàn)企業(yè)集中補庫的局面，這對PP價格有一定的支撐作用。

不過，目前是下游消費淡季，企業(yè)拿貨意愿不強，所以整體的需求表現(xiàn)不佳。在這種情況下，近期PP的石化庫存、社會庫存呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢。上周中石化、中石油企業(yè)庫存環(huán)比上漲5.07%，貿(mào)易商庫存環(huán)比上漲3.69%，整體庫存較前一周增加4.76%。如果后期供大于求的局面仍然延續(xù)，PP的累庫周期就將開始，淡季對PP價格的壓制作用將逐漸顯現(xiàn)。

整體來看，國內(nèi)原油和甲醇價格保持強勢，成本端對PP價格形成了強勁支撐，但由于裝置復產(chǎn)，而需求端表現(xiàn)不佳，供需對PP的支撐作用有限，所以PP期價陷入上下兩難局面。周線顯示，PP處于三角形整理形態(tài)中，市場仍然需要新的因素介入后才能有明確的方向，建議逢低買入。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。