期權(quán)觀察：認(rèn)購減持 認(rèn)沽增持

昨日滬深兩市探底回升，上證指數(shù)上漲0.89%，盤中一度創(chuàng)下年內(nèi)新低3034點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲1.43%，滬深兩市成交量有所放大。市場(chǎng)情緒改善，個(gè)股普漲為主，航空及食品、飲料等大消費(fèi)板塊漲幅居前，燃料乙醇概念大漲，有色、家用輕工、銀行等周期及藍(lán)籌板塊漲幅靠后。三大指數(shù)均上漲且漲幅相差不大，均超1%。交割日臨近，三大期指主力合約表現(xiàn)均強(qiáng)于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水進(jìn)一步收斂，但各合約整體仍處全面貼水狀態(tài)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲0.94%收于2.688，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率回落。

期權(quán)成交量大幅增加，持倉量小幅減小。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交127.72萬張，較上一交易日增加12.77萬張。認(rèn)購期權(quán)成交51.33萬張，較上一交易日增加10.34萬張，認(rèn)沽合約總成交40.84萬張，較上一交易日增加2.43萬張，認(rèn)購成交量增幅明顯。日成交量PCR值0.80較周一顯著減小。持倉方面，期權(quán)總持倉171.58萬張，較上一交易日持倉量小幅減小0.97萬張。其中，認(rèn)購合約持倉101.19萬張，減小3.00萬張，認(rèn)沽合約持倉70.39萬張，增加2.04萬張。持倉量PCR值0.70變動(dòng)不大。

當(dāng)月合約成交增加，持倉減小。當(dāng)月合約成交量增加10.59萬張，其中認(rèn)購期權(quán)增加9.00萬張，占比較大，認(rèn)沽期權(quán)增加1.58萬張。持倉量減小2.32萬張，認(rèn)購期權(quán)減持3.57萬張，認(rèn)沽期權(quán)增持1.25萬張，認(rèn)購減持更為明顯。結(jié)合當(dāng)月合約各執(zhí)行價(jià)的數(shù)據(jù)看，認(rèn)購全面減持，特別是在2.65至2.75平值附近減持明顯。認(rèn)沽期權(quán)在2.65淺虛值價(jià)位上增持1.37萬張。從持倉結(jié)構(gòu)看，指數(shù)放量探底回升后，認(rèn)沽持倉重心上移，認(rèn)購平值大幅減持，預(yù)計(jì)上證50ETF下行空間有限。

波動(dòng)率方面，隱含波動(dòng)率平穩(wěn)維持在19%左右。目前平值認(rèn)購為18.42%，平值認(rèn)沽18.11%，兩者基本一致。30日歷史波動(dòng)率16%，較前期已再下一臺(tái)階，略低于平值期權(quán)隱含波動(dòng)率水平。

綜合來看，上證50指數(shù)在2600—2800點(diǎn)區(qū)間振蕩超過兩個(gè)月，隱含波動(dòng)率逐步走弱，建議投資者保持振蕩思路，賣出寬跨式組合。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。