基本面不佳 甲醇延續(xù)跌勢

下方第一目標位看至2650元/噸

原油價格走低，甲醇成本隨之下滑，其會進一步抑制下游補庫積極性，甲醇跌勢難改。

原油價格大幅下行

美國退出伊核協(xié)議等事件的影響逐步消退，上周五，多頭獲利了結，原油價格大幅下行。目前來看，委內瑞拉和安哥拉受制于國內經濟疲弱，兩國原油產量下滑150萬桶/日。美國對伊朗的石油禁運將直接造成伊朗出口量下滑50萬桶/日，其他國家擔憂情緒升溫引起的間接進口下滑50萬桶/日，即OPEC的產量大約減少250萬桶/日。

現(xiàn)階段，OPEC和俄羅斯有能力彌補這一產量缺口，只是受制于減產協(xié)議，不便立即增產。6月，OPEC將舉行部長級會議。屆時，OPEC大概率會放寬限產力度。

此外，前期，隨著原油價格的上漲，美國活躍鉆井數(shù)量持續(xù)增加，供應壓力已經開始顯現(xiàn)。

整體來看，利多幾乎消化完畢，原油跌勢基本確立。在這種情況下，原油價格下跌勢必拖累天然氣和煤炭市場，從而引起甲醇的成本塌陷。同時，原油價格走低，油制烯烴價格隨之下行，煤制烯烴價格也將受到抑制。因此，原油價格回落會令甲醇市場承壓。

供應增加而需求放緩

5月底開始，西北地區(qū)停產的甲醇裝置陸續(xù)復產，涉及產能大致在135萬噸。與此同時，計劃檢修的裝置較少，供應整體將增加。

而需求端，雖然近期有烯烴裝置復產，但偏高的甲醇價格對烯烴需求產生了一定的抑制。此外，傳統(tǒng)需求領域甲醛、二甲醚表現(xiàn)不佳，下游企業(yè)拿貨意愿不強。后期，隨著原油價格的走弱，下游企業(yè)備貨將更加謹慎。

綜合來說，后期供大于求的問題將加劇，甲醇基本面利空因素占主導。

套利窗口已經關閉

前期，由于華東地區(qū)現(xiàn)貨價格高企、內地甲醇跨區(qū)域套利窗口開啟，貨源開始流向華東。不過，近期，華東地區(qū)現(xiàn)貨價格走低，套利窗口關閉，華東地區(qū)供應壓力有所緩解。

目前，甲醇港口庫存處于低位。截至5月24日，華東地區(qū)港口庫存為23.6萬噸，華南地區(qū)港口庫存為5.21萬噸，均處于歷史低值水平。前期價格大幅下行造成貿易商虧損，加之目前庫存偏低，堅定了貿易商捂盤的信心，一定程度上對甲醇價格形成支撐。

后市預測

綜上所述，原油價格的變動主導著能化商品市場的走勢，近期原油價格的下行決定了甲醇價格的跌勢。此外，供應增加而需求放緩令甲醇市場進一步承壓。

不過，考慮到港口庫存偏低以及貿易商存在惜售情緒，預計甲醇價格在60日均線附近受到支撐，下跌的第一目標位看至2650元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。