后期建議維持空頭思路
受供需格局變化的影響,甲醇開(kāi)啟下跌走勢(shì)。但是由于運(yùn)輸問(wèn)題延緩了地域間套利窗口的開(kāi)啟,近期甲醇出現(xiàn)了止跌。后期隨著月底運(yùn)輸問(wèn)題的緩解,甲醇有望重回跌勢(shì)。
地域間套利窗口開(kāi)啟
隨著甲醇產(chǎn)銷區(qū)域的變化,國(guó)內(nèi)甲醇逐漸分為三個(gè)相對(duì)獨(dú)立的區(qū)域:東南沿海、內(nèi)陸和西北地區(qū)。但是一旦市場(chǎng)發(fā)生變化,跨地域間的套利窗口就會(huì)開(kāi)啟,直到市場(chǎng)抹平套利空間。截至1月25日,華東地區(qū)的甲醇主流價(jià)格為3450元/噸,山東中部的甲醇主流價(jià)格為3050元/噸,內(nèi)蒙古地區(qū)的甲醇主流價(jià)格為2450元/噸。內(nèi)陸與華東地區(qū)的甲醇現(xiàn)貨價(jià)差為400元/噸,內(nèi)蒙古與內(nèi)陸地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)差為600元/噸。從目前的地域間現(xiàn)貨價(jià)差關(guān)系來(lái)看,已經(jīng)具備了套利空間。隨著跨地區(qū)套利窗口的開(kāi)啟,華東地區(qū)的甲醇現(xiàn)貨價(jià)格有望下降,內(nèi)蒙古地區(qū)的甲醇價(jià)格有望上升。
不過(guò),需要注意的是,每年的冬天西北地區(qū)有降雪天氣,甲醇的運(yùn)輸會(huì)受到較大的影響。今年,西北地區(qū)氣溫為近幾年來(lái)的最低值,因此甲醇的運(yùn)輸受到了一定的限制,甲醇的跨地域間套利窗口不能順利開(kāi)啟。不過(guò),根據(jù)目前的情況來(lái)看,在本月底西北地區(qū)的氣溫將會(huì)大幅上升。因此,困擾市場(chǎng)的運(yùn)輸問(wèn)題將會(huì)逐漸緩解。隨著運(yùn)輸瓶頸的解決,跨地域套利將會(huì)使華東地區(qū)甲醇的價(jià)格走低,從而打壓期貨盤(pán)面價(jià)格。
甲醇開(kāi)始累庫(kù)
受限氣和環(huán)保因素的影響,國(guó)內(nèi)氣制和焦?fàn)t氣制甲醇的裝置受到了較大影響,甲醇的開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)了較大幅度的下降。目前來(lái)看,前期影響甲醇生產(chǎn)的因素仍然沒(méi)有結(jié)束。目前國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工負(fù)荷為58.99%,較前期低點(diǎn)回升2%左右,但是回升的幅度非常有限。整體來(lái)看,國(guó)內(nèi)甲醇的供應(yīng)仍然存在瓶頸。不過(guò),受限的時(shí)間節(jié)點(diǎn)大致在春節(jié)之后,因此其對(duì)于市場(chǎng)的影響周期有限。
目前距春節(jié)還有近20天的時(shí)間,終端的節(jié)前備貨行情使目前的需求表現(xiàn)尚可,部分企業(yè)仍然能維持剛需采購(gòu)。但是春節(jié)之后,下游聚烯烴進(jìn)入淡季,企業(yè)進(jìn)入檢修季,利潤(rùn)較低的外采甲醇裝置勢(shì)必會(huì)成為檢修的主力,這對(duì)于甲醇的需求將會(huì)產(chǎn)生較大的抑制作用。因此,考慮到后期供給短缺問(wèn)題將會(huì)緩解,需求將會(huì)下降,甲醇供應(yīng)將會(huì)由緊缺轉(zhuǎn)為過(guò)剩。因此,甲醇的下行趨勢(shì)已經(jīng)基本確立。從目前的情況來(lái)看,受供需格局扭轉(zhuǎn)的影響,甲醇的港口庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存都出現(xiàn)了不同程度的上升,這對(duì)于甲醇的價(jià)格形成了進(jìn)一步的壓制。
綜上所述,受供需格局轉(zhuǎn)變的影響,甲醇的下行趨勢(shì)已經(jīng)基本形成。短期受運(yùn)輸瓶頸的影響,甲醇的跨地域間套利窗口難以順利開(kāi)啟,這打亂了甲醇下跌的節(jié)奏,但是不會(huì)改變甲醇整體的運(yùn)行趨勢(shì)。月底之后,西北地區(qū)天氣狀況將會(huì)改善,甲醇的運(yùn)輸問(wèn)題將會(huì)解決。受地域間套利的影響,華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)較大幅度下跌?;谏鲜雠袛啵P者認(rèn)為短期內(nèi)甲醇期貨在60日均線附近出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的跡象,但是下行的趨勢(shì)不會(huì)改變,后期的操作思路以做空為主。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
掃碼下載
免費(fèi)看價(jià)格